9月13日，价值事务所参加同花顺组织的企业调研团，走进了骏成科技，发现了一家低调务实，却充分受益于新能源汽车大发展，以及国产汽车出海，二轮车技术迭代大浪潮，有望迎来业绩大爆发，但却还没被市场充分挖掘的行业隐形龙头，市值仅有20多个亿，堪称小而美宝藏型公司。
骏成科技(301106.SZ)是国内领先的专业液晶显示科技企业。公司主营业务专注于液晶专业显示领域，主要从事定制化液晶专显产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为TN 型(含 HTN 型)、 STN 型、 VA 型液晶显示屏和模组以及 TFT 型液晶显示模组。
液晶显示是一种非常常用的电子器件，大到大屏彩电用的显示屏，小到电子手表上的时间显示，都要用到液晶屏。
大型液晶屏的主流技术是LED，国内的京东方、TCL都是大屏显示的大厂。骏成是国内小屏领域的龙头企业，其产品应用场合主要在工业控制、汽车电子、智能家电、医疗健康这几个领域。比如很多汽车的仪表盘显示屏都是骏成的产品，此外，还有家电上的屏幕，以及日常生活中中，大家随处可见的Casio计算器，屏幕的主供就是骏成，这是一家低调但行业影响成比较大的专业小屏液晶显示隐形龙头。
新能源汽车大爆发助力半年报业绩高增
8月29日骏成科技发布了2024半年度业绩。营业收入增长52.3%到4.07亿元，实现归母净利润5,378万元，同比增长37.5%，实现扣非净利润5,120万元，同比增长29.9%。
上半年业绩较大幅度的增长，一方面是去年业绩基数较低的原因，更重要的公司针对新能源汽车大趋势的布局，开始迎来了收获。
在市场上主流车载液晶显示屏是 TFT 彩屏的情况下，骏成针对新能源汽车的特点，自主研发了高精度彩膜贴附技术、息屏一体黑以及 TFT 光学贴合技术，开创出了应用于汽车仪表控制的车载大尺寸 VA 型液晶显示屏，不仅在包括对比度、色饱和度、抗静电能力和防抖动等产品的各项参数上能做到比原有的 TFT 彩屏更好的指标效果，而且更具备美观性和科技感，更为重要的是大幅降低了车载显示屏的生产成本。
彩色液晶显示模组是拉动骏成收入和利润增长的最大功臣，上半年彩显模组收入大幅增长1,775%，到7,733万，收入占比已经达到公司业务收入的19%，带动毛利率同比增长1.32个百分点到24.5%。
新能源车应用的专业液晶，无论是产品种类，还是价值含量都要远高于传统燃油车。仅以骏成的汽车电子液晶产品为例，就包括了大屏仪表、智能后视镜、流媒体显示、大屏中控触控显示、智能车窗控制、智能车钥匙和后座娱乐显示等等。
而新能源汽车已经成为无可争议的大趋势，尤其是国内市场，新车零售端的渗透率已经在今年7月首次超过了燃油车，上半年，我国新能源车的销量为494.4万台，同比大幅增长32% 。
随着新能源汽车成为国内汽车主流，以及在全球范围内的渗透率提升，车用专业液晶显示的使用量和价值含量提升，骏成科技有望充分受益于这个全新的时代浪潮。
收购新通达进军国际Tier1 完成生态链地位跃迁
8月16日，深交所恢复审核公司发行股份及支付现金购买江苏新通达75%股份并募集配套资金事项。根据最新方案，公司以对价24,750万元获得新通达75%的股份，其中现金7,425万元(向不特定对象增发8500万元以支付对价及相关费用）；股份对价17,325万元（向特定对象增发，27.24元/股)
在汽车电子领域，骏成电子原来只是二级(Tier2)供应商，通过威奇尔、伟世通（天宝汽车）、天有为、新通达等一级供应商渠道交付应用于上汽集团、吉利汽车、长安汽车、北京汽车、奇瑞汽车、东风汽车等国内主要汽车主机厂商。
而新通达是是知名汽车一级(Tier1)供应商，产品包含汽车仪表、传感器、HUD、CMS等座舱产品，前五大客户为吉利汽车/江淮汽车/北汽福田/长城汽车/江铃汽车（2023年营收占比分别为57%/16%/13%/4%/3%），并逐步进入大众、斯特兰蒂斯、比亚迪、长安、零跑等主机厂供应链。
在汽车行业里Tier 2和Tier 1 之间看似只隔了一道，其实在生态链上的地位截然不同，因为成为Tier 1不仅可以帮助企业实现技术方案到整车产业链的深度融合，提效降本的情况下，更是因为与下游客户合作更紧密，有了更多的合作机会。
依托新通达的渠道能力，骏成的VA型液晶显示屏有望大幅拓展在汽车仪表及座舱产品领域的市场机遇。
骏成科技由Tier 2 向Tier 1 的跃迁，有望成为公司全新大发展的新起点。
围绕大客户吉利布局海外业务
在早些的5月21日，骏成科技公告境外全资子公司香港骏成电子科技有限公司拟在马来西亚霹雳州投资设立马来西亚骏成电子科技有限公司，总投资金额3000万美元。
该工厂是为了配合公司拟收购的新通达核心大客户(2023年营收占比超过50%)吉利汽车在海外的业务拓展。2023年7月，据马来西亚国家新闻社报道，吉利计划投资100亿美元在马来西亚建设高科技汽车谷。
吉利汽车是国内的一线汽车品牌，旗下拥有沃尔沃、领克、极氪、极星等国内知名汽车系列。8月吉利汽车出口量环比增长44%，超越上汽名爵，仅次于奇瑞，位居国内排名第二。
因为国内新能源汽车市场已经进入了白热化的内卷竞争，价格战之下大部分新能源车企都无法盈利，因此纷纷把海外市场作为拓展收入、增加盈利的战略手段。而吉利因为收购欧洲豪华汽车品牌沃尔沃，在海外拥有丰富的运营经验和良好的品牌美誉度，因此前景更为看好。
跟随吉利这样的国产汽车巨头出海，骏成科技的出海战略成功率无疑将大大提升从，后续随着公司在马拉西亚的产能落地，公司的海外汽车电子业务也将打开全新的增长空间。
拓展电子烟、两轮车等新兴出海业务
骏成也没有把所有鸡蛋放在汽车电子这一个篮子里，公司同时也在积极寻求除了汽车电子以外其他产品领域的出海机会。其中电子烟和两轮车行业比较看好。
作为成瘾性消费的代表，电子烟在全球拥有庞大的市场。根据Statista统计，2023年全球电子烟市场规模高达245.5亿美元，其中主要的市场在欧洲(115亿美元)和美洲(122亿美元)。而电子烟的主要产地毫无意外的是我们中国。
在电子烟外壳加一个屏幕，已经成为一种趋势。带屏幕电子烟的主要功能包括显示实时信息、如电量、吸食模式、烟雾量等；触摸操作可调节加热温度、设置吸烟口数等，提供了更加智能和便捷的用户体验；如果加上蓝牙功能，还可以增加社交功能，以及打电话和游戏功能。
据估计欧美带屏幕电子烟的渗透率已经达到10%，今年年底的渗透率将达40%，明后年甚至达到80%。
调研纪要显示，骏成科技从去年下半年就与爱奇迹共同推出十几款带液晶显示的电子烟产品，4月客户的电子烟液晶屏需求就已超过500万片，5而-6月的需求达到1000万片。为此，骏成科技计划将电子烟液晶屏月产能扩充到1000万片至1200万片左右。
2023年，中国电动两轮车出口量达1504.3万辆，出口额为320.5亿元，主要市场包括美国、荷兰、印尼和德国等，其中高速电摩与E-bike尤其受欢迎。预计未来五年，除中国外的国际市场复合年增长率将达到19.4%。
各国对于电动两轮车的需求各异，欧美偏好中高档产品，而东南亚更看重性价比及性能。东南亚国家通过政策支持促进电动车发展，如购车补贴和充电设施完善。
骏成科技在两轮车业务上虽然是新进入者，但在很短时间内已经取得突破，公司在2023年进军印度和东南亚市场，已成功进入两轮车国内外大厂Tier1供应商名录。
在围绕汽车电子和出海扩大品类的战略指引下，可以期待骏成科技的收入利润会有更大的增长和进步。
关键是公司现在无论是是营收体量，还是利润规模，抑或是二级市场市值，都比较小的情况下， 一旦业绩迎来快速放量，二级市场上也有望迎来快速的爆发，值得持续关注。
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