贝达药业：首席科学家离职影响较小，Q4关注恩莎出海与贝福1L医保谈判

$贝达药业(SZ300558)$  

[玫瑰]现阶段公司核心管线以引进产品为主，自研产品对估值影响很小。公司目前可以给估值的在研核心管线中，恩莎、贝福、EYP1901、EGFR/c-met双抗等均为引进产品，仅小品种CDK4/6为在研自研产品，影响很小。

[玫瑰]研发相关工作已由副总裁兰宏接手。公司今年痛下决心做出改变，此前研发团队裁员50%-60%。同时，公司在物色合适的首席科学家人选，相关工作现由副总裁兰宏接手，现阶段研发项目的推进不会受到显著影响。

[玫瑰]业绩快速增长，下半年多个研发与出海催化有望兑现。下半年，恩莎有望在美国获批上市并BD，年底或者25年初术后辅助适应症有望在国内申报上市；贝福替尼1L适应症年底将参加医保谈判；EYP1901有望启动3期临床；禾元生物重组人白上市申请已获受理，贝达有望拿到国内部分销售权益。

风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险等。