高盛：下调香港本地银行股目标价 维持恒生银行(00011)“沽售”评级

高盛发布研报称，纳入恒生银行亏损预期后，对香港本地银行股2024至2025财年每股盈利预测平均下降5%-8%，而2026财年每股盈利相对不变，维持渣打集团(02888)、中银香港(02388)、汇丰控股(00005)“买入”评级，以及恒生银行(00011)“沽售”评级。

报告指出，由于中国香港与中国内地商业房地产的风险敞口，中国香港本地银行的不良贷款一直在上升，恒生银行今年上半年不良贷款率创30年来新高；在中国香港商业房地产方面，其隐含不良贷款率普遍上升，占中国香港商业房地产债务总额的14%，而中小企则为55%。此外，如果该行假设最坏的情况，即EBIT较2023财年水平下降25%或50%，则隐含不良贷款率可能进一步升至22%及39%，超过亚洲金融风暴的高位。

该行续指，参考对汇丰在亚洲金融风暴的经验等因素，预计中国香港商业房地产贷款的预期信贷损失将在2024财年至2025财年升至3.5%。这意味着在基础情况以及熊市预测下，未经修订的每股盈利将分别有8%及25%的下行风险，而中国香港本地小型银行受影响最大，而渣打则受影响最小。