五粮液跟踪及北京白酒渠道反馈

本周我们与五粮液公司交流、走访北京白酒渠道，更新反馈如下：

从渠道端反馈来看：

中秋动销较弱、相比去年同期有一定下滑。团购客户需求/商务场景较弱，今年中秋和国庆双节分开也分流了部分消费。偏高端价位受影响明显、100-400元价位具有一定优势，如剑南春、青花20渠道反馈动销较好。

经销商态度偏谨慎，一方面市场价格疲软、渠道利润受到挤压，另外部分产品仍有一定库存压力。

1）价格：一、北京渠道反馈八代批价930左右，大商已基本完成1019新价格打款，但批价较为稳定，或与电商补贴、茅台经销商搭售有关。二、茅台散瓶批价2410、整箱批价2570-2580，散瓶价格相对稳定，原箱价格下跌、主因还是供需关系导致，茅台1935价格750-760。

2）库存：大商反馈目前五粮液库存在全年任务10%，茅台1935库存偏高。

从五粮液公司交流情况来看：

公司延续年初制定的营销策略，有信心完成双位数增长目标。今年公司结合实际情况培育/延展更多消费场景、例如宴席场景为今年贡献较高增量。

量价关系方面，公司依然维持价在量先的策略，考虑1019新价格打款比例之后，八代综合成本相比去年提升20-40元，公司表示出于优化渠道的考虑，继续保持对价格管控的定力。

今年八代以外的产品贡献主要增长点，五粮春/尖庄等浓香系列酒表现较好、公司主动优化低价位产品。1618逐步从区域性扩展为全国性品牌，今年1618增强消费端红包力度/削减渠道环节投入、总体费用略有减少。经典五粮液作为战略性第二增长曲线，通过专营团队制定系统性打法。

$五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$