当前这个点位，再看空已经没有任何必要了。
但是小盘股依然估值很高，还有大量的垃圾股依然还在高位，因此需要我们睁大眼睛做选择。
整体不看空，但是对待大多数没有业绩支撑的公司，依然强烈看空。
未来一定是二八分化的行情。
长期看，二八行情算理想状态了，大概率会是一九甚至少于10%的公司能够持续上涨。
也就是绩优大盘股稳住指数，垃圾小盘股继续阴跌，指数筑底，垃圾股继续下跌的状态。
存量市场，出清需要很长的时间，内卷才是常态。
在这个大背景下，马太效应会进一步显现。
任何行业，能选第一，坚决不选第二，这就是菜头的投资逻辑。
那么，怎么判断好公司呢？
很难判断，千人千面，很多时候上市公司老总自己都不知道公司到底值多少钱。
因为估值没有统一标准。
有没有简单的方法判断呢？
当然有，比如说保险行业，中国平安赚了商业保险全行业50%以上的利润，在同等估值的情况下，如果你还去选择其他公司，我觉得是有问题的，尤其是保险这个边际成本受规模影响较大的行业，马太效应会更加明显。
招商银行是为数不多的高分红且还能够不依赖融资实现内生性增长的银行，在同等股息下，没有任何道理放弃招行选择其他的银行。
中国神华是煤电一体化最具优势的企业，华润电力无论是在火电还是风光电站运营效率都是行业最好的公司之一，同等估值下，没有必要不选这些公司。
同理，当茅台和五粮液同等估值的情况下，优选茅台，五粮液和老窖同等估值的情况下，优选五粮液。
……
等等，所有行业都可以这么思考。
当然，如果你的投资逻辑是不看好这个行业未来的发展，那就需要另当别论了。
菜头说过很多次，我认为港股会先于A股完成筑底，这个观点持续不变。
无它，港股估值更低，并且港股垃圾股已经完成了出清，仙股遍地。
A股未来会有很长很长的时间向港股看齐，这样一来，A股的垃圾股持续下跌会拖累整体指数的表现。
这个出清的过程，会非常漫长，快的话可能三五年，慢的话需要十来年也说不准。
投资者的思维，是有惯性的，但是这个惯性，也为价值投资者提供了更好的（对手盘）机会。
因此，在AH溢价依然处于高位的当下，要么港股补涨，要么A股补跌，考虑到A股已经连续跌了很多年且大盘股估值已经不高了，因此再大幅下跌的条件似乎也不具备。
A股大盘指数类似于2000年互联网经济泡沫破灭之后的几年长期筑底的概率很大，大幅反弹似乎也不具备条件。
因此，在此情况下，港股率先完成估值修复，然后在AH股溢价逐步缩小的锚定效应下，通过港股的估值修复带动A股的上涨，是有可能的。
但是，普涨行情大概率是没有了。
修复的可能也仅仅是业绩稳定的公司。
一定不要思维固化，参考以前的走势，全面注册制之后与前30年的核准制时代，就是两个不同的投资市场，底层逻辑都变了。
供需关系完全不同了，以前是绩优股吃肉，垃圾股还可以跟着喝点汤，以后是绩优股吃肉，垃圾股割肉。
一定要适应新的市场和规则，抱怨没用，2020年到现在，赚钱的人也不少。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
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原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
作者 | 菜头
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