我们投资移动这类成熟期股票的核心逻辑，不是成长股思维，而是股息十年回本。但是潜在的几大风险大幅降低了投资的确定性。
1、竞争加剧资费下降风险
随着5G、千兆宽带等渗透率持续提升，行业竞争加剧，市场拓展存在阶段性压力，可能导致移动用户ARPU、家庭宽带用户综合ARPU值表现不及预期。公司业绩跟随下降。
2、B端客户需求及算力需求不及预期
智改数转的需求，由于大量的竞争，移动作为国企，机制不灵活，未来竞争中可能失败！
下游客户对算力需求减弱，则公司在算力等方面的投入增长或慢于预期，致使业绩波动。
3、技术研发不及预期
卫星互联网、量子通信等核心关键技术因复杂程度高、投入大、产业化落地验证较长等问题，可能导致公司相关业务拓展不及预期。
4、政策落地不及预期
公司相关产品拓展与政策相关度较高，因各地政策落地条件和进度不一，可能影响相关业务拓展进行。
再考虑到移动占据50%以上运营商的市场份额，近几年提速降费达到阶段时点，处于平衡状态。但是，未来，可能出台新的政策，要求进一步降费提速，对盈利造成一定压力！
那么，假设每个风险点不发生的概率假设为90%，4个风险点相互叠加，让我们投资中国移动指望业绩稳定获取股息的确定性只有0.9（价格战）*0.9（政策打压）*0.9（巨额资本支出）*0.9（新兴市场不及预期）=65.6%
再考虑移动未来的增长点是数字科技，这方面腾讯这类民营优势突出。
传统的基础运营商业务，地位较为稳固，但是也面临联通、电信、铁网等公司的竞争，没有独占性！投资移动心里总是感觉不太踏实。对比当下的老窖、五粮液，商业模式差距巨大，移动毛利率只有28%，净利率13%，还处于下降趋势！充分证明了移动的护城河不强大！
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