自2002年以来，债市经历了五轮较大的调整，调整原因主要可能是市场过热后，央行首先收紧流动性，然后经济预期好转及负反馈进一步加大调整。从历史数据统计结果看，债市虽会遭遇调整但大概率不影响长期下行趋势。由于经济总体下台阶，因此每次调整幅度依次递减，以及由于资产荒，每次调整时间逐渐缩短。从历史经验看，目前调整幅度和时间或已处于调整中后期。

当前市场，我们认为总体可能是基于中短债已基本调整到位，中长债或进入调整尾声，调整不是连续一次性完成调整，而是间歇性震荡调整的判断；而后续决定信用债定价的核心变量或是债市流动性，流动性又取决于央行调控、增量资金节奏、负债端稳定性及投资者行为等。9月银行理财规模可能呈现季末下降特征，或影响信用债需求，而年末考核临近，投资机构的决策重心或将转向保收益及控回撤。因此在当下的行情下，我们对信用债仍然持续关注。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

$东吴鼎泰纯债债券A(OTCFUND|006026)$

$东吴鼎泰纯债债券C(OTCFUND|014570)$

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