行业本周热点信息
海外本周热点信息
l 9月3日，晶科能源宣布其位于美国佛罗里达州的工厂已经根据美国IRA法案获得了税收抵免。2018年，晶科能源就在美国佛罗里达州投资建设400MW组件厂。并在去年3月，其又投资8137万美元对原厂进行升级改造，新增年产1GW太阳能组件生产线。
l 8月30日，拜登政府宣布再次推迟对中国电动汽车、锂电池、太阳能电池及组件和半导体等产品加征关税的最终决定，并表示将会在未来几天内公布决定。这是美国第二次推迟宣布。7 月底，美国贸易代表办公室还宣布，原定于 8 月 1 日实施的关税将推迟至少两周。
据瑞典太阳能协会发布的数据，2024年1月至6月期间，该国新增太阳能光伏发电量460MW。截至2024年7月，该国有27,500个太阳能电池系统接入电网，几乎与2022年同期的26,600个相同，但是远低于2023同期的66,000个。2024年前7个月，面向家庭的20kW以下太阳能系统贡献了260MW的并网电力，低于2022年的270MW。协会认为，创纪录的高电价和2023年初不确定的地缘政治局势导致瑞典去年光伏装机量创下纪录，但是今年该国的光伏市场将会放缓。
l 日本太阳能光伏制造商 TOYO Solar 宣布计划在美国建立 2GW 太阳能电池和 2GW 组件工厂，未来该公司还规划在美国开展切片业务。TOYO 目前正在为其组件工厂寻找合适的地点，最初将与其附属公司越南太阳能股份公司 (VSUN) 合作，利用其认证和品牌生产和供应光伏组件。一旦获得必要的认证，该公司计划以 TOYO Solar 品牌独立生产和供应光伏组件。
l 印度政府正准备对太阳能电池进口实施非关税壁垒，可能将其纳入“批准型号和制造商名单”（ALMM），此举旨在抑制中国进口并促进可再生能源领域的国内制造。印度新再生能源和可再生能源部长普拉拉德·乔希周三证实，该部正在积极评估该提议。【注：2023年，我国光伏电池片对印度出口额为9.7亿美元，占光伏电池片出口总额的24.6%】
l 继 SunPower Corporation 之后，美国另一家住宅太阳能安装商 Lumio 也已向美国特拉华州破产法院申请第 11 章破产保护。Lumio 已收到一家全球另类资产管理公司及其主要高级担保贷款人的收购要约，收购价接近 1 亿美元。
l 彭博新能源财经 (BNEF) 在《2024 年第三季度全球光伏市场展望（3Q 2024 Global PV Market Outlook）》报告中预测，太阳能组件的低价可能会继续推动 2024 年全球光伏装机的增长，预计今年将部署 592GW 的新增光伏装机量，高于今年3月做出的 574GW 预测，较 2023 年的 444GW 增长 33%。
l 韩国能源署公布，韩国在今年上半年新增了约1.2 GW的光伏装机，预计全年将增加2.7 GW至2.8 GW。这些数据表明，韩国光伏市场的增速正在持续放缓。今年早些时候发布的《2023年国际能源署光伏发电计划（IEA-PVPS）年报》指出，自2020年达到4.66 GW的峰值后，韩国年度装机量逐年下降，2021年为3.92 GW，2022年为3.28 GW，预计2023年为3.31 GW。
l 9月6日，博达新能与埃及苏伊士运河经济区管理局签署协议，将投资总额超过1.5亿美元，建设海外产能。据悉项目分为两期，其中一期计划于2025年9月达产，建成2GW的太阳能电池产线。
l Maxeon公布第二季度财报， Q2总收入1.84亿美元，环比下降2%。其中集中式业务1.09亿美元，分布式业务收入0.75亿美元；其中Q2 IBC收入占比下滑至15.6%；-Q2出货量526MW，环比增长8%；Q2毛利润为-779万美元，经调整的EBITDA为-3657万美元，归属于母公司股东的净利润为正，主要受本期约7700万美元的清偿债务收益影响；
公司在2024年7月至今海外工厂向美国进口组件时均受到海关扣留，海关给与解释为理性扣留，但目前尚未放行预期及时间点；正在评估关闭马来西亚 Fab 3 的可行性。TCL中环已和公司完成一揽子担保票据和股权融资方案，已成为公司控股股东，持股比例已经达到69.3%。公司拟按100:1缩股避免股价低于1美元。
国内本周热点信息
l 8月29日，在工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会在北京组织召开“光伏电站建设招投标价格机制座谈会”（下称“座谈会”）。华电集团、大唐集团、国家能源集团、国家电力投资集团、华能集团、长江三峡集团、中核汇能等发电企业，隆基绿能、天合光能、晶澳太阳能、阳光电源、晶科能源、阿特斯、正泰新能、通威股份等企业出席此次座谈会。协会和与会企业一致认为，目前全行业亏损的局面不利于光伏行业的持续健康发展，不合理低价对于下游电站业主来说也不利于保证产品质量和交付。
l 天合光能推出两款中版型至尊N型单玻组件和防积灰组件，专为工商业屋顶场景需求研发。目前，这两款组件均已开始全面量产，并陆续在全球各区域交付。
l 近日，在上海国际智能建筑展览会上，华宝新能美学曲面光伏瓦家庭绿电系统亮相。这款全球首创的XBC光伏瓦采用了XBC技术，这一技术的应用使得产品在运行时的温度更低，即使在阴影遮挡的情况下也能保持较高的安全性和稳定性。此外，集成的XBC电池（注：黄河水电供应）对全波段光谱具有出色的响应能力，即使在大气质量复杂多变的条件下，也能展现出卓越的性能。
l 近日，捷佳伟创首台钙钛矿GW级磁控溅射立式真空镀膜设备PVD2400V顺利出货。PVD2400V幅宽2400mm，对应1200x2400基板。该设备的成功交付，表明了捷佳伟创深度掌握钙钛矿真空镀膜设备的高新技术，满足市场发展需求。
l 安徽华晟新能源科技股份有限公司圆满完成了中国绿发投资集团有限公司1.8GW异质结光伏组件项目的全部交付。【注：绿发2022年领投了一轮20亿对华晟的融资】
l 9月2日，中国电建2024年第一批N型异质结（HJT）光伏组件1500MWp集中采购发布。
行业情报&交流信息口径
光伏公司中报业绩点评及交流
隆基绿能中报业绩会交流
Q：当前整个硅片的环节的价格其实是有所提升的，下游的客户的接受程度是怎么样的，以及对整个产业链价格后续的展望，包括什么时候能回到一个比较合理的水平。
A：第一点，这个价格我们认为是能够站住的，未来我们的判断是价格只会往上，不会再继续向下了。主要的判断依据是经过之前市场上充分的竞争，大家都相对看清了行业竞争发展的趋势，上游原材料的价格已经趋稳，同时我们看到上游企业目前基本上还都处在一个亏损状态，所以认为基本没有再向下的空间。并且硅片的供给不会因为调价而增加，这个价格是能够站得住的，而且我们认为未来价格向上的趋势是非常明显的
Q：BC的后续的降本的情况以及专利，整个的技术路线。
A：BC降本还有很大的空间。我也充分的相信在接下来的两年之内，BC的成本和Topcon可以处在一个相近的水准。关于专利方面，隆基在这方面有充分的布局和研究，也看到了很多新技术方向选择，我认为这行业目前方向上，隆基是完全有能力在自主的知识产权下来进行全球产品推广的。
Q：关于整个行业需求的问题，现在大家对明年行业的需求比较关注，但又觉得缺少一些方法论来验证明年的量化增速。请展望一下行业的中长期的成长空间
A：总体上我们认为行业接下来进入到偏中低速的增长阶段，当然和其他产业比还是高速增长。我们认为的偏中低速增长，其实就是年增长在5%~20%之间，因为过去几年我们经常增长50%以上。增速在10~15%之间的概率比较大，这是我们对未来的一个总体的判断。
Q：BC和Topcon这两个产品的溢价应该怎么比较，再帮忙更新一下我们2.0的产能投放的时间表，最新的2.0的订单的一些情况。
A：关于2.0，目前的时间表是在明年的一季度，大规模的产能都会投上来，一季度我们总共会有接近20GW的产能投出来，然后现在我们是有1.5GW在正常的生产，每个月都有100多个MW2.0，目前2.0的订单已经有1.6GW，这是目前的状况，当然这也1.6个g瓦可能我们都需要明年来交，因为今年我们现在一个月只能产出100多个MW。
从市场售价来看，我们认为2.0的毛利率是有机会比 Topcon高出10%的。
Q：怎么去看后面整体的一个硅片的价格趋势，根据原材料会不会进行联动？
A：如果硅料价格上涨的话，我相信硅片价格未来还会继续上涨。这是关于硅片价格的情况。我们的公司关于硅片的生产，硅片生产基本的原则是不能亏现金，这是最基本的原则。
晶澳中报业绩会交流
概要：
1、出货：H1电池组件出货量超38GW（含自用1GW），其中组件海外出货量占比约54%，其中中国45-50%，欧洲20-25%，美洲15-20%，亚太15%，非洲占小部分；H1的n型组件占比仅60%，预期完成三四季度出货目标有挑战，但三季度出货预计好于一季度，各季度出货情况是Q3高于Q1，Q4高于Q2。
2、产能：24年末组件产能达到100GW，电池能达到组件产能的80%，n型电池近60GW。
3、辅材：规模保持在较低水平，不同辅材平均在20%以内的自供比例，H1辅材的资本性支出1亿元。
4、电站：一边开发一边建设，通过REITs把电站出售给市场，H1电站的资本性支出20+亿元，主要是户用，每年都有电站出售量，年底之前会有可观的电站交割量，实现支出的回流。
5、资金：上半年融资有接近250亿元，目前可使用授信720亿元，还有一半以上没有使用；也是用支付工具，比如银行承兑汇票、信用证、保函等，综合总授信不到340亿元。
6、成本：Q2成本环比大幅下降至8毛+/w。
Q：主产业链的资本开支？以及未来展望？
A：H1总资本性支出80亿元+，除开电站20亿元，剩下是各基地的支出，主要部分是之前的尾款，和供应商合作较为友好，供应商给我们的账期都是比较好的，23年是建设最多的一年，主要是付款期移到今年。国内的资本性支出会越来越小，现在的支出很谨慎，采取新的规则，预测可行性和收益性较以前更多充分，未来的支出主要是美国工厂、为应对贸易壁垒等，若国内产能可以满足海外需求，支出就会减少。近期，实际资本性支出会是下降趋势。
Q：减值：存货和设备减值风险？
A：存货减值：存货余额略有下降，主要是存货价格降低，量较年初有所增加。上半年计提存货减值4亿元+，我们的库存周转在行业内还是可以的。
未来还是有进一步减值的可能，产品降价会放缓，但是没有特别大的减值发生。
设备减值：上半年没有计提减值，我们认为亏损不会持续很久，目前来看没有减值迹象。
Q：perc电池产能处理策略？
A：看有没有市场，perc在一些土地资源丰富的特定区域还是有盈利的，主要是需求就会坚持持有，已经准备好改造工作，perc产能都具备改造的条件。
Q：经营性现金流转正的原因和后续展望？
A：转正原因：出货量加大带来销售收入增大；采取一些降本措施，成本较Q1下降明显；采用一些银行的支付工具减少现金支出。我们重视经营性现金流，过去十几年年度现金流没有出现负值，公司积极采取有效措施，以前很少用银行的支付工具，现在使用更多工具，综合下来，有信心年度现金流为正。
天合光能中报业绩会交流
概要：
1、盈利：上半年公司实现营业收入430亿元，其中二季度营收247亿元，实现两个季度持续盈利。上半年实现归母净利润5.3亿元，二季度盈利10460万元。上半年的扣非归母净利润达到3.98亿元，二季度末经营性现金流-1.6亿元，尤其二季度经营性现金流是正42.3亿元。天合富家分布式系统盈利0.3元/W以上，代运维电站盈利0.02元/W。
2、出货：组件Q2出货是将近20GW，确认收入18.3GW，实现经营性利润1亿元左右。支架板块Q2出货量1.4GW，基本实现盈亏平衡，储能Q2出货1.4GWh，富家分布式系统销售规模Q2在1.6GW左右。全年出货目标方面，组件大概是75~80GW，分布式系统目前在6GW左右，支架9~10GW，储能5GWh。美国出货超过4.5GW，明年更高。
3、产能：印尼1GW电池+组件，Q4会出产，美国5GW组件预计Q4投产。东南亚四国布置6.5GW的产能，中东阿联酋的谈判仍框架协议包括几万吨硅料，几十GW切片和5GW电池组件。
4、TOPCon：钙钛矿小尺寸实验室效率34.1%，大尺寸将近30%。
5、市场格局：中国和欧洲是重要的出货地区，占比超过30%，中东和北非地区也占据了20%以上的市场份额。
Q：经营性现金流Q2流入42亿元，Q1流出43亿元，对于全年经营性现金流的预期？
A：现金流变化的底层逻辑主要是经营效率的管控，管控重点是和供应商合作相关金融产品，拉长付款周期。全年目标设定为50亿净流入，下半年重点是应收账款、库存的管理。
Q：公司海外产能布局相关规划如何？
A：已在东南亚四国布置6.5GW的产能，涵盖硅片到组件的生产。印尼的1GW电子组件项目基本建设完成，美国5GW组件预计第四季度投产。目前国内产能已基本投资完毕，与中东阿联酋的谈判仍在进行中，框架协议包括几万吨硅料，几十GW切片和5GW电池组件。
Q：在三季度和四季度，公司组件交付均价是否还有环比下跌的空间？
A：客观上仍然存在一定的下跌空间，但跌幅有限。行业可能已经处于底部，尤其是在四季度，由于电池行业的带动，整个行业有望向上走。因此，即使出现下跌，幅度也不会很大。
Q：存货的具体拆分情况以及后续降低存货的措施？
A：目前公司的总存货为300亿，其中108亿是与分布式相关的资产。该部分资产并网接入率已达到约85%。从新老划段的角度看，这些资产价值已经得到锁定，主要买家是国央企业和金融机构，具备很强的可变现性。此外，集中电站的存货大约为22亿，剩余的则主要是储能和组件。经过与友商横向对比，这部分存货水平基本接近，甚至低于一些竞争者。
通威股份中报业绩会交流
概要：
1、经营情况：亏损大头在存货跌价减值，Q3价格趋稳减值压力减小。公司上半年资产减值损失22.55亿，其中存货跌价22.52亿，Q2单季资产减值19.87亿元，固定资产减值压力已在23年底充分释放（PERC处理完），而Q3行业价格跌幅趋缓，下半年减值压力减小；
2、硅料：N型比例大幅提升龙头优势仍保持。上半年硅料销量22.89万吨，估算Q2出货超过12万吨，权益8.5-9万吨，我们按此估算硅料Q2亏损9-11亿元（含减值影响）；Q3减值压力减小，但均价低于Q2，公司N型比例提高至9成，综合电耗低于50度，龙头技术成本优势在逆境中愈发凸显；
3、电池：TNC持续放量，HJT突破明显。上半年电池出货35GW+，按此估算Q2出货19GW+，其中TNC达12GW，估算电池片业务总体约亏损5-7亿元（含减值）；HJT中试线计划24年底前输出HJT+铜互联解决方案；
Q：公司HJT 1GW的中试线目前运行情况如何？
A：目前公司1GW HJT中试线平均功率已突破735W（210-66版型），较公司同版型TNC组件功率高出约20-25W，整线A级率超过97%，碎片率低于0.5%，产线稼动能力已接近理论产能的100%。若叠加HJT高双面率、低温度系数等优势，有望在一些特定环境下实现相较TOPCon 3%-4%的发电量增益。
Q：公司上半年的减值里有计提PERC电池产能嘛？
A：公司上半年资产减值损失共计23.7亿元，主要为存货减值计提。公司主要的PERC电池产能已在2023财年中充分计提资产减值损失，2024年上半年不再涉及PERC电池产能的资产减值。
Q：公司TOPCon非硅成本现在是什么水平？
A：上半年，得益于生产工艺改善、网版图形优化、国产浆料导入等措施，公司TNC产品非硅成本在国际银价大幅上涨的背景下较年初下降近20%，处于行业领先水平。
Q：请问公司24年一季度负债率57%左右，半年报负债率67%左右，为什么一个季度负债率变化这么大？
A：公司资产负债率上升主要因公司为新项目投资和保证日常流动性，同时进行现金储备而增加有息负债，以及经营规模扩大增加相应的应付款项。
9月行业开工率情况
组件价格行情
组件市场价格整体保持稳定，TOPCon组件小幅下降0.01-0.04元/瓦。TOPCon组件龙头晶科能源在经历了约三周的挺价后，本周调整价格策略，585W-625W的组件价格下降0.02元/瓦。BC组件、HJT组件价格持稳，据经销商透露，在8月初推出的一线品牌特价组件，但目前去库存进度仅过半，HJT组件市场需求疲软。
然而，在8月下旬的集采投标中，部分一线厂商以远低于出厂价及竞对投标价的价格中标，单价低至0.70-0.72元/瓦，这也表明更多一线厂商也开始采用“以价换量”的市场策略，市场竞争激烈程度可见在加剧。
值得关注的是，近期，中国光伏行业协会呼吁企业与电站拒绝低价竞标，倡议上下游企业进一步优化光伏电站建设招投标机制，引导市场规范不合理低价竞争的行为。同时，上游硅片涨价计划已正式落地，光伏玻璃行业亦传出减产消息。这些积极变化有望改善当前下游组件市场竞争环境，稳定组件市场行情趋势，提振企业发展信心。
N型TOPCon组件：价格区间为0.7-0.77元/瓦。
P型PERC组件：价格区间为0.65-0.76元/瓦。
HJT组件：价格区间为0.78-0.84元/瓦。
BC组件：价格区间为0.72-0.84元/瓦。
行业价格及净利分析
l 硅料：
上游硅料环节前期酝酿价格上调的氛围有所减淡，国产硅料价格水平的浮动主要与三季度前期行业主流价格筑底后、主流价格在八月有微幅回调有关，致密块料价格范围趋稳至每公斤 38-41 元范围，低价水平位于每公斤 37 元左右，均价水平暂时位于每公斤 39.5 元左右，预计短期继续反弹或回升的力度微弱。
l 硅片：
【价格】本周龙头调涨报价后市场暂无新签成交，观望态度明显，新成交有望在下周爆出。
【产量】9月目前除一家头部企业增产外，其余所有企业均处于减产状态，9月环比产量下跌幅度超10%。除此外，多晶硅供应将新添新产能增量。
【库存】本周硅片库存大稳小动，但整体压力较大，库存在厂家中差距不小。
l 电池：
【产量】9月光伏电池国内排产量约为52-53GW，Perc电池产量继续下降，Topcon电池排产也开始下降，BC与HJT排产仍与8月持稳。
【库存】210库存降至低位，而18X电池仍在累库，210RN处于去库阶段。
l 组件：
价格方面，本周均价暂时尚在每瓦 0.75-0.77 元人民币，近期集中项目陆续将在近几月开标，开标价格仍有下探趋势，新的执行订单低价持续贴近 0.7 元人民币。分布项目价格受到厂家现货出厂价格影响仍有下降趋势，本周价格约 0.77-0.8 元人民币。
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