如何肃清市场乱象,改变A股生态。



诚然,论市场规模,战略地位,1992年的资本市场都无法与今天相提并论。因此,经过充分论证,模拟推演,再推出试点这个过程是有必要的,但一味否定T+0,让市场对其没有一个合理的预期是不合适的。改革本身就是摒弃不合理不公平的固有的制度,任何一项改革试点初期难免会有阵痛,表现在股市上可能就是短期震荡加剧,这个过程也可能会伴随着不适应市场的投资者离开(不仅仅只有散户,也包括部分机构,游资的离场),这是市场的合理出清,和退市离场的上市公司一个道理。


但也会有新的机构,游资或者散户投资者进入市场。这是投资者适应性原则的市场体现。t+0交易制度根本体现的是市场交易公平、自由、充分的原则。经过市场长期充分交易使个股达到一个价格动态平衡,也就是各方一直所追求的个股与市场的合理估值区间(当然完善的做空手段也是前置条件)。这既是公平自由交易的基础制度,也是践行4月9号中央发文完善股市基础制度,推进资本要素市场化配置这一核心内容的最直接体现。



实行T+0更不能简单的看做是一种交易制度的改变,而是对接国际资本市场,金融对外开放的具体举措之一。当前中国经济正处于转型发展期,与之对应资本市场也有强烈的对外开放的需求。中国资本要走出去,国内创新发展也需要吸引更多境外资金投资境内资本市场。诸如沪深港股通、沪伦通、QFII,QDii这些国际国内资本市场的互联互通加速融合已经不可逆转。

2018年中央经济工作会议提出打造一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场,一个t+0就让市场某些人感觉如洪水猛兽,裹足不前,何谈改革的决心和勇气,怎么能将改革开放更深入推进。长期以来,A股市场劣币驱逐良币的现象屡屡发生。虽然近年来以上证50为首的蓝筹股白马股的估值有了明显提升,但更多的优质股票没有得到市场的青睐,反倒是一些垃圾股,潜在退市股被连板炒作成妖股,这种非理性炒作和我们的基本交易制度的缺失不会没有一点关系。


市场参与各方,无论是支持和反对T+0的似乎都有一种共识,即T0的推出会在初期让市场投机氛围加剧,但长远来看,恰恰是让市场长期投资理念得到认同,不好好经营的垃圾股公司将会逐渐无人问津。这难道不是多年以来从监管层到普通股民想达到的愿景吗。



中国股市30而立,T+0制度也被搁置了20多年了。如果再以散户不成熟,配套机制不完善来搪塞恐怕难以自圆其说。


三十年资本市场的改革开放难道就落得一个不成熟市场的结论吗?作为资本市场改革开放的主导方,监管层理应拿出立推注册制、科创板,每周常态化IPO的自信,拿出我们战胜未知新冠病毒决心,将目光放远一点,积极接轨国际金融市场,为加速资本市场转型升级,为构建服务实体经济,为增加居民资本性收入积极稳步推出包括T+0在内的各项资本市场基础制度。

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