1，信创：机构测算预计2027年，若完成党政+八大行业100%替换，规模约1.56万亿元，其中24和25年为建设增速最快的年份，万亿国债有望提供资金来源之一。
2，半导体：三中全会明确改革和产业转型路线，科技培育和并购重组有望成为重要抓手，当前市场优胜劣汰定价还未充分，未来仍有上升空间。
而半导体下游客户具有一致性，外延有助快速提升竞争力。
3，卫星时钟：公司原深耕时间频率与北斗卫星应用产品，卫星互联网带来公司星载原子钟和高稳晶振等产品需求量提升，目前已成为国内产品主要供应商。
相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。
1、干细胞：意义重大
1、信创：总量在万亿规模
（1）大涨题材信创+国产软件
市场传出信创进展小作文。
事实上，国内信创产业发展大体可分为以下四个发展阶段：1986-2006的预研起步阶段，2007-2014的局部改造，2015-2019的范围扩展，2020年至今的全面推广。预期2027年底，国央企完成信息化系统的信创改造工作。
规模方面，浙商证券测算，预计2027年，若完成党政+八大行业100%替换，规模约1.56万亿元，若假设2027年的完成率为80%，对应规模为1.25万亿。
行情上，国产软件、信创板块今日多股大涨。
（2）研报解读（招商证券、浙商证券、国盛证券）：今明年增速最快
无论党政还是行业信创，整体又大致遵循政策推出-小范围试点-大规模推广的过程。2022年至今，党政信创已经步入电子公文区县级下沉及电子政务替换的阶段，行业信创提速并迈入核心业务系统领域。从板块行情来看，信创细分在计算机板块中拥有较大超额收益，2010年12月31日至2024年9月4日，信创产业指数累计涨幅达到578%，同期计算机（申万）指数累计涨幅26%。
浙商证券测算，考虑2022年底已经完成建设额5123亿元，23-27年需要完成的建设规模为6578亿元。按渗透率测算，23-27年每年需要投入954/1232/1951/1937/1458亿元，24和25年为建设增速最快的年份。
从信创产业链各环节的国产化程度来看，应用软件及信息安全领域比较成熟，信创产业链中上游还有较大提升空间，尤其是在CPU芯片、存储设备、操作系统及中间件等细分环节，国产化不足10%。
资金方面，国盛证券认为财政部2024年5月发布通知，明确今年将发行1万亿元超长期特别国债，有望提升信创采购的资金支持。
2、半导体：重组核心
（1）大涨题材：半导体+并购重组
据央视新闻从证监会获悉，在多项政策支持下，我国资本市场并购重组正进入“活跃期”。有关部门负责人表示，总体看，并购重组市场化改革取得了积极成效，具有标志性意义的并购案例相继涌现，呈现“硬科技”企业并购较为活跃，助力技术创新与资源整合的特点。
其中半导体成为“硬科技”重要代表，叠加龙头大单封涨停以及海外芯片股隔夜大涨，今日多只芯片公司大涨。
（2）研报解读（平安证券、东方证券）：优胜劣汰定价还未充分
平安证券表示，三中全会明确全面深化改革方向及产业转型路线，资本市场要加大服务实体经济转型。从当前政策线索及美国经验来看，科技培育和并购重组有望成为重要抓手。
上一轮行情的政策起点是2012年5月券商创新大会，初期市场尚未定价；11月A股IPO暂停，市场开始预期并购重组业务增加，逐步定价行情；2013年并购重组业务加快落地加码行情持续性，下半年证监会实施并购重组分道审核制，2013上下半年分别披露重大重组54起和76起（2012年全年为57起）；2014-2015年第二次“国九条”政策支持+业务放量，年均重大重组数约340起，行情超额收益放大。
2024年2月监管层强调活跃并购重组，部分企业受到市场关注；当前市场优胜劣汰定价还未充分，未来仍有上升空间。
半导体设备产品种类丰富，技术复杂性高，下游客户具有一致性，外延有助快速提升竞争力，帮助企业快速扩展其产品线，通过并购或合作，企业可以迅速获得新的产品和技术，填补自身产品系列的空白。
东方证券通过对应用材料、泛林集团、阿斯麦和德州仪器等海外设备和模拟巨头发展经历的回溯，东方证券发现产业链外延对其规模扩张和奠定行业领先地位具有重要意义。如：应用材料通过并购扩展业务，增强市场竞争力，并逐步扩展了CMP、晶圆检测、清洗、薄膜沉积和离子注入等集成电路业务以及光伏电源业务，成功转型“半导体设备超市”。
3、天奥电子：国内外都有催化
（1）大涨题材卫星互联网+国企改革+军工
公司实控人为中国电子科技集团公司，主营时间频率（包括频率系列、时间同步系列）和北斗卫星应用业务（主要为北斗应急预警通信终端及系统、北斗卫星手表）。
去年以来，公司小型化星载铷原子钟中标“星网”项目且持续供应星网，拓展公司低轨卫星互联网领域市场。
行业消息方面，朱雀三号可重复使用火箭11日完成10公里级垂直起降飞行试验，SpaceX机组人员12日也将进行首次商业太空行走。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（广发证券、中航证券）：卫星带来第二春
公司背靠中国电科十所，后者是新中国成立后建立的第一个综合性电子技术研究所,属国家一类科研单位，主要从事航空电子、航天电子、通信、侦察对抗,识别、雷达等领域电子系统工程及设备的研制和生产,各专业领域在国内同行业中处于领先和主导地位。
公司深耕时间频率与北斗卫星应用产品，覆盖原子钟、晶体器件、频率组件及设备、时间同步产品及北斗卫星手表，拥有多项专利及核心技术，拥有深厚的客户资源；原子钟大额订单有望巩固公司在时间频率产品领域的市场地位
受益“十四五”装备需求及国防信息化建设发展加速，公司在机载、弹载与星载领域配套时间频率产品有望景气上行；卫星互联网等的建设带动公司星载原子钟和高稳晶振等产品需求量提升，根据23年半年报，公司星载原子钟等产品配套应用于空间领域，成为国内星载原子钟等产品的主要供应商。
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