用友中报，好消息是亏损收窄了一点，坏消息是仍然有8亿，而且这个数字的前提是有7亿的研发费用资本化。应收账款与营业收入的比值也偏高，今年上半年的经营性净现金流流出就有15亿。
地主账上还有多少余粮呢？现金从去年底的82亿降至半年度的52亿，同时有息负债（短期借款+长期借款）已经超过54亿。作为一家软件公司，用友已经出现了净现金为负的处境。
王老板要庆幸，如果没有当年的50亿定增，如今的用友面对的就是生存问题。
上半年的“广进计划”裁掉了2000人，但人力成本占比高仍然是这家公司的命门，即便裁员之后，人均产值仍然只有40万左右。对于用友来说，降本才能增效，但裁员又势必影响大客户项目的获取和实施。这个先有鸡还是先有蛋的悖论，想破局不容易。
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