近期市场为普跌格局，主要指数均出现中阴线，短线反弹格局受到影响，指数走势受到多重技术指标压制，市场进入“加速赶底”阶段。
大的节奏上看，5月下旬调整以来，市场回调持续的时间已经超过了2月至5月的反弹区间，多个行业也创出了新低，指数距离年内低点一步之遥，模糊的看大概率处于调整尾声阶段，考虑到5月下旬以来市场整体调整比较充分，权重指数形态结构逐渐丰满，中小盘指数的跌幅和走势也较为充分，加之市场估值水平不高（上证50、沪深300、中证500的PE_TTM分别为9.36、11.19、20.44，在历史上均处于15%分位左右），结合全市场筹码分布来看，我们认为进一步大幅下跌的可能性较小。
一旦主要指数走出一轮日线级反弹，突破多重技术指标，则后市有希望震荡上行，关注指数突破下行趋势后择机增配。另外，考虑到当前行业主线并不清晰，而相当部分个股已经调整充分，可以基于“前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善”的条件进行配置。
01. 风格切换持续，市场再度回落。
低位板块活跃，高位板块回落的风格仍在持续。
从个股涨幅看，涨幅较好的包括华为产业链、新能源等个股，跌幅较大的主要是前期涨幅较大个股。
从主题指数看，电商、新能源车等主题活跃，跌幅前列的概念板块则主要是电子、基建相关等主题。
从行业看，汽车、非银等行业表现活跃，石油石化、建筑装饰等行业表现较弱。高位的红利板块调整仍在延续，低位板块活跃，但也出现分化，市场资金短缺的现象也在延续。
02.市场的博弈特征在没有明显增量供给的情况下，也难以改变。
低位板块相对活跃在持续，电子、新能源、医疗器械等等都虽有分化，但仍是资金主要的交易对象。市场高低位的切换，显示出市场风格正在改变，不过受指数影响，差异不大。我们仍需继续观察风格的持续性，从短期看市场仍是博弈为主的交易机会，重点观察仍是新质生产力方向的成长板块，同时随着国企改革的推进，并购重组成为当前市场新出现的驱动力，值得关注。随着节假日的来临消费板块也具有一定驱动力。
对于创业200指数重仓行业，我们观点如下：
（1）电子：手机、电脑、服务器及IOT在AI创新驱动下需求有望逐步回暖，消费电子等持续创新有望快速推动行业发展，激发新的需求。中长期来看，AI有望给消费电子赋能，带动电子硬件创新，带来新换机需求，看好AI新技术创新驱动、需求转好及自主可控受益产业链。当前电子行业正处于产业升级和创新驱动的阶段。随着技术的不断进步和市场需求的变化，电子行业正面临着新的机遇和挑战。在产业升级方面，电子行业将加大对高端制造、智能制造和绿色制造的投入，提升产品质量和竞争力。在创新驱动方面，电子行业将加强研发创新，推动新技术的应用和商业化。
（2））计算机：人工智能新一轮十年级的技术和产业革命大幕已经拉开，短期调整并不影响产业的长期投资机会，当前海外已经开始进入商业落地阶段，ChatGPT、Midjourney等现象级爆品出现，微软、Adobe、Salesforce、Zoom等软件巨头亦纷纷推出商业化产品，静待数据的持续验证；国内短期看算力最确定，模型训练拉动训练算力需求，未来应用大规模兴起亦会拉动推理算力需求。整体来看，短期行情振荡向上，长期基本面不断向好，继续看好产业侧景气方向。
（3）医药生物：当前医药生物行业正处于逐步筑底的过程中，从板块行情来看，医药板块指数连续4年下跌，已经调整充分，且板块估值也已到历史低位区间。从政策角度来看，短期负面政策逐渐出清，鼓励性政策逐步落地，行业压制因素缓解。从基本面来看，各板块的业绩也逐步回归常态增长，医药业务的稳健和可持续特征明显。综合考虑行业基本面稳健配合估值的吸引力，该报告看好医药板块的长期投资价值。
（4）电力设备：光储平价时代，新兴市场爆发力强。2024年国内需求平稳增长，预计新增装机240GW，同增11%；欧洲库存去化+降息开启，24年有望装机72GW，同增20%；美国受政策扰动因素大，预计装机40GW，同增29%；海外中东、拉美、东南亚、南非等新兴市场爆发力强，预计全球装机490GW，同增21%；光储平价打开远期空间，预计后续需求可保持平稳增长。光伏主链供应过剩，制造端盈利承压，待出清后盈利修复。硅料24年产出超200万吨，价格跌至3.5-4万元/吨，进入L型磨底阶段，成本盈利差距大，行业开始停产检修，硅片产能过剩，盈利进入底部区间，N型差异化＋开工率分化或带来硅片厂盈利分化。电池片新技术加速渗透，TOPCon主流地位确定，但投产追赶迅速，现NP同价，期待下半年P型出清后盈利修复。组件制造端盈利承压，高端市场贡献溢价，价格战+融资限制，过剩产能加速淘汰，龙头韧性强，有望依靠新技术走出周期。
当下中证800指数市净率估值仅1.2倍，处于近十年来的历史后0%分位，低于历史绝大部分时期，A股市场中长期机会大于风险，阶段性调整后，中小盘成长风格相对具有更高弹性及向上的空间。
创业板200ETF华夏做为创业板200赛道中规模最大，流动性最好的投资标的，为投资者提供了创业板中小盘的布局机会，相较创业板指，指数行业更分散，新兴行业覆盖更广泛、科技风更突出。指数重仓行业有计算机（21%）、电子(16%)、医药生物(15%)和传媒(9%)，有利于享受数字经济、消费电子、人工智能等前沿科技红利。场外联接基金A类：020837；C类：020838
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风险提示: 1.本基金为指数型股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高等风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8. 本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。9.市场有风险，投资须谨慎。
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