海天味业这只价值股！

今天不交易，就写一只价值股吧，海天味业。

海天味业在2020年之前的年度里，应收和利润都保持两位数的增长，就算在口罩的时候，海天味业2020年营收227亿元，同比增长率15.13%，扣非净利润61.77亿元，同比增长率21.51%。

但是到了2021年年报，海天味业营收和净利润增速都放缓了，2021年营收250.04亿元，同比增长率9.71%，扣非净利润64.30亿元，同比增长率4.09%。

一般情况下，股价的反应要先于业绩的披露，你们看看，上图和下图的时间，海天味业的最高价位在2021年1月份，2020年年报是在2021年3月份披露的，后面股价就一路向下。

在2021年一季度的时候，投资者就在预测海天味业的2021年业绩到底怎么样，2021年的一季报是在2021年4月底披露的，但是股价在1月份就开始往下走了。

而且海天味业2021年一季度营收71.58亿元，同比增长率21.65%，扣非净利润18.95亿元，同比增长率20.58%，这明明看起来很好啊，但是这个一季度的结果是到4月底才披露，市场早在1月份就开始交易海天味业2021年一季度甚至2021年全年业绩不好了。

果然到了2021年年报，营收和净利润都是个位数增长，增速放缓，股价走势也是真实提前反应了业绩。

经过了三年的估值消化，现在海天味业的性价比慢慢显现了。

2024年海天味业的增速有点回升的迹象，海天味业2024年半年报，实现营业收入141.56亿元，同比增长9.18%，归母净利润34.53亿元，同比增长11.52%。其中24Q2实现营业收入64.62亿元，同比增长7.98%，归母净利润15.34亿元，同比增长11.12%。

但是这个时候是不是海天味业底部，会不会反转，还真不好说。

 从估值来看，海天味业市盈率33倍，处于21.09分位，市净率7倍，处于4.48分位，虽然到了相对低位，但是对比行业指数，还可以有空间。

中证食品饮料指数，市盈率17.85倍，PE百分位0.04%，市净率3.76倍，PB百分位6.13%。

中证消费指数，市盈率19.12倍，PE百分位7.58%，市净率3.91倍，PB百分位29.31%。

中证白酒指数，市盈率16.58倍，PE百分位0.08%，市净率4.96倍，PB百分位28.58%。

海天味业的估值对比这三个相关的行业指数来看，估值还是比较高，之所以海天味业估值还这么高，也说明它的被看好。

就算股王贵州茅台的市盈率才20.36倍，市净率7.5倍，这么对比，海天味业还有下跌空间啊。

主要最近白酒跌的比较猛，前天文章也说了白酒下跌的原因。

海天味业作为调味品龙头，基本面是一直很优秀，而且体量已经是行业第二三名无法比肩的。

很多人也会认为酱油是没有啥技术含量的，没有护城河，小到个人家庭都可以做酱油，酱油是居民生活必需品，每日都要消耗的，是一个非常好的生意。

就是酱油这个产品就是因为谁都能做，品牌和体量就是非常重要的，体量越大，成本才能越低，就像矿泉水，看似更简单，但是就农夫山泉和娃哈哈。

所以，我们要看透生意的本质。

酱油是个好生意，从海天味业的财务指标可以看出，它已经做的很好，海天味业十年平均毛利率是41.5%，十年平均净利率是24.5%，十年平均净资产收益率是31%，十年平均资产负债率是28%。

为什么要看平均数呢？很多公司偶尔某些年度数据很好或者很差，很难说明长期的真是情况。

从海天味业的这几个数据来看，基本面很优秀，而且是在很低负债率的情况下，取得这么好的成绩。

虽然食品饮料类的产品毛利率都挺高，但是再看看千禾味业的十年平均净利率是13.8%，中炬高新的十年平均净利率是13.9%，恒顺醋业的十年平均净利率是12.3%。

ROE是企业的经营成果很重要的指标，也是股神巴菲特比较看重的，恒顺醋业平均ROE是11.3%，中炬高新平均ROE是15.4%，千禾味业平均ROE是14.9%，他们都远远低于海天味业的平均ROE31%。

股王贵州茅台的毛利率高达91.5%，它的平均ROE是31.3%。

用优秀对比优秀，才知道什么是优秀！

海天味业的质地很好，就是什么时候可以反转，很难判断，如果是长期投资，那就适当位置逐步建仓。

海天味业近12个月股息率是1.836%，如果股价再多跌点，股息率达到2%多，那就更好。

今天就分享这么多，不是荐股，纯属学习讨论，