2023年10月27日，南通泰禾化工股份有限公司（下称：泰禾股份）创业板IPO提交注册，但目前该公司还尚未拿到核准注册批文。
此次IPO，泰禾股份拟募集资金175,407.99万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司杀菌剂项目、除草剂项目、新型制剂项目、研发中心项目、补充流动资金。
截图来源：泰禾股份招股书（注册稿）
我们发现，泰禾股份还未上市业绩就出现了大幅下滑。此外，在供应商以及信披方面也存在一些疑点。
去年净利润近乎“腰斩”
公开资料显示，泰禾股份主要从事农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售。
2021年-2023年（下称：报告期），泰禾股份实现的营收分别为35.79亿元、50.99亿元、38.68亿元，2022年及2023年分别同比增长42.47%、-24.14%；净利润分别为3.98亿元、6.49亿元、3.46亿元，2022年及2023年分别同比增长63.12%、-46.62%。
可以看到，泰禾股份的业绩在经历了2022年的大幅增长后，在2023年出现了大幅下滑，其中净利润更是几乎“腰斩”。
与此同时，泰禾股份的毛利率也出现了下滑。报告期内，泰禾股份的毛利率分别为25.34%、26.80%、23.70%，2023年公司毛利率较2022年下降了3.10个百分点。
进入到2024年，泰禾股份的业绩并未好转。据招股书，泰禾股份预计2024年上半年营业收入约为182,300.00万元至222,800.00万元，较上年同期下降13.46%至增长5.77%；归属于母公司股东净利润预计为18,170.00万元至22,200.00万元，较上年同期下降13.75%至29.41%。
关联客户未合并披露
据招股书，先正达为泰禾股份2021年-2023年第一大客户，销售金额分别为6.38亿元、9.21亿元和4.82亿元。
安道麦股份有限公司（下称：安道麦）为泰禾股份2021年-2023年前五大客户，销售金额分别为4.69亿元、4.66亿元和2.81亿元。
泰禾股份在招股书（注册稿）中介绍，先正达系全球大型跨国农药公司SYNGENTA，于2016年被中国化工集团有限公司（以下简称“中国化工”）收购。
同时，安道麦2023年年报披露，中国化工农化有限公司（下称：农化公司）是中国化工的全资子公司。2020年6月，农化公司将其持有的安道麦18.1088亿股股份无偿划转至先正达集团股份有限公司并办理完毕股份过户登记手续，安道麦控股股东变更为先正达集团股份有限公司。报告期内，安道麦控股股东未发生变化。
那么，泰禾股份是否应将先正达、安道麦的销售额合并披露呢？
供应商资质存疑
我们注意到，泰禾股份主要供应商的员工社保缴纳人数较少，让人对供应商的实力及数据的真实性产生疑问。
据招股书，安徽禾润达化工产品有限公司（下称：禾润达）系泰禾股份2022年第三大供应商，泰禾股份主要向禾润达采购除草剂制剂，采购金额为1.17亿元。
工商信息显示，禾润达2020年-2022年参保人数仅1人，2023年参保人数仅2人。
上述原材料供应商参保人数较少与泰禾股份向其采购金额是否匹配? 选用社保缴纳人数较少企业作为公司的主要供应商，泰禾股份又将如何保证原材料供应的品质?
与关联方信披不一
据招股书（注册稿），利民股份系泰禾股份控股子公司新河农用及新沂泰禾的少数股东，利民股 份持有新河农用 34%股权，持有新沂泰禾 34%股权并委派 人员担任新河农用和新沂泰禾董事。因此，泰禾股份将利民股份认定为公司的关联方。
不过，关于新河农用的财务信息，泰禾股份与利民股份披露存在差异。
据泰禾股份招股书（注册稿），2021年，控股子公司新河农用总资产为108,863.65万元，净利润为6,730.80万元；2022年，新河农用净利润为2,561.77万元。
利民股份2022年年报则显示，2021年新河农用总资产为108,884.94万元，净利润为6,752.09万元；2022年，新河农用净利润为2,540.47万元。
那么，关于新河农用的财务信息，为何泰禾股份与利民股份披露不一致呢？
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