锂行业2024年半年报总
兴业证券
INDUSTRIAL SECURITIES
锂行业2024年半年报总结及展望:板块业绩继续回
落，锂矿股进入左侧布局窗口期
2024年09月13日
投资要点
2024H1行业盈利下行，24Q2板块盈利呈现初步企稳迹象。2024H1受锂资源
供需逆转等因素影响，锂价回落，锂板块企业盈利下滑。2024H1锂板块企业实现营收288.34亿元，同比下降53.65%;实现归母净利润-37.44亿元，由盈转亏。24Q2锂盐企业盈利环比增速出现分化，盐湖企业受益于产量的季节性改善，盈利环比增长，而部分依靠外购矿进行生产的企业，因矿价下滑节奏滞后于锂盐价格下滑节奏，出现阶段性亏损。
2024H1经营成果:上市锂盐企业产销量持续增长，降本效果显著。
》产销量:从3家锂盐企业产销量数据来看，2024H1锂盐总产量约5.69
万吨，同比增长约17.61%;总销量5.69万吨，同比增长28.28%，销量增速高于同期产量增速10.67pct，显示24H1锂盐下游需求整体偏旺。
>生产成本:2024H1锂盐生产企业降本效果明显。(1)从成本降幅来看，
需外购精矿企业，以盛新锂能为代表，24H1成本降幅最大(下降了45.48%)，预计主要受益于公司外购精矿价格的下降和自给矿比例的提升;(2)从成本绝对价格水平来看，盐湖股份(成本3.31万元/吨)和藏格矿业(成本4.13万元/吨)成本明显较低，主要系锂盐原料类型和自给率差异导致，盐湖股份和藏格矿业均采用盐湖提锂方式生产锂盐且原料自给率为100%，因此单位生产成本较低。综合来看，24H1上述企业降本均取得明显成效。
锂价压力仍存，但股票左侧布局时机已至。虽然从供需格局看，当前锂价仍有下行压力，但考虑到当前锂价偏低，部分边际产能已有开始出清迹象，后续行业供需格局或有改善预期，同时目前板块估值处于历史偏低位置，因此在产业链利空反映已经相对充分，股价持续磨底的情况下，部分低成本且有量增逻辑的锂矿公司已经处于左侧布局窗口期，建议关注:中矿资源、永兴材料、赣锋锂业和天齐锂业等。
风险提示:锂矿供给超预期;锂电需求下滑;海外资源开发政治风险。
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