9月13日，申万一级食品饮料指数跌幅超2%，二级白酒指数跌幅2.5%，龙头酒企股价近期表现疲软，高端次高端及区域酒均同步低迷，近两周板块跌幅分别为-4.06%及-6.76%，在中秋及国庆假期临近时点，板块调整呈现加速情形。
我们认为近期调整加速源于中秋及国庆双节期间动销数据疲软，叠加宏观经济需求疲软的不利影响，市场悲观预期持续下修板块盈利，经过本轮调整，行业短期压力或已释放，上市酒企均在积极行动确保年度增长目标完成，中长期投资价值待预期好转后将逐步体现。
1、【中秋动销数据疲软是本次调整导火索】。中秋节是白酒企业年度销售目标能否完成的两大重要观察时点之一，本周及上周均处于中秋国庆双节渠道备货期和动销期，从市场终端反馈情况看，近两周周度茅台飞天批零价格均出现小幅下降，销量数据或将同步下降，动销和库存消化情况不佳将影响全年业绩预期。
2、【上市酒企调整发货确保年度销售目标】。头部酒企近期仍表态2024年经营目标达成，在直销、批发渠道等方向主动控制发货节奏，确保渠道库存健康，二三线公司则逐步将价格带下移，经过上半年去库存之后，在酒企报表质量仍然较高前提下，报表端利润增速大概率仍将达成。
3、【短期压力或已释放，等待右侧配置机会】。当前板块估值已处于历史低位，头部酒企相继发布现金分红与资本回报规划，从股息率角度已具备较高性价比，市场预期稳定后板块配置价值仍较高。
短期动销数据疲软使得板块跌幅较大，但中长期看，白酒行业较好的商业模式和上市公司优秀的报表质量及较强的分红能力使得板块具备长期投资价值，耐心等待市场情绪企稳。
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数据来源：Wind，华夏基金，截至2024/9/13。个股不作为推荐，本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎
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