复杂局面下DX集团的自救之路

复杂局面下东旭集团的自救之路

9月11日，东旭集团旗下上市公司ST旭蓝开盘一字涨停。

最近两个月，大盘持续低迷不振，市场资金无路可去，反而在上半年被新“国九条”及退市新政重挫的ST板块开始趋势性走强，板块龙头ST景峰更是在连续涨停27个涨停后，重启第二波又冲了15个板。可蹊跷的是11日当天龙头ST景峰开盘大跌，ST板块并未走强，ST旭蓝开盘的一字涨停颇为赖人寻味。

ST板块的走强，与A股大盘持续下探，市场资金无路可去，市场有传言ST板块“矫枉过正”，下半年可能有放松预期不无关系，但细究ST板块大涨的个股，都有一个共同特征，那就是叠加了债务重组或重整因素。如ST红太阳、ST中利，ST三圣，ST聆达、ST花王等，无不在发布预重整/重整相关进展后持续走强，跑赢板块。近年来，随着经济下行，许多企业负债累累举步维艰，企业破产重整并不鲜见，2023年重整裁定了15家上市公司，绝大部分公司通过司法重整，引入了外部投资人，卸下了沉重的债务包袱，实现了涅槃重生，估值修复。

4月以来，东旭集团旗下东旭蓝天、东旭光电因2023年报未能按期披露、巨额资金占用问题被立案调查并被ST处理。ST光电自430年报日之后，一字跌停，期间未有任何反抗地于8月14日面值退市。不同的是，同是东旭集团旗下上市公司的ST旭蓝，却在经历了17个跌停后被拉起，并跟随板块出现过连续涨停，市场普遍猜测，东旭集团放弃了光电要力保东旭蓝天。

截止9月11日，ST旭蓝的资金占用问题并未有重大进展披露，当天开盘涨停，市场难道忘了它巨额的资金占用问题？根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，若公司未能按照责令改正要求在六个月内清收 77.96 亿元被非经营性占用资 金的，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）将对公司股票实施停牌，停牌后 两个月内仍未完成整改的，深交所将对公司股票交易实施退市风险警示，此后两个月内仍未完成整改的，深交所将决定终止公司股票上市交易。提醒投资者充分关注公司的退市风险。

事实上，自证监会4月12日将大股东违规资金占用纳入退市新规以来，共计点名了包括ST蓝天在内的11家上市公司的资金占用问题。其中就有ST红太阳、ST中利、ST三圣，而这几家都已提交重整申请或在预重整阶段。

   其中，尤为引人注目的是正处于预重整阶段的ST红太阳，其资金占用余额高达28.8亿元，已公告拟通过重整一体解决资金占用问题，主要通过债权豁免、债权抵偿及重整投资人代偿的组合方式。目前债权代偿一项，红太阳及控股股东已经公告了陆续与64家债权人签约15.9亿元代偿协议，绝大部分协议的生效条件为法院正式受理重整。9月2日，红太阳公司预重整进展公告显示“审批工作顺利推进中并取得重大突破进展”，市场多数猜测公司拿到了本该去年拿到的证监会无异议函，这意味着监管对确实有重整价值的上市公司重整式解决资金占用模式的某种程度的认可。

 而同处光伏行业的上市公司ST中利，于2023年进入预重整阶段，ST中利资金占用余额18.05亿元，拟通过重整一体解决资金占用问题，主要通过重整投资人代偿、资产包回填等组合方式，半年来不断有新的进展公告出来，股价也是扶摇直上。

 无独有偶，7月31日，光伏行业的另一家上市公司ST聆达也已被受理预重整申请。

此外，ST三圣资金占用余额9468.87万元，控股股东拟拟通过重整，引入投资者和利益相关方，解决资金占用及违规担保、以及债务问题。

9月12日，在欧美和日本等外围股市连续大涨情况下，A股大盘继续下跌，来到了2700附近，且仍然没有止跌的迹象，饱受连续4个月下跌之苦的股民盼望的节前红包也再次落空。当天，证监会吴清主席在会见辽宁省省长时强调，会里要多措并举活跃并购重组市场。

作为为液晶显示屏的国产自主可控做出卓越贡献的多元化民营产业集团，曾通过借壳宝石A、宝安地产成功登录A股。这一次，东旭集团果能借助和效仿ST红太阳、ST中利等重整模式，系统解决上市公司债务及流动性问题，同时一体化解集团对ST旭蓝等子公司的违规资金占用，轻装上阵，并一举重组存量业务、并购重组高成长性资产和业务，这对上市公司债权人、对股东、对东旭集团都将是各得其所的完满结局。

市场正拭目以待。