$拓维信息(SZ002261)$ 拓维信息(002261)算力硬件持续高增，软件服务重启增长
国泰君安09-12 15:14 约6分钟
本报告导读：
公司营收实现快速增长，软硬一体双轮驱动，费用管控力度有所强化，但归母净利润仍阶段性承压，公司有望持续受益于AI国产化浪潮，实现超预期发展。
投资要点：
维持“增持”评级，下调目标价至16.94元。根据最新财务数据，我们下调并新增盈利预测，预计2024-2026年公司EPS分别为0.07(-0.17)、0.12(-0.26)、0.19元，基于最新盈利预测，按照2024年5倍PS，下调目标价至16.94元，维持“增持”评级。
公司营收实现快速增长，归母净利润阶段性承压。2024年上半年，公司实现营收17.28亿元，同比增长61.07%，实现归母净利润0.03亿元，同比下降94.23%，公司营收实现快速增长，归母净利润阶段性承压。
软硬一体双轮驱动，费用管控力度有所强化。2024年上半年，公司智能计算硬件产品实现营收8.74亿元，同比增长88.84%，自公司2021年正式切入智能计算硬件业务以来，该业务营收长期保持了快速增长，成为公司营收增长的核心 驱动力 ；公司软件及服务业务实现营收7.61亿元，同比增长43.85%，2020年至2023年间，受内部业务重心持续调整的影响，该业务年营收体量基本稳定在12亿元左右，2024年随着业务重心调整逐渐完成，该业务重启增长态势，推动公司进入软硬一体双轮驱动新阶段。公司持续强化费用管控力度，2024年上半年公司销售、管理、研发费用率分别同比下降0.58、3.33、3.24个百分点，有望助力公司平稳度过战略转型期。
软硬件产品持续受益于AI国产化浪潮，未来有望实现超预期发展。公司已经成为华为“云+鲲鹏/昇腾AI+行业大模型+开源鸿蒙”领域全方位战略合作伙伴企业。在软件业务上，公司基于昇腾算力平台在智慧交通、 智能制造 、智慧办公、智慧 教育 、智慧考试、智慧城市多个领域落地AI大模型行业解决方案。在硬件业务上，公司基于“鲲鹏+昇腾”的智能计算服务器持续中标地方政府及运营商智算中心标杆项目，公司还前瞻布局推理算力，推出完备的推理侧和端侧算力产品，并在安防、制造、交通等行业实现规模销售。未来公司有望持续受益于AI国产化浪潮，实现超预期发展。
风险提示：核心元器件供应紧张、市场竞争加剧的风险。
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拓维信息(002261)算力硬件持续高增，软件服务重启增长
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