美元降息在即，外围股市走高；权重领跌A股，或将加速赶底

出门在外，网络不畅，也没有时间和精力关注味同鸡肋的A股。一朝回来，发现上月底离开时主力的救市已经再度失败，市场连续再下2800、2750两个台阶开始打“2700保卫战”。

市场下跌的领头羊仍是权重板块，沪弱深强，周量能连续萎缩，只是周尾或因小长假在即，量能随跌而升。亏钱效应再度加剧，不过从波动率来看似乎市场并不非常恐慌，大体属于持股惜售、持币观望状态，A股主要指数与重要指标与年内新政前低点也就是一个大幅下杀的距离。

A股主要指数与重要指标连续两周悉数告跌，本周跌幅与量能情况以及高出年内低点的比例如下表所示：

主力净流出571亿元而小于上周的839亿元，揭示在这个点位以产业资本减持为代表的空方主力开始有所惜售，而基金重仓板块虽然本周量能有所下降，但仍连续两周位于年内的较高水平，主力的多空分歧较大；在人民币汇率不升反微贬的情况下，恒生指数周线收阳而本周涨幅0.31%。

美元连续两周下跌，本周跌幅0.23%；而人民币则在连续升值之后出现中继盘整，美元对离岸人民币不跌反涨，涨幅0.09%，说明留存在外吃高息的企业外汇收益回流开始放缓，人民币对世界主要货币总体小幅贬值。

本周全球非A股市随着美元降息在即且幅度预期加大而涨势一片，标普500本周大涨4.02%，再度接近历史顶点。

随着A股的加速下跌，除上证50、沪深300以及权重比例大的上证指数外，其他A股主要指数都已跌破120月（10年）均线，这也是目前深强沪弱的基本面决定因素，如果后市出现超跌反弹，中小盘的表现或会更强。

临近年内低点，市场上猜底的声音再起，对于2700点的或将失守似乎已在预期中，年内前低将是重要关口以及多头支撑点，某队以及国家力量必会在此有所动作。只是在经济预期没有好转的情况下，如同前几次一样，市场对前低附近出现强势反弹容易形成共识，但后市能否延续反弹势头还是要看基本面的情况。

目前，A股除权重板块外在相同指数点位上的平均市盈率都是在上升阶段（即业绩下降），表现为滚动市盈率高于静态市盈率，情况如下表所示。

这就意味着在新政前的低点时A股出现过历史最低估值，但当后市回到相同点位时，有关指数的历史分位会略有抬高。

从金融数据依旧低迷来看，；从中秋前两周的14个重点城市房地产成交金额环比下跌6%、茅台整箱价格跌破2600元且销量同比大幅下滑、月饼同比大幅降价等情况来看，金九银十怕是要泡汤。

节后开市，又逢“黑红星期四”多发的股指期货交割周，市场波动率或会上升。最大的外围风险因素应该是周四凌晨揭晓的美联储降息，从美股三大指数集聚在历史高点下攻而不破的情况来看，是有全球股市当美元降息幅度不及预期（<50基点）而回落和降息幅度符合预期而见好出货的可能的。虽然其实现在A股与欧美市场的关联度并不大，但主力借空发力做出恐慌或许会是一次低吸参与反弹的机会。

在目前经济下行依旧的情况下，投资者可以在指数击破上证2700点而市场量能有所放大时适度低位吸货，但只能按反弹阶段的价值投资纪律操作，波动周期的高低点与中位都需根据市场业绩呈下降趋势的实际情况而放低，宽基指数基金风险小于个股。大盘的反转应该是在市场平均业绩水平恢复上升趋势之时。