8月经济再度回落，怎么看、怎么办？【国盛证券】

事件：2024年8月工业增加值同比4.5%（前值5.1%），社零同比2.1%（前值2.7%）；1-8月固投同比3.4%（前值3.6%），地产投资同比-10.2%（前值-10.2%），广义基建投资同比7.9%（前值8.1%），制造业投资同比9.1%（前值9.3%）。

核心观点：8月各项数据中，仅出口偏强，消费、投资、工业生产等均不同程度放缓，PMI、PPI、M1、高频等其他口径数据也普遍走弱。根据7、8月份数据和季节性推演，三四季度GDP增速大概率低于5%，指向全年“保5%”亟待政策加码。

继续提示：近期增量政策有望陆续出台，尤其是中央加杠杆（扩赤字/特别国债/降准降息/降存量房贷利率/地产收储扩容等）。

具体看，8月经济数据有如下特征：

>消费端：再度回落；家电、服装、通讯器材消费增速反弹，家具、建材、饮料消费增速回落较多；

>投资端：地产量稳价跌，制造业高位放缓，基建再度回落；

>供给端：工业生产连续4个月放缓，服务业生产也小幅回落；

>就业端：失业率小幅走高，主因毕业季，也应与经济压力加大有关。

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