2024/25收入80/110亿，24年净利润13.5亿，股价160元

2022年中报出来后，我详细做了一个分析，告诉大家收入和盈利要大降，到现在2年了，没有在兆易创新说过一句话

简单给大家说说吧。

一.AI和物联网驱动公司存储芯片收入会连续高增长

2023年公司存储芯片收入40.7亿，其中代销长鑫主流DRAM收入大约6亿，自产利基DRAM大约5亿， NOR 超25亿，NAND近5亿。2024存储芯片收入超57亿，同比增长64%（剔除代销长鑫影响），其中利基DRAM收入近15亿，NOR收入为36亿，NAND收入6-7亿。2025年收入84亿（按照价格与2024相同，保持平稳），同比增长47%，其中利基DRAM为25亿，NOR为50亿，NAND 9亿。

2023年DRAM市场规模接近1000亿美元，NAND市场规模接近700亿美元，主流DRAM和NAND主要市场是服务器。

兆易创新存储芯片为利基产品，主要用于智能终端设备（用于连接设备或部件！每天吧里喊智能手机，兆易创新收入与智能手机用户数量有关，与当年出货数量关系不大，产品主要用于有线产品PC、家电、汽车、通讯设备、工业智能化设备和控制、智能家居、可穿戴等，这些行业景气度对公司景气度影响大，特别是物联网应用对其影响最大。

1.利基DRAM

公司DRAM主要用于消费电子（基顶盒，电视、智能家居等）、网络通信（如网关）、工业应用和车载影音系统等。

由于利基DRAM市场规模小，在全球大存储芯片公司市场份额很小，这些公司产能转向HBM、DDR5等高端产品，退出利基DRAM市场，产能连续下降，全球利基DRAM市场规模超过80亿美元，兆易创新产品系列连续快速增加，明年利基DRAM产品将覆盖利基DRAM的所有主流应用，增长潜力十分巨大。

2023年兆易创造利基DRAM收入大约5亿，今年上上半大约6.8亿，同比增长325%，去年下半年收入3.4亿，今年全年近15亿，同比增长196%，预计2025年达到25亿。

今年上半年DRAM在家端产品和网关市场销售比较好，受AIOT（AI和物联网）驱动，会继续保持比较好的增长。

公司2021年推出DDR4 4Gb产品，2023年利基DRAM收入主要来自DRR4， 2023年推出DRR3 4G和DRR3 2Gb, 今年收入增加到14-15亿，明年DRR4 8Gb进入大规模生产，在彩电等高容量应用收入有望大幅提升。推出一个产品系列，就能让收入上一个台阶， 明年利基DRAM基本覆盖了主流应用，产品系列化后有利于提高市占率，预计2025年利基DRAM收入达到25亿。

2.NOR

NOR主要应用为工业应用、物联网设备、汽车、PC和周边设备、网络通信设备和消费电子（可穿戴产品、智能手表、TWS耳机，家用电器）。

2023年公司NOR收入超过25亿，今年上半年大约15亿，同比增长43%，去年下半年收入大约为14.6亿，今年下半年有望延续上半年增长，全年收入达到36亿，预计2025年达到50亿。

NOR低端、小容量产品价格竞争激烈.在工业、汽车和大容量的高端电子消费品应用领域，竞争相对温和，特别是汽车应用等！

物联网快速发展，正推动NOR需求高增长，NOR是物联终端设备中保存数据和配置的关键技术组件，在通信中断的情况下，关键信息仍安全且可访问。

工业部最近发布的“万物智联”通知中提到的应用，是未来NOR需求增长的主要动力。

工业和信息化部办公厅关于推进移动物联网“万物智联”发展的通知，通知明确，截至2024年7月末，我国移动物联网终端用户数达25.47亿户，占移动网终端连接数的比重达59%，到2027年，基于4G和5G高低搭配、泛在智联、安全可靠的移动物联网综合生态体系进一步完善。移动物联网终端连接数力争突破36亿，支持全国建设5个以上移动物联网产业集群，打造10个以上移动物联网产业示范基地。一.推动产业数字化转型（工业智能制造、交通物流、智能电网）;二促进社会治理智能化，在市政服务（部署智能水务、智能抄表、智慧安防等感知终端和城市级物联网平台）、环境监测和应急管理加快物联网建设，三.推广移动物联网在智能网联汽车(推动在行车监控、自动驾驶等场景应用)、医疗健康(扩大在血压仪、血糖仪、穿戴物等）和智能家居（灯控、门锁、机器人、安防监控等）的应用。 移动物联用户数量和用户物联应用拓展（相乘关系），对应NOR出货量的增加，从未来三年用户数增长11%，用户物联应用拓展年均增长超过20%，未来3年NOR需求年均增长会超过35%。

兆易创新目前出货为全球排名第二，受益最大， 2024年兆易创新收入预计达到36亿（同比增长43%），2025年增长会继续保持超过40%，收入达到50亿。

3.利基NAND

主要用于工业应用、消费电子和汽车等。

2023收入近5亿，预计今年6-7亿，明年达到9亿。工业、网通和摄像头等收入提升空间都很大。

公司利基NAND做的不好，以前公司这块不重视，不是技术问题，是产能就太低，现在龙头们也在退出利基NAND，公司应该把能力提起来，不清楚今年能力提升到多大，这是决定收入很关键因素，与市场需求增加或减少关系并不大。

二.MCU、传感器和其它收入会继续增长，但增长不会很大

1.MCU

2023年销售收入13.2亿（H1为7.7亿，H2为5.5亿），虽然公司MCU出货量连续增加，但3季度开始价格下跌，导致下半年收入环比上半年下降。

今年上半年MCU收入8.1亿，同比增长4.3%，消费占其收入30%，工业和汽车等占其70%。 MCU价格仍然在低价区域运行，增长主要来自出货量增加。下半年工业应用回暖，3季度出货量有望创季度出货量的新高。下半年工业应用回暖，价格下跌可能小，预计下半年收入超过9亿，全年收入会17-18亿，2025年有望超过20亿。

公司国内MCU龙头，市占率第一。但来自汽车应用的收入仅占10%（全球大约占45-50%，超100亿美元），是公司最大的短板！中国汽车用MCU市场规模280-300亿，占市场总量70%，价格高利润高，主要依赖进口。公司车规级MCU进入市场晚，产品数量少（目前在车规级数量10个，2个在测试），虽然收入高增长，但收入仍然很低，年收入2亿，市场份额不到1%，未来车规级MCU收入会继续保持高增长，增长潜力十分大。

2.传感器和技术服务

公司传感器业务包括触控芯片和指纹识别芯片。主要用于智能手机、PC等。今年开发两种PC指纹识别解决方案，进入微软AVL准入供应商名单，表明公司把指纹传感器拓展到了PC，未来在物联网、PC、工业和车载等场景需求增长会比较高。

2023年，传感器和技术服务等收入3.7亿，今年上半年为2.0亿，同比增长9.9%，预计全年收入超过4.2亿，2025年超过5亿。

好好学习去吧，去年5月我开始看空光伏，晶澳科技36元就喊出破10元，吧中所有人胡说，可以说所有散户是P也不懂的韭菜，来股市送钱来了！

券商做的研报也就半瓶水，甚至半瓶都不到，很多拍脑袋胡说八道，它们根本没有水平预测到业绩拐点（业绩从好变坏或从坏变好） 如去年光伏2季度业绩大增，我说从3季度开始大降，明年1季度进入亏损，这就是拐点，拐点决定股价上涨或下降。

明年股价站上200，具体高点多少看股市如何吧

AI和物联网是推动芯片需求增长的关键动力，存储芯片需求连续高增长十分明确，兆易创新是A股上市中最大受益者，A股芯片上市公司中，2024年和2025年按照业绩增长看，兆易创新业绩会十分亮眼，这个是十分明确的，这是由兆易创新产品特点决定的。

1.DRAM

受益于AI，出货量会连续高增长。

2.NOR

在物联网中，NOR是受益最大的芯片品种，需求高增长

3.MUC

汽车和工控受益于AI，可公司车规级MCU进入市场晚，收入和出货量大规模提升需要时间。

消费电子方面，受益于物联网，智能家居等方面需求增长比较高。

未来兆易创新MCU增长潜力会十分大，预计5年内车规级收入增加会十分大。

2023年中国中国处理器及控制器进口金额1763亿美元，占比50.3%，可见MCU进口量很大，车规级95%以上依赖进口，且价格高，附加值高。

MCU收入提升，要靠产品覆盖度和丰富度提升，可满足不同应用要求。

兆易创新MCU产品600多种，在工业应用和消费电子市占率比较高，但公司对车规级MCU市场规模和增长犯了一个严重错误，车规级MCU研发启动的太晚了。

如果兆易创新车规级产品达到国芯科技和杰发科技水平，车规级收入就可以达到很高。

车规级MCU要求长期供货能力高，并能提供稳定的解决方案，小规模公司成为车规级供应商难度比较大，这也是中国车规级国产化率低于5%的重要原因。

兆易创新做为国内MCU龙头，是国内唯一一个具有长期供货能力，并能提供稳定解决方案的公司，随着公司在车规级MCU研发费用连续增加（公司研发费用从2020年不足5亿，到明年14-15亿，5年翻3倍），新产品连续推出，车规级MCU收入会高增长，会有一天迎来放量增长。

国内厂家愿意使用进口MCU，关键是没有提供高质量产品和稳定供货能力的供应商。

从目前看，3季度下游产量和出口均好于预期。

2024年7月全国计算机整机产量为2920.1万台，同比增长10.4%。2024年1-7月全国计算机整机产量为19364.1万台(Q1为7699.8万台，Q2为8816.7），同比增长2.6%。

1-8月，家用电器出口数量同比增长23.6%至29.53万亿台，出口金额为4735.8亿元，出口金额较上年同期的4041.8亿元同比增长17.2%；8月份单月出口数量为4.19万亿台，出口金额为644.1亿元。

2024年7月全国彩色电视机产量为1680.1万台，同比增长3.5%。2024年1-7月全国彩色电视机产量为11246.0万台（Q1为4325.3万台，Q2为5227.9万台），同比增长1.5%。从8月国内出货环比增长27%以及出口也比较好（下周详细数据会出来）判断，8月数据也会不错！

受物联网驱动，网关和智能家居以及家庭机器人扫地机和清扫电器等需求仍然很强势，预计未来3年这种趋势不会改变。

公司上半年存储芯片收入26.0亿元，同去去年20.1亿（代销长鑫DRAM6亿），同比增长29.4%，剔除长鑫DRAM的影响，自产存储芯片收入增加12亿，同比增长84.5%，这个增长在行业属于出类拔萃的。

去年上半年包括代销DRAM数据，掩盖了公司自产存储芯片收入的真实增长。

去年3季度自产存储芯片收入11.5亿，今年3季度肯定超18亿（同比增长57%），总收入超23亿。如果存储芯片保持上半年增长，总收入超过26亿。

根据芯八哥数据，三星、美光、南亚科是DDR3三大供应商，2023年市占率分别为40%、22%和22%。三星于2024年底停产DDR3；美光产能转向HBM，正在大幅减少供应量；南亚科产能转向DDR5，仅接受代工订单，SK海力士将停产DDR3。

2025年DDR3替代市场空间比较大，目前，DDR3价格为0.905美元，仍然在底部，并没有像DDR4和DDR5价格上涨，随着头部厂商缩减供应，价格有望迎来上涨。

兆易DDR3L，能提供1Gb/2Gb/4Gb容量，料号数量连续增加，已可满足主流应用需求。预计2025年出货量会高增长。

目前，DDR4 8Gb已经量产，且料号比较多，其价格自2024年3月价格上涨后，价格一直稳定，7-8月价格又有所上涨，价格达到在1.77美元，2025年DDR 4收入会大幅提升。

2025年兆易创新推出LPDDR4X，功耗更低，速率更高，存储容量从2GB/3Gb/4Bb扩大到16Gb/24Gb/32Gb亿（价格高，16Gb/3200Mbps同类价格3.2美元。

2025年，公司DRR4系列产品也将覆盖主要利基市场应用。

2024年，公司DRAM（自己品牌）收入预计增长200%（收入增加10亿，达到15亿），2025-2026年增长也会十分高。

目前股价跌到这个位置，大家买入持有，做死多头，明年股价先超160，然后站上200可能大。

2024-2025年公司存储芯片产品数量翻倍式增长，覆盖的应用越来越大，必然迎来收入连续高增长。

目前，公司DRAM中DDR3价格仍然在底部区域，随着主流厂家退出或供应量大幅下降，价格上涨的可能大。

目前，MCU价格仍然在底部区域，价格没有下跌可能性，随着工业回暖，出货量会连续增加，价格也可能会有所上涨。

2024年公司DRAM增加了DDR3，随着主流厂家退出或供货量大幅减少，公司DDR出货量会连续大幅增长。

2024年公司DRAM增加了DDR4 8Gb，2025年DDR4收入会爆增。

2025年推出LPDDR4X。

2025年DRAM几乎覆盖利基市场主要应用，与2023年相比，发生了翻天覆地的变化。

物联网继续推动NOR出货高增长。

随着利基NAND产能扩大，出货量也会大增。

MCU新产品连续退出，出货量创历史新高，继续延续增长十分明确。

2022年中报出来，我所做的详细分析，认为收入和业绩开始大降，2024年开始明显回升，2025年收入和业绩迎来爆发，只所以这么说，主要按照公司研发进度和产品覆盖度/丰富度做出的预测。

目前公司产品开发进度和进入市场时间点，以及价格走势，基本与2022年预测一致。

DDR3和DDR4的毛利比DDR5大约低30个百分点，且DDR3和DDR4用户分散，且市场逐步向中国集中，三星、美光、南亚科，SK海力士等这些大公司销售费用高，DDR3和DDR4与兆易这些公司竞争很难赚钱，它们不仅会退出DDR3，也会逐步退出DDR4，会给兆易创新提供发展壮大机会，2025年兆易创新收入和业绩会继续大增，这点不要怀疑。

受AIoT驱动，叠加新产品连续推出 公司存储芯片和MCU出货量连续大增是明确的。只要价格稳定，收入和业绩就会连续大增。

价格稳定或温和上涨是明确的，上半年DDR5毛利率近70%，而兆易创新利基存储芯片毛利率仅38.5%，相差30个百分点，头部公司继续退出DDR3或减少DDR4，封死了利基存储芯片价格下跌。

MCU去库存彻底，价格仍然在底部区域，而工业应用正在回暖，价格随时都可能上涨。

这个位置没有风险

看看3季度业绩什么样