光伏有多苦，他们最知道

行业“出清”在即，光伏上市公司盈利、毛利率、负债率、现金流全线告急。

撰文 | 临渊

出品 | 光伏Time

光伏行业的最后一块遮羞布，终于也被扯了下来。

如果说在上半年业绩预报发布当时，我们也不过是通过寥寥几家大厂的境况，对光伏企业的艰难求生管中窥豹；

至光伏产业链上近百家上市公司齐齐公布半年度业绩惨状，已足以让那些仍对行业“出清”浪潮抱有侥幸的企业明白——

当前的光伏行业远不止于“山雨欲来”，而是早已卷入危险的洪流。

图表：光伏产业链上市公司半年报

来源：光伏time

据光伏Time统计显示，今年第一季度，七成以上企业业绩“滑铁卢”，其中又有近半数已经面临由盈转亏。

尤其在硅料-硅片-电池-组件等核心环节，净利润均现断崖式下跌，几乎可以说是无一幸免。

硅料、硅片、电池环节价格严重触底，甚至已经出现成本倒挂，京运通、双良节能、弘元绿能等企业毛利率均为负值。

组件则作为产业链上最挣钱的一环，却让大量一体化龙头栽了跟头，也成为今年上半年亏损情况最为严重的一环。

当然，从降幅角度来看，核心环节都堪称难兄难弟。

典型者如聆达股份、京运通上半年归母净利润已分别大降5076.45%及2053.96%，

前者于年内草草戴帽ST，公司形势岌岌可危。与它同期戴帽的上市公司还有6家，其中江苏阳光、爱康科技、亿利洁能、首航高科成为最先倒下的企业。

反倒是如玻璃、支架等辅材相关企业，由于并未参与光伏核心环节“大起大落”的价格竞争，产业利润相对平稳，业绩略有逆势增长。

设备、电站等相关企业也成为本轮产业冲击下的“幸运儿”。

不过，如果要算上这部分企业的利润延迟性，情况只怕要更加惨淡。

图表：光伏企业资产负债率

来源：光伏time

此外，就毛利率来看，硅料-硅片-电池-组件等核心环节上的企业也已经基本被逼到了成本线的边缘。

这也是近期隆基绿能、TCL中环、通威股份等行业龙头纷纷为“挺价”发声的根源所在。

而在毛利率之外，光伏赛道的债务压力也正在加深，或将成为压倒不少企业的“关键稻草”。

据Wind数据显示，光伏制造板块的总负债额和平均资产负债率在过去四年节节攀升，从2020年底的5290亿元、56.32%，上升至2023年底的1.66万亿元、62.11%。

四年时间，全行业债务额已经增长了两倍多，资产负债率也上升了近6个百分点。

有相关行业分析认为，包括IPO及未上市企业在内，光伏产业总体负债已超过2万亿规模。

价格触底、成本倒挂、业绩滑坡、负债飙涨，现金流成为许多光伏企业最头疼的问题……

光伏行业的苦，大家也算是都吃到了。