作者/星空下的烤
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的绿豆汤
今年以来，虽然锂电池玩家对于“内卷”的生态，但是装机量的增长是看得见的。1-7月，我国的动力电池累计装机量已经接近245GWh，同比增长32.8%。这个增长速度，放在任何行业都是令人羡慕的。
而且分品种来看，磷酸铁锂电池的装车量已连续三年超越三元锂电池，成为市场主流。
干事讲究有始有终。根据国家的标准，当动力电池的容量衰减到初始容量的80%以下时，就应该进入退役阶段。据官方统计，去年我国共产生退役动力电池16.8万吨，同比增长78.3%，相信未来这个退役量会只增不减。
所以，按理说，这么大的市场空间，电池回收应该成为资本的“香饽饽”。但是，所谓理想丰满、现实骨感。以行业玩家$格林美(SZ002340)$为例，其股价从今年五月开始便一路下跌，直到最近才有了反弹的势头。
格林美股价变化情况
那么，电力电池这个行业的状态究竟如何，玩家的业绩会随着市场规模的增长而增长吗？笔者今天就带你来一探究竟。
一、规模和业绩背道而驰
其实，如果我们把眼光放到的长远一些，已经有机构给出了预测，到2028年以后动力电池预计的退役量将超过260万吨。
动力电池回收数量
而对于行业内的玩家来说，去年11月高层第五批白名单企业审批过后，电池回收白名单企业已经超过了150家，规划建设废旧动力锂电池处理产能987.5万吨。
但是今年3月，高层发文暂停受理新能源汽车动力电池综合利用企业申报规范条件，背后的原因之一也是白名单玩家的生产能力受到了市场的质疑，游戏规则将重新制定。最近也有消息称，“白名单”即将重启，预计玩家的准入门槛和实力要求将进一步提高，这对于行业的发展无疑是有利的。
如果将进入白名单的玩家称为“正规军”，那动力电池这个行业非常有特色的一点就是还有不少“小作坊”式的二手回收商。据不完全统计，目前整个行业的玩家数量超过了3万家。所以，整个行业的竞争还是显得格外激烈的。“正规军”虽然在技术实力、回收流程等方面更加成熟，但是也需要在安全生产、环保方面投入更多。
从产能利用率来看，去年我国实际回收锂离子电池62.3万吨，远小于上述白名单玩家的产能，虽然行业需求长期美好，但是短期来看行业貌似供过于求。
所以，客观的讲，两者谁的盈利能力更强一些，现在还很难下一个定论。但是不能否认的是，行业确实有劣币驱除良币的现象。举个简单的栗子，以三元铝壳锂电池包为例，今年6月份的时候，“小作坊”对其的收购价已经超过了2.2万元/吨，大型企业的收购价则在1.9万元/吨左右。小企业赢在了价格优势。
就以行业龙头格林美为例，虽然三元前驱体高镍超高镍出货量全球第一，但其三元前驱体的毛利率只有不到15%，与其他头部公司相比至少低了3%。此外，公司上半年净现金流为-19.78亿元，同比下滑了84%。如果再深挖一步，你会发现，动力电池回收业务在格林美全部业务中的占比依然较小，难以对业绩起到支撑作用。
二、生态改变，需要时间
对于电池回收这个行业，除了竞争较为激烈之外，如果把成本进行拆分，你会发现，电池回收成本中原材料成本占比达 70-90%。
电池回收成本情况（原材料除外）
在2022年碳酸锂价格高涨的时候，动力电池回收行业新注册的玩家也呈现出井喷式增长，玩家们也希望享受动力电池原材料涨价带来的红利。
然而，市场的变化往往就在一瞬间，到了去年，碳酸锂价格一泻千里，作为再生原材料的动力电池回收价格下降却存在滞后的现象。所以在碳酸锂价格下行周期中，动力电池玩家的盈利空间就变窄了。据笔者了解，行业内的很多玩家基本都靠2022年的盈利维持基本运转。
此外，从政策角度来看，目前现有政策未对退役动力电池回收渠道做出非常明确且强制的规定，动力电池回收利用的专门立法还未出台。同时，动力电池退役判定标准及检测技术、拆解和分选技术仍然不够成熟，这也不利用产业规模化的发展。
基于此，据笔者了解，不少玩家对于电池的拆解仍然是人工拆解。毕竟市场上上千种类型的动力电池包，目前也很难做到统一。这无疑会增加玩家的回收成本。
还有就是，不少退役电池由于在“黑市”流通，所以存在内部短路、电解液泄漏等安全隐患，对回收环节发现的问题电池追责制度也还不是十分明确。
综上这么几点，未来动力电池行业规模增长大概率是必然，但整个行业生态环境的改善，还需要所有的玩家一起努力才可以。
三、谁能跑赢大市
从目前动力电池回收玩家的情况来看，不少头部的电池厂商已经或正在建立自己的电池内循环。这就意味着，市场上能流通的退役电池量并不多。
而玩家要想在这样的市场中生存的更好，能否更好掌控回收渠道，成为关键的一环。
回收渠道如何，直接决定了商业模式的优劣。据笔者观察，目前整车厂有比较大的渠道优势，处于产业链的核心地位。其次就是电池厂商。
所以，在这个以B端为主的市场中，谁能与整车厂、电池厂深度绑定，谁或许就能在未来突出重围。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
$宁德时代(SZ300750)$$天齐锂业(SZ002466)$
#锂电池产业链涨幅扩大#
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