露露中报显示主营业务收入16.34亿元，同比增长9.39个百分点，创出同期历史新

$承德露露(SZ000848)$   露露中报显示主营业务收入16.34亿元，同比增长9.39个百分点，创出同期历史新高，超出笔者预期，而我一度认为是滑坡的；净利润2.94亿元，同比下降6.8个百分点，公司解释23年野生杏仁大幅减产，采购价格大幅上升超过30个百分点，造成成本上升9.89个百分点，另外销售费用2.72亿元，同比增长了15.94个百分点，这也减利因素；产品方面杏仁露销售15.6万吨，同比增加1.5个百分点，销售额15.83亿元，吨单价1万元；果仁核桃露0.52万吨，同比增加27个百分点，销售额0.39亿元，吨单价0.74万元，该产品虽然增速较快，但是养元饮品的六个核桃处于绝对领先地位，发展潜力一般；杏仁奶销量660吨，同比增加389个百分点，销售额0.097亿元，吨单价1.47亿元；杏仁奶是公司试水产品，绝对量虽然较低，但增速很快，笔者认为陆续推出的几种口味都比较成功，增加了饮用场景，具备较大上升空间；公司今年增加了销售费用，虽然短时间降低了利润率，但新品推出需要大力宣传，长期看更有利于销售额的提升；公司这两年直销收入快速增长，上半年收入1.12亿元，同比增加134个百分点，营收占比达到了6.65个百分点，而去年同期直销营收占比仅仅3.2个百分点，直销收入已成为露露最大的增长点；我们预计露露全年营收增长10个百分点，达32.5亿左右，净利维持去年水平，目前估值水平仅11倍，具备足够吸引力了！