公司主营：
在河北省内独家开展 IPTV 内容集成运营服务等广电新媒体业务，是河北省三网融合内容集成播控平台唯一运营机构。
公司作为省级 IPTV 播控平台的运营方，整合源自于 IPTV 中央集成播控平台、河北广播电视台、增值音视频内容提供方的丰富音视频资源，将各类音视频资源进行内容审核、编码、组包等环节后通过电信运营商专网传输，向电视终端家庭用户提供影视、音乐、游戏、在线教育等形式的新媒体视听服务。
优点：
1、独家运营。
公司主营的 IPTV 集成播控业务，在全国范围内实施中央总播控平台及省级播控分平台的管理模式，各省级地区均由各省级广播电视台直接开展或者授权控股子公司开展，在区域内部基于本地 IPTV 分平台开展相关经营性业务，不可跨区域竞争。截至目前，河北省人口总量超 7000 万人，巨大的人口基数为公司提供了众多的受众群体。IPTV 集成播控分平台资质是由河北广播电视台排他性授予无线传媒，公司作为河北唯一合法的 IPTV 集成播控运营商，在河北省具有独特的竞争地位。
2、政策支持。
公司运营的 IPTV 集成播控业务，属于国家三网融合战略下的核心领域，受《文化产业振兴规划》《推进三网融合总体方案的通知》《关于在全国范围全面推进三网融合工作深入开展的通知》《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》等政策重点支持。
3、客户粘性强。
电视媒体是家庭娱乐生活中最为重要的开展形式之一，消费和使用频次较高。和传统的电视收视曲线不同的是，IPTV 的收视更加平权化，更接近于互联网媒体的浏览情况，同时 IPTV 在大屏领域具有效果清晰，包含直播、回看和点播等多重功能这些特点，用户时间再分配的过程中，IPTV 用更丰富的内容和应用为用户提供了更多的选择，在精细化的运营过程中，提高了用户和内容的匹配效率，为大屏创造了更多业务增量。
基于以上优势，IPTV 业务可以更好地将优质内容触达和影响客户，从下面的《用户每周收看 IPTV的频次》图中就可以看出，用户粘性强。
4、应收账款质量好。
公司应收账款主要为电信运营商 IPTV 业务应收款，客户资信状况良好，具有较高的回款保障。截至2023年末，公司应收账款账龄在1年以内的占比达100%。报告期内，应收账款周转率分别为4.08、22.93、21.98，高于同行业可比公司，显示公司应收账款质量较好。
5、现金流好。
报告期内，公司经营现金流情况良好，公司销售商品、提供劳务收到的现金占同期营业收入的比例分别为 145.47%、107.80%及 105.26%，经营活动产生的现金流量净额占净利润的比例分别为 162.20%、137.13%及 110.96%。
缺点：
1、各项业务指标持续下滑。
报告期内，公司营业收入分别为 67214.13 万元、65366.44万元及 64632.13 万元，持续下滑。公司预测2024年度营收收入61000万元至63000万元，同比变化-5.62%至-2.53%，继续下滑。
报告期内，公司综合毛利率分别为 60.65%、56.39%、54.08%，持续下滑。
报告期各期末，公司 IPTV 业务用户数量分别为 1547.30 万户、1541.01 万户 1536.32 万户，持续下滑。
报告期内，公司 IPTV 基础业务单户创收分别为 2.87 元/月、2.86 元/月、2.84 元/月，持续下滑。
2、发展规模受限。
根据广电总局的相关政策，省级 IPTV 集成播控平台仅能在省内提供 IPTV服务，不得跨区域经营。在上述政策规定下，公司 IPTV 基础业务仅面向河北省内终端客户，终端客户数量的增长受到河北省内人口及家庭规模增长的限制；IPTV 增值业务可面向省外进行拓展，但公司尚未形成具有规模的省外IPTV增值业务收入。
3、研发弱。
截至2023年底，公司仅有3项发明专利。报告期内，公司研发费用率分别为4.01%、4.2%、3.82%，处于较低水平且有下滑趋势，公司研发较弱。
4、税收优惠已到期。
报告期内，公司享受免征企业所得税的优惠。截至2023年底免征企业所得税政策已到期，自2024年1月1日后公司作为高新技术企业适用 15%企业所得税税率，将对公司后续的业绩产生不利影响。
5、管理费用率高。
报告期内，公司管理费用率分别为6.03%、5.39%、5.42%，高于同行业可比上市公司。
总结：
该公司获得政策支持，在河北省内独家运营，用户粘性强，应收账款质量好，现金流好。但公司的各项业务指标持续下滑，发展规模受限，研发弱，税收优惠已到期，管理费用率高。
笔者认为是否具备投资价值：否
笔者是否加入自选股关注：否
#基本面分析#【特别声明：以上观点仅供参考，据此操作风险自担，投资有风险，入市需谨慎。】$无线传媒(SZ301551)$
本文作者可以追加内容哦 !
