越来越近

本周，A股市场中，周一A股市场跳空下跌；周二市场《暂时止跌了》；周三换了一波下跌；周四继续磨底太难熬；周五在外盘回暖下，A股市场却继续下跌，上证指数直逼2700点整数关口，中证全指创3681点新低。

市场创新低之下，固然让投资者心情不爽，但好消息是距离市场底部越来越近。

当前中证全指市盈率（TTM）为14.56倍。回顾历史上中证全指数次低点可以发现，当前估值比2014年5月19日市盈率11.35倍高28.3%；比2019年1月3日市盈率12.70倍高14.6%；比2022月4月26日低点14.29倍高1.9%，比今年2月5日最低点14.17倍高2.8%，距离底部越来越近了。

全周（9.9~9.13），上证指数震荡探底下跌2.23%，中证全指下跌2.04%，中证A50下跌2.03%，沪深300下跌2.23%，中证500下跌1.91%，中证1000下跌2.11%，中证2000下跌2.01%，微盘股上涨0.32%。

盘面上，免疫治疗、风沙治理、通信设备、PVDF概念、海南自贸、DRG-DIP等少数板块上涨；公共交通、酿酒、华为海思、化纤、酒店餐饮、无线耳机、商业连锁、银行、AI眼镜等多数板块下跌。

可转债市场下跌，接近前期新低。中证转债下跌 1.74%, 日平均成交额为 360亿元；宁远转股价值等权指数大跌 2.26%, 宁远转债等权指数大跌 2.05%。

中证转债年内下跌6.69%，跑赢上证指数；宁远转债等权指数年内下跌11.44%，惨胜中证全指。

平均转股价值为 70.47元，平均转债价为 108.13元，平均纯债价值为 103.57元，整体转股溢价率略升到 53.45%，整体纯债溢价率下降到 4.41%，中位溢价率上升到 18.08%，在白银坑中。

注：宁远转债等权指数计算方法参见《普通散户能在可转债上能赚多少？》；中位溢价率指的是转股价值在95~105之间的可转债算数平均溢价率，具有很强的代表性，是最好的观察市场溢价率变动指标；整体转股溢价率、整体纯债溢价用平均转债价、平均转股价值、平均纯债价值计算；宁远转债正股等权指数修改为更能反映下修影响的宁远转股价值等权指数。

可转债市场有536只可转债交易。有航宇转债、恒辉转债等2只新转债上市。

从涨跌幅区间统计看，周跌幅在1%~3%以内的转债最多。

从规模、风险分类统计看，各类规模转债均下跌1.8%以上，低风险债下跌0.82%，最为抗跌。

注：微盘：流通面值0~3亿元；小盘：流通面值3~6亿元；中盘：流通面值6~10亿元；大盘：流通面值10~50亿元；超大盘：流通面值50亿元以上。

注：低风险：AAA级偏债型，或者低于保本价正常到期赎回的；中低风险：非低风险的，且低于保本价暂无退市风险的；中风险：高于保本价，低于赎回条件转股价值的，赎回条件转股价值一般为130元；中高风险：高于赎回条件转股价值，且低于160元的；高风险：高于160元，或者正股ST、有退市违约风险的。

宣布下修的中能转债、蒙泰转债大涨上幅榜居前；下修被否决的科顺转债大跌上跌幅榜；老妖债和次新妖债远信转债、松原转债、文灿转债、海波转债大跌上跌幅榜居前。

按可转债数量加权计算风险等级，市场整体风险略降到R2.24级，即低于中风险R3级，高于中低风险R2级，处于风险中偏低位置。

本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。

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