$片仔癀(SH600436)$ $寿仙谷(SH603896)$ $云南白药(SZ000538)$
今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第986篇文章。如果您要和我互动，文末留言。
01
毛利率是检验管理层的试金石
提升分红、中期分红这些方式对于国企来说其实意义不是太大，犹如锦上添花，而并非雪中送炭。
如今的A股市场，片仔癀如一叶扁舟，承载着股东们的期望与梦想。在司马看来，说一千，道一万，毛利率的趋升，才是支撑片仔癀比较反转的主因。从刘建顺时代80%多的毛利率，经常新的三任董事长后，核心毛利率稳步下降到2024年中报的72%水平。化妆品搞得再好、多品上亿弄的再牛、日化牙膏卖得再棒，这些都是衬托红花的绿叶。只核心产品毛利率的趋升才是检验片仔癀产品力护城河，以及检验乃片仔癀管理层成色的有效试金石。
多品上亿的辉煌，中期分红的慷慨，化妆品市场的风生水起……这些如同乐章中的旋律，虽悦耳动听，却非今日的主旋律。真正的核心，是那毛利率的攀升，它如同乐章中的最强音，才是核心所在。
02
提价与进口的抉择
面对毛利率的挑战，有两条路摆在面前：一是王林主张的稳步提价，如勇士挥剑，主动出击，以价格优势铸就品牌壁垒；二是进口天然牛黄，虽似静待花开，却也是从根本上解决资源瓶颈，确保品质与利润的双赢。这两条路，一为主动，一为被动，如同人生的十字路口，考验着管理层的智慧与勇气、躺平抑或有为。
03
两位重磅股东的智慧火花
一季报后的股东大会，是智慧与策略的碰撞场。王富济与林园两位大佬都到场，也提出了四大建议，司马与大家重温一下。
一股权激励：对管理层进行股权激励，这点很重要。它像一根纽带，将管理层与中小投资者的心紧紧相连、深度绑定，让利益共享，风险共担，只有将企业市值与管理层的工资、绩效绑定在一起，也才不会出现“崽卖爷田不心疼”的事情。
二、提高分红比例：这不仅是对股东的尊重，更是企业自信的展现。账上的金钱不是负担，而是发展的动力。合理提高分红，能让企业更加稳健地前行。就像林园说的——提高符合目前国家倡导的方向。帐上钱太多了企业会瞎搞坏事。真正好的企业，像国外那些大品牌的企业都是把分红全部分了，也不影响企业的发展。钱太多如唐僧肉，谁都盯着，管理者也容易有贸然投资的冲动。
三、老药新用：这是对传统的致敬，也是对创新的追求。比如除口臭等小妙招，虽微不足道，却足以彰显企业对于产品深耕细作的决心与智慧，专注于几个主打产品做强做大。
四、继续提价：这不仅仅是一个价格策略，更是品牌价值的重塑。将片仔癀打造成奢侈品，不仅是为了利润的增长，更是为了品牌形象的飞跃。以前一颗药卖到两瓶茅台的价格。林园和王富济主张继续提价，希望片仔癀做成奢侈品，有利于提高企业的品牌形象。
04
奢侈品和健康平权的博弈
林园与王富济的主张，也是大部分股东的希望，大家希望把片仔癀打造成奢侈品，至少是中药奢侈品，让这粒小小的药丸，成为身份的象征，文化的传承。这不仅仅是一个商业决策，更是一种品牌信仰的体现。
如果能够成为中国的礼来，那片仔癀真的前途不可限量，但是股东们的期许和“汪汪队”的想法是不一样的。
“汪汪队”作为另一股不可忽视的力量，他们更强调健康平权的重要性，认为优质医疗资源及传统医药瑰宝应惠及更广泛的人群，而非仅仅局限于奢侈品领域。他们担忧，若片仔癀过度追求奢侈品定位，可能会加剧医疗资源分配的不平等，使得那些真正需要其疗效的普通患者望而却步。因此，“汪汪队”倡导的是在保证品质与传承的同时，通过技术创新降低成本，拓宽销售渠道，让更多人能够享受到这一古老中药的智慧与福祉。
这种博弈，实则是商业利益与社会责任之间的权衡。如何在保持品牌高端形象与促进健康公平之间找到平衡点，是片仔癀及其管理层需要深思的问题。或许，像某些人想的——通过多元化产品策略，既推出面向高端市场的限量版奢侈品级产品，又开发经济实惠的普及版，以满足不同消费群体的需求。但是如果走这一条道路，市场先生愿意买账吗？
05
未来的期许
不夸张地说，在毛利率这一企业生命力的核心指标上，片仔癀正步入一个充满变数与希望的新纪元。前所未有的挑战如同激流暗礁，考验着企业管理层的智慧；在此关键时刻，管理层的每一个决策，都如同舵手手中的罗盘，不仅关乎航向的精准，更决定着企业未来的命运与辉煌。
王富济与林园，这两位业界巨擘的四个宝贵建议，无疑是片仔癀前行路上的重要指引。他们的洞察深刻，经验丰富，所提出的四点建议对于管理层而言，这些建议不仅是外在的助力，更是内在运营反思与提升的契机。
“水能载舟，”，这句古训在此刻显得尤为贴切。核心毛利率的稳步提升，不仅是企业稳健发展的基石，更是衡量管理层运营智慧与能力的试金石。它要求管理层不仅要具备敏锐的市场洞察力，更需拥有卓越的决策执行力和团队协作精神。因此，作为股东，我们衷心希望片仔癀的管理层能够深刻采纳王富济与林园的建议，而并非无动于衷。通过同心协力，不断创新，适时提价，优化内部管理，拓宽市场渠道，推动片仔癀核心毛利率稳步提升，不负股东与社会的厚望。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
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