摘要：近期，随着美国失业率上升、通胀缓和，美联储降息的时机已经较为成熟。美股市场已从8月初的震荡中恢复过来，但历史上9月市场会出现季节性疲软，且地缘政治风险上升，对于美股，建议采取更加谨慎的立场。
美债收益率可能出现超跌的情况。美联储即将开启降息周期，而市场可能会高估降息的速度和幅度。所以，我们建议持有部分现金，等待更好的投资机会。
对日股观点转为中立。看好英国国债，因为其收益率高于美国国债，预计英国央行的政策总体将与美联储保持一致。在此期间，外汇波动率可能上升。尽管如此，对美元观点偏正面，虽然由于市场预期美联储将大幅降息且美国经济表现不佳，美元近期承压，但我们认为美国经济软着陆仍是基本假设。
投资重要提示：
——对美股观点：美股市场已大幅反弹，同时经济增长喜忧参半，政治不确定性上升，且股市面临季节性不利因素，因此我们正在寻找风险回报性价比更高的领域。
——对美债观点：由于多数投资者目前预计美联储将在今年内降息（资料来源：富达国际），美国债券市场大幅上涨。但我们的宏观团队预计，由于经济增长保持坚挺，通胀尚未得到控制，实际降息次数会少于市场预期。
——美国债券及股票相关性降低：投资者开始更多地担忧美国经济增长而非通胀，美国债券和股票之间的相关性降低，利好能够利用低相关性构建的多元资产组合。
——对日本股票观点：我们仍然认为从结构性因素来看，日本将保持长期向好，但全球制造业复苏弱于预期、日本央行收缩货币政策影响汇率、日本首相选举存在不确定性等因素，建议关注日本股票短期风险。
每月一图：地缘政治风险高企，或对市场带来扰动
中东地区和俄乌冲突的紧张局势有升级迹象。随着11月临近，美国大选将逐渐占据市场关注焦点，而日本自民党总裁选举也值得关注。我们关注的地缘政治风险指数近两年有升高的迹象，地缘政治风险高企，或对全球市场带来扰动。
全球大类资产配置观点
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