$九丰能源(SH605090)$ 利用中秋假期，进一步研究了九丰能源的基本盘：2024年之后，九丰能源四个板块（LNP/LGP销售，能源作业，能源物流和特种气）自带套期保值功能，实现能赚全行业链条钱的目标（就差2C即天然气零售这个链）。
九丰各业务板块之间业绩此消彼长，公司整体业绩将更为稳定。24年之后，每年18亿净利润是九丰的基本盘。各板块2025年分产品线预测如下：
第一，LPG每年稳定5亿左右毛利（惠州码头250万吨产能在25年逐步投产后，LPG的业绩贡献更有想象空间，保守起见，先不对此预测）；
第二，LNG利润存在不确定性，大概10-13亿毛利（按照230万吨的保守销量估计，按照平均430较差毛差进行保守估计）；
第三，其他化工1亿毛利；
第四，其他特种气1亿以毛利上非常稳（氦氢气业务线）；
第五，能源作业板块4亿毛利；
第六，能源物流板块3亿毛利（25年新下水三条LPG船全马力开动，一条船日赚30万）。
综上，预计九丰能源2025年实现24至27亿毛利，期间费用是6亿，少数股东权益非常小忽略不计，估计2025年归母净利润在18至22亿之间。
对比同行业LNP和LGP来看：九丰的天然气产品（lnp和lgp）毛利率并不高，但是经过高效并购和产业链整合之后，它通过非常高的经营效率（非常高的资产周转率）和打通上下游产链实现了盈利的稳定性。
公司除了稳住LNP和LGP基本盘（15亿毛利盘），近年来拓展了如下新的收入增长曲线：
第一，森泰全资子公司通过为中国石油提供能源作业服务，为公司产生稳定的作业收入（4亿毛利增量），开辟了公司第二增长曲线，也为公司的中游销售带来非常充足稳定的陆气资源，通过22-23年的高效并购形成了较好的上下游协同效应；
第二，在中游环节，适时配置了几条运气大船，能源物流板块增长迅猛（23年毛利不足0.3亿，24年上半年已经接近1个亿，25年预计3亿净利润），实现了公司第三增长曲线；
第三，公司依托森泰及海南子公司，并通过和国家航天部门建立的战略合作关系，未来氦气和氢气产能和销量将迅猛增长，预计24年毛利1亿，25年及以后有望继续告诉增长，实现公司第四收入增长曲线（该板块并自带商业航天这个热点概念标签）。
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