近期沪指几乎每天都在创新低，跌速有加快提迹象，跌的投资者头晕目眩，跌的投资者心如死灰。当然跌幅也并不算大，属于钝刀子割肉，温水煮青蛙。等你感觉难受的时候，早都无力反抗了。9月第一周跌破了2800点，眼下又逼近2700点了。沪指的下跌主要归功于银行，前期银行一直护盘，但指数一直属于稳步下跌，轮到银行开始砸盘了，结果酿酒又出来添乱子，指数跌幅显得有些加速了。而此前一直领跌深成指和创业板则略显得强了一些，当然这仅仅属于指数间的强弱轮动。
从中秋期间市场消息面来看，实要找不到有什么让大家激动的重磅利好，反倒是利空不少，继续 加强监管，加大对违法违规的处罚。老美加征关税等等。节后直接在2700点下方开盘的概率是非常大的，破了2700点，距离2635点咫尺之遥，会不会形成恐慌呢，到底跌到什么时候是个头，我们该从哪些方面来评判市场是否要见底了呢？
大家对于底部的判断，主要还是从估值出发，估值无非就是市盈率和市净率而已。
我们知道A股历史上曾有四次重要的底部，分别是2005年6月的998点，2008年10月的1664点，2013年6月的1849点和2019年1月的2440点。
虽说指数目前还在2700点上方，但目前上证的滚动市盈不足11.6倍，沪深300市盈率不足11倍，均低于05年和08年当时历史底部水平。其实大家早知道，大量个股早都跌到2000点以下位置甚至更低了。
市净率则全部低于四大历史底部的水平，上证市净率1.13倍，沪深300市净率1.16倍。
很显然历史是用来刷新的，谁也不敢保证创了历史新低就一定见底。通过简单对比，只能说真正见底不远了。而估值的变化往往是很缓慢的。并不会在短时间内发生较大的变化。再说了，就算见底了，只代表着市场跌不动了，并不意味着立马就会反弹，有时候很可能长期在低位横盘。反复震荡，什么时候能拉起来，需要多方面因素的配合。但这个时候，操作上再杀跌显然不合适，但很可能还要忍受煎熬，很可能还会出现极端的走势，市场情绪会变得异常悲观，到处都是看空 声音，许多人往往忍受不了最后的折磨。在底部割肉离场，其实在地板块上割肉者也屡见不鲜，这个市场就是这么残酷，大多数人套牢在高位，忍受不了长期下跌的煎熬，最终在底部割肉离场，当在量的廉价筹码集中在大资金手中的时候，反弹就变得很轻松了。
那么当前跌跌不休的市场，到底是什么原因导致的呢？要真正见底，出现一波大的反弹行情，需要那些契机呢？
首先，供求关系有关，当然并不是今年以来的供求关系，而是长期扩容导致的供求关系失衡。其实今年以来沪深两市只上市了49只新股，募资360亿元。大量的IPO企业被终止和主动撤否，拟募资高达3650亿元，IPO排队的企业从上千家减不至300家左右。
其次，资本市场的改革有关，改革是对既得利益者挑战，各种制度不断的完善，势必会带来大量的抛压。退市加快，但赔偿机制的建设没有跟上，带来市场的恐慌情绪蔓延。
最后，跟上市公司的业绩增速有关，像08年后，我国经济增速在8%-10%之间，除了2015年这外，上市公司年报净利增速在10%至20%之间。而到了2022年之后，业绩增速进入下降通道，特别是2023年一季报增速2.6%之后，已连续出现5个季度的负增长。这其中主要原因跟地产下行有很大关系，而经济对地产的依存底较高，但市场又缺乏新的经济增长点，过去依靠地产对经济拉动不可持续。
企业盈利水平上不去，市场自然不上去。所以说本轮回调更多是反应企业基本面的预期。而弱势又会放大许多不利因素带来的影响。
梳理了下跌主要原因后，市场出现哪些信号，才能预示市场走出底部，出现反弹呢？
从一些市场资深人士的观点来，从以下三点来观察：
第一，PPI由负转正，CPI保持在２％之上。PPI不增长，意味着企业就无法扩大生产，不扩大生产，企业盈利水平自然就无法实现增长。前不久公布的８月份PPI同比环比都出现较大的下降。一年多PPI始终没超过－２％，CPI很少过１％。居民消费起不来，企业需求就起不来，这是一个连锁的反应。而在提升CPI方面，各种刺激消费的政策的确出台了不少，但效果却不理想，全年要实现％的CPI增速，几乎不可能了，这样的背景下，企业的盈增速又从何而来呢。
第二、PMI回到50之上，并连续在50之上。制造业的PMI已连续四个月在荣枯线下方，8月份只有49.1，较上月回落了0.3个百分点。如果PMI中的新订单指数和就业人数指数能持续高于50，这意味着经济景气度提升。
第三，房地产数据出现好转。房地产对经济的影响非常大。地产强，经济强，地产强，股市强。从房地产走势已基本反应出整个经济状况，也反应出股市的现状。房地产是否已经到了最坏的时期，已经见底了吗。至少大多数不会相信地产调整会结束，从王石的观点来看，至少还需要三到五年的时间，才能说调整结束。当然市场关注的一个困境反转的机会。地产的销售面积和金额半年多增速在-20%，或者-20%，至少这种增速持续回到-20%的上方才行。如果价格先于销售面积降幅收窄的话，这将是一个积极的信号，意味着地产会逐渐的回暖。
市场不会无缘无故的下跌，我们不能盲目的把下跌归罪于估值的回归，周期等原因。下跌是多个原因综合的结果。数据是会说话的，我们只有读懂数据，充分的理解数据。就有可能做到未雨绸缪，有可能成功的逃顶抄底。同时也会对市场的走势有一个客观的理解，有一个大局观之后，就不会盲目的抄底。
$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $贵州茅台(SH600519)$
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