德邦证券认为，8月以来，A股资金面整体延续改善趋势，但各资金参与主体活跃度仍有较

德邦证券认为，8月以来，A股资金面整体延续改善趋势，但各资金参与主体活跃度仍有较明显分化。北向、杠杆资金受A股持续探底、国内基本面及政策预期不明朗、外围流动性及地缘等扰动持续升级影响下继续维持大额净流出。ETF资金则继续维持大额净买入态势，并继续支撑场内资金面企稳改善，其中以汇金为代表监管资本、保险资金等是本轮ETF流入的主要资金来源。保险资金二季度以来维持净流入，显示当前险资流入权益市场意愿正进一步提升。私募、银行理财等资金目前入市意愿则仍然不高。后续来看，考虑到当前各资金面指标仍处于历史低位，后续仍有进一步改善空间；但在下半年国内稳增长环境、外围市场诸多不确定因素下，其改善持续性可能仍需进一步验证。