如何穿越牛熊市？

一、尊重市场，理解周期，不要与趋势为敌

万物皆周期，资本市场亦是如此。从历史经验看，A股市场和债券市场，基本会沿着中国经济的基本周期，走出牛熊市的交替。一般而言，企业盈利、无风险利率，以及风险溢价是股票市场定价的核心因子；而债券市场的核心定价因子是到期收益率的变化，主要可以拆解为无风险利率、通胀溢价、流动性溢价、信用风险溢价、期限溢价，以及风险偏好。投资的关键在于：要了解当前市场的周期位置、不同资产和市场的核心驱动因素，以及核心驱动因子的变动。

二、做好资产配置，不赌单一市场与赛道

诺贝尔经济学奖得主马科维茨曾说过：“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”。资产配置并不是简单的“把鸡蛋不要放在一个篮子里”，而是通过必要的分散，来满足降低风险和增强收益的长期目标。

三、做好长期投资与基金定投

长期投资的优点很多。一方面可以避免追涨杀跌的不理性行为，摆脱“基金赚钱基民不赚钱”的困境；另一方面随着时间拉长，赚钱的概率以及持有基金的平均收益率会越来越高。但长期投资并不能解决所有问题，买卖时点对于投资收益率的影响重大。在此背景下，采用定投、分批买入的方式进行投资，或许是一种不错的选择。

四、永远不要满仓，现金就是氧气

因为无法预测，所以唯有应对，只有手握子弹，才有回旋余地。即使是股神巴菲特，历经多轮牛熊，也一直手握现金，对市场保持敬畏。

五、不接最后一棒，在低估和悲观时买入

牛市里低头看路，是清醒，熊市里抬头看天，是方向。市场好的时候，会有“树能涨到天上去”的幻想；市场不好的时候，也有“跌落无底深渊”的恐惧。但“在别人悲观时贪婪，在别人贪婪时悲观”，绝不是一句空谈。只要不买在相对的高点，不接最后一棒，就不会让自己深陷绝望的泥潭；而在低估和悲观时买入，在长期往往会有不一样的惊喜。

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