理想汽车大涨点评：智驾期权兑现，订单持续上行

[礼物]# 订单持续改善。根据孙少军口径，9月份前两周理想累计订单达2.5W，上周新增订单1.3W，智驾落地带动高端车型占比提升，其中L9占比提升至20%以上。前期市场担忧M7 pro上市对L6形成冲击，以及华为系产品的竞争压力，从当前订单表现来看理想订单稳中向上，在家用SUV领域具备较强品牌力。

[礼物]# 智驾落地带动高配放量。理想于七月向AD max用户推送OTA6.0（无图版本），并发布下一代端到端+VLM自动驾驶系统。通过one-model端到端模型系统1+视觉语言模型（VLM）的车端系统2，结合云端验证迭代，形成了公司的自动驾驶方案。从当前体验流畅度来看，已达到市场第一梯队水平，智驾期权兑现带动整体高配占比提升。

[礼物]# 纯电预期逐步改善。明年公司计划上市3款纯电SUV，从最新谍照来看尾部造型较前期有较大调整。根据供应商反馈，纯电2025年排产量纲为10-15W台，伴随着补能网络体系的逐步完善&造型调整&智驾迭代，纯电有望成为核心增长驱动因素。