01
场内资产
本周：
501300，终于停了，目前溢价率1%，算上0.8%的申购费，不值得再套利了。
可转债周一开盘减仓了，股票没有动。
当前持有3只股票：腾讯、茅台、美团。
场内配置：
腾讯，59%
茅台，18%
可转债，18%
美团，1%
A50+恒生科技，1%
现金，3%
本周涨幅 -0.99%，2024年累计涨幅为 7.9%（含打新收益） 。今年沪深300涨幅为 -7.92%，跑赢基准 15.82%。（截止到9月13日收盘）
个人从2018年末开始做职投，这5年的场内资产表现如下：
免责声明：本实盘风险极大，记录仅供本人投资进化参考，虽本着长投理念操作，但也可能会中途卖出，非投资建议。
02
可转债&A股打新
可转债
1）打新：目前都是无脑打。
存量新债：只剩0手，恒辉转债开盘127卖出。
2）配债：
目前证监会核准的转债中，我觉得有关注价值的汇总如下：
安全垫越高越好。一般安全垫不超过5%的标的，不太会考虑。另，也要结合概念、规模、技术支撑位、解禁日期来看。
配债最大的风险莫过于股价的波动。在多大程度上能承受股价的波动风险，决定着要不要参与。
操作：9月2日以12.38元买入洛凯股份，9月11日13.68元卖出，赚了约10%，运气不错。希望以后还有机会参与。
3）轮动：
在雪球创建了4个可转债轮动策略：三低、双低、到期为正、质优价廉。
每个策略10只转债等权配置。每周四轮一次，中间有脉冲机会尽量抓。
策略复盘如下：
个人转债实盘，如下：
A股打新（沪深）
新股上市：本周，京市1只、深市1只。都没破发。
新股申购：
本周，京沪深，各有1只。
节后，京深各有1只。周三京市、周四沪深。
中草香料，按112万的1手打新资金、首日收盘价计算的利润1810元、3天资金占用时间，年化收益约为20%。
明显的赚钱效应，会把很多人弃购的瑞华技术拉一把吗？
铜冠矿建，公开发行市值1.86亿元，按1700亿申购资金与4.33元的发行价计算，中1手的门槛在40万左右。
如果涨幅达到100%，按资金实际占用时间3天计算，年化收益率约13%。
03
瞎掰
上证跌到2704了，接下来的3个交易日，将打响2700点保卫战。
中证全指今年跌了16.75%，5100只股票的中位数今年跌幅是28.44%，触目惊心。
沪深300指数，再跌1.64%，将会破了今年2月份创的低点3108，拭目以待吧。
唉，绵绵不绝的阴跌，何时是个头啊。现在连骂股市的话，似乎都听不到了。
成交量每日只有5000亿左右。天量见天价，地量见地价，现在的成交量基本到底了么。
......
最近再梳理了一下美元债，汇总如下：
工银：重仓的美国国债占比93%，管理+赎回费是0.82%。
长信：重仓的美国国债占比59%+，管理+赎回费是1.25%。
银华美元债，重仓的美国国债占比34%+，管理+赎回费是0.65%。
富国全球债，重仓的美国国债占比27%，里面有一半是抗通胀国债，管理+赎回费，是0.6%。
华安全球美元收益债，重仓的美国国债占比23%。管理+赎回费，是0.6%。
如果开始降息，往往意味着通胀已经下来了，抗通胀的国债表现可能没有普通国债好。
......
在经济下行期，一定要放低预期。许上等愿、结中等缘、享下等福，说的就是这样吧。
周围有朋友，挂靠国企做包工，结果国企暴雷银行账户被冻结，他没办法收到甲方的付款，弄的很麻烦。
自己的钱垫进去干的工程，如果收不到钱，可能会一夜回到解放前。他说等这次难关过了，缓两年不干了，先看看形势再说。
如果还不降低存量房贷利率，我也打算有钱先还房贷了。虽然看起来股市也挺低的了，但谁知道有没有底。。。
21年3月份社融出现向下拐点后，股市反弹了2个月后，终于一路向东南。
......
港股明天休市，奇怪了为什么要在中秋过后的第一天休？
从9月23日起，在恶劣天气中港交所也不会轻易休市了。终于不是露天的了，可喜，今天港交所上涨1.8%来祝贺。
美国8月份的CPI为2.5%，低于市场预期。不知道本周北京时间周四凌晨2点公布的利率决议，会降25个基点还是50个基点呢？
密切关注9月20日，中国发布的5年期LPR利率，很多房奴们都盯着这个数据，直接影响着提前还贷大潮是否会继续。
今年1-8月，中国个人按揭总额为9920亿，跌破万亿支撑位，同比下降35.8%。
触目惊心的数字。
现在外汇也没压力，加上老美降息，央妈别错过这个时间窗口了。经济搞好不容易，搞烂太容易了。
最后，今晚是中秋，祝大家阖家幸福。做好资产配置，毕竟这是天下唯一免费的午餐，真正的穿越牛熊的那种。
04
宏观
股债机会比较：
10年期国债年化收益率：中国2.07%，美国3.66%，减去最新期通胀后的实际利率分别是1.47%、1.16%。
对应的A股、美股的PE理论上限在68倍、86倍。
沪深300实际风险溢价率=9.28%-1.47%=7.81%，差值越高越有利于股市（近10年范围：2.13%~11.54%）
A股理论仓位：60%，较上周增加4%
计算公式：(差值-2.13%)/9.41%
标普500实际风险溢价率=3.57%-1.16%=2.41%，差值越高越有利于股市（近10年范围：2.19%~11.39%）
美股理论仓位：3% ，较上周下降5%
计算公式：(差值-2.19%)/9.20%
2023年2月26日，在雪球建了一个基于此策略的场内基金组合--「投资引力」。当前组合跌了 0.05%，同期沪深300指数跌了 22.2%，跑赢基准 22.15%。
2023年11月24日，在富途建了一个类似组合，因为可以买到美国短期国债ETF。当前组合涨了4.11%，同期沪深300指数跌了10.71%，跑赢基准14.82%。
中美M2、CPI、GDP，最新：
M2放水：
中国8月末，存量同比增速6.3%（前值6.3%，近10年范围8%~16%）
美国7月末，存量同比增速1.26%（前值0.98% ,近40年范围0.2%~27%）
CPI：
中国8月份，同比增速0.6%（前值0.5%，近10年范围-0.8%~5.4%）
美国8月份，同比增速2.5%（前值2.9%，近40年范围-2.1%~9.1%）
GDP增速：
中国2024Q2同比：5.3%
美国2024Q2同比：5.4%
中国2024-Q2滚动GDP为17.60万亿美元，美国最新GDP为28.63万亿美元，中美对比为 38%：62%（汇率按Q2末的离岸人民币兑美元计算）
中国社会融资：
8月末，社融存量398.56万亿，同比增速8.1% (VS M2存量同比增速 6.3%)
2024年1~8月份，社会融资规模增量累计为21.9万亿元，同比少增3.32万亿元，同比增速-13%；
其中，对实体经济发放的人民币贷款增加13.42万亿元，同比少增3.57万亿元，同比增速-21%。
灰色的“剪刀差”如果在0下面蔓延，意味着经济活力不足，货币部分空转，短期利率难以抬头。
今年以来的“剪刀差”顽强维持在0以上，意味着下降过程中的货币空转现象，随着偏紧的货币政策，而略有好转。
橙色的社融增速曲线，8月份继续下跌。什么时候企稳反转了，经济才有希望。
21年2月社融同比增速大幅向下后，形成这轮的拐点。巧的是那时的股市也差不多是最近几年的高点。
中美财政状况：
美国近20年财政赤字率范围是1.11%~14.69%；中国近9年的大财政赤字范围是3.43%~8.61%。
中国政府预期：
2024年“中国一般公共预算赤字”为6.15万亿（28.55万亿-22.40万亿）
2024年“中国政府性基金预算赤字”为4.93万亿（12.01万亿-7.08万亿）
2024年中国GDP预期增长5%，则中国2024年预期财政大赤字率为8.37%
中国LPR最新贷款利率：
1年期：3.35%；5年期：3.85%(挂钩房贷)
7月下调后，8月份维持不变，9月份数据周五公布。每月20号上午公布，遇节假日推迟到下个工作日
2024年，5年期LPR利率累计下降0.35%。
利率传导路径：逆回购-->SLF(酸辣粉，短期)-->MLF（麻辣粉，中期）-->LPR
LPR=MLF利率+银行综合成本
伯克希尔2024Q2：
资产配置：
25%的类现金（2769亿美元）
28%的股票投资（2849亿美元）
2%的债券投资（168亿美元）
45%的非上市资产（保险、铁路、公用事业、能源，5303亿美元）
股票仓位：年初是36%，Q1是34%，Q2是28%。
类现金资产：年初是16%，Q1是18%，Q2是25%。
股票的前5大重仓股，占总股票投资比重：年初是79%，Q1是75%，Q2是72%。
苹果占比，年初是49%，Q1是40%，Q2是30%。虽然还是是第一大持仓，但调仓的幅度还是挺大的。
类现金资产 2769亿美元，几乎快赶上了上市公司的股票投资规模 2849亿美元，占上市资产的比重48%，占总资产的比重25%。
股东权益：
6080亿美元，同比增速11%，上个季度该数据是13%。
负债：
5009亿美元，资产负债率45%，上个季度是46%。
非保险业务，负债1100亿美元，资产负债率为10%，上个季度也是10%。
总资产：11089亿美元，同比增速6%。
05
估值
全市场温度计：
A股全指PB，1.26倍，处近10年0%位置
恒生指数PB，0.92倍，处近10年9%位置
标普500PB， 4.98倍，处近10年99%位置
本周“指数名称”颜色改变：
中证创新药，变绿
估值表可分成3块来看：
看估值：估值及其分位点+起始年(5列)
看分红&盈利能力：股息率、ROE
看成长性：PER
一切皆有周期。指数名称是否标记为绿色可投，首先考虑估值PB，其次考虑盈利因素。
最新的指数估值表如下，顺序按ROE从高到低排列（点击图片可放大）
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投资本是长久时，又岂在朝朝暮暮。
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