花旗看空三大航空

近期,花旗发布研究报告称,将中国东方航空(00670)的评级由“买入”下调至“沽售”,目标价由2.53港元降至1.7港元,中国南方航空(01055)评级由“买入”降至“中性”,目标价从3.8港元削至2.8港元。该行虽然维持中国国航(00753)“买入”评级及列为首选,但将目标价由5.35港元降至3.8港元。

报告中称,内地航空业在今年夏天出现量好价弱的特点。根据CAAC统计,旅客运载量同比增长12%,较2019年高出18%。国际运力回升至2019年的77%,惟价格恢复正常的速度不及预期。经济舱除税后的均价较去年下降11%。花旗提到,行业于亚洲区内的收益率也面临挑战。三大航空公司在今年7月的运力调配较为保守,但出境运力恢复强劲。整体来说,业界在夏季的表现令人有点失望。此外,从次季业绩来看,商务旅游需求仍然疲弱,在面对运力增加的淡季可能无法支撑价格。

大华看空三大航空

大华继显发布研究报告称,于股价下跌后,大华继显升中国南方航空(01055)评级至“买入”,目标价3港元;降中国国航(00753)评级至“持有”,反映今年以来营运数据疲弱及涉及较多美国航线,目标价3.5港元;维持中国东方航空(00670)评级“持有”,目标价1.8港元。

报告中称,三大航空公司上半年仍录得亏损,中国南方航空为亏损指引下限,中国国航及中国东方航空中期亏损则处于指引中间值水平。该行预计,内地三大航空公司在近期价格疲弱下应可在第三季转盈,但供应过多仍会是一个中期挑战,不利于航空公司资产负债表的修复。该行维持对行业的“减持”,首选为南航。

国内消息一遍看空航空股

典型案例:今年中秋节机酒价格堪比淡季,机票均价同比下滑约25%

临近中秋节的一周,旅游市场并未掀起明显热度。界面新闻从OTA平台、航司等多方面获悉,今年中秋节机票、酒店价格堪比淡季,相比去年中秋节同期也有大幅下滑。

去哪儿数据显示,中秋节酒店预订前100的目的地中,有三成与淡季价格持平。携程旗下FlightAI平台数据则显示,中秋假期境内机票单程含税均价约为770元,相比去年中秋及国庆前3日,价格下降了约25%。

中秋节“以价换量”依然是主流趋势

在经历疫情后第一年爆发式增长后,今年旅游市场逐渐回归理性,整体呈现“量涨价跌”、“以价换量”的局面。

这一点,从各大上市航司及酒店集团业绩报告中也可看出。据界面新闻梳理,客运人公里收益是航司票价水平的直接反映。今年上半年,内地7家上市航司中有四家披露了客运人公里收益,包括国有三大航及春秋航空,四家的客运人公里收益同比全部下滑。春秋航空下滑幅度较小,同比降低2.45%,而三大航下滑幅度均超12%,为0.49元-0.5369元左右。

票价下滑的同时,航司客座率显著在提升,今年上半年国航、东航、南航及海航四大航客座率在79%-83%左右,相比去年同期最高提升了9.44个百分点。低成本航司春秋航空,客座率高达91.31%,同比上涨3.36个百分点。

酒店集团方面,今年二季度华住中国混合RevPAR(平均可出租客房收入)同比下降2.0%。但华住中国的OCC(入住率)逆势增加至82.6%,同比增加0.7个百分点。

针对今年中秋节旅游市场表现,去哪儿数据显示,酒店价格今年中秋假期不但低于去年,也是十一之前的一个捡漏“洼地“。今年中秋酒店价格较国庆便宜15%左右。其中,三星酒店最值,较国庆便宜20%;而相较去年中秋,今年酒店更便宜两成左右。

酒店预订前100的目的地中,有三成与淡季价格持平,包含伊犁、常州、武汉、长沙、西安、秦皇岛、北京、上海、南京、郑州等。

机票价格方面,中秋机票平均支付价格较暑期下降了四分之一,与6月份持平。 9月15日北京-常州、上海-济南、广州-昆明等航线均有价格低于高铁的机票在售。

航旅纵横向界面新闻提供的数据也显示,截至9月5日,中秋假期国内航线的机票平均价格不含税约为710元,比暑运期间回落超两成;国庆假期航线的机票平均价格不含税比去年同期增长约5%;出入境航线的机票平均价格不含税比去年同期下浮约8%。

谈及今年中秋节航班的量、价表现,某航司相关负责人向界面新闻表示:“情况不太好,我们相关部门的原话是‘一塌糊涂’。”

海航系旗下某航司相关负责人则向界面新闻透露,今年确实是整体票价水平比去年同期低,客座率略高于去年,“单看中秋节的话,票价也是比去年同期便宜,而且节中价格更低。”

不过界面新闻也了解到,平淡的中秋旅游市场也有一定亮点出现。携程方面表示,今年中秋拼假旅游的流行,不仅为游客提供了高性价比的旅游选择,还可一定程度上避开高峰期,成为今年中秋旅游的一大亮点。

例如,一部分游客通过请9月18至20日三天假,获得一个比国庆法定假日更长的8天假期。携程数据显示,目前来看,9月18至20日三天国内多个热门目的地的酒店单价相较假期三天有较明显降幅,其中,苏州、海口、秦皇岛等地降幅均达到约20%。

“中秋高性价比的背后,反映出国内旅游市场淡旺季不均的现状。从价格和出游人次来看,中秋、端午、清明的3天假期并未充分带动旅游市场,影响因素还是在于假期短、补班长。”去哪儿大数据研究院研究员肖鹏认为。

中秋赏月航班已出炉

每逢中秋佳节,带旅客在万米高空赏月都是各家航司的“保留曲目”。9月10日,界面新闻从春秋航空获悉, 作为国内最早开创中秋节高空赏月的航空公司之一,今年春秋航空将在9月15日-9月17日连续3天开飞200多个班次的中秋赏月航班。

春秋航空称,想在“赏月航班”上有最佳的观赏效果,座位的选择十分有讲究。9月15日-9月17日的19:00-20:30期间,由南向北航向的航班的赏月佳座位于客舱右侧靠窗(F排),由北向南航向的航班的赏月佳座位于客舱左侧靠窗(A排)。

20:30-22:00期间,由东向西航向的航班的赏月佳座位于客舱左侧靠窗(A排),由西向东航向的航班的赏月佳座位于客舱右侧靠窗(F排)。

西部航空也将于9月17日特别推出“中秋赏月航班”,包括浦东至重庆、郑州-丽江、合肥-昆明、济南-深圳等航班,起飞时刻大多集中在18:25-20:25分前后。

西部航空方面称,今年中秋节最佳赏月时间段为9月17日19:00-22:00,航班在空中时,20:00-22:00之间为最佳。西部航空表示:“我们根据航线的飞行方向,优选了最大可能看到满月的靠窗座位预留专属座位。”因飞机的飞行高度一般在云层上面,即便中秋节当晚下雨,受到的影响也不会很大。除非遇到暴雨、雷暴等恶劣天气,航班的起飞降落可能会受到一些影响。

另据航班管家发布的《2024中秋赏月航班指南》,2024年中秋当晚,国内(含港澳台)出发的赏月航班量达4115架次,最佳赏月航线TOP3分别是:呼伦贝尔海拉尔—深圳宝安、沈阳桃仙—深圳宝安、哈尔滨太平—海口美兰。中秋当晚最佳赏月航班号为东海航空DZ6252,赏月时长可达270分钟。

讨论:

花旗、大华做空报告短期一定会影响市场情绪

对于美国花旗、新加坡大华的做空报告,我们不能不信,不能全信。花旗、大华的影响力还是有的,它们出了报告,短期会对市场情绪面有巨大的影响,短期规避一下风险是可以的,但也仅仅是短期规避。对于它们的话,我们更不能全信。

花旗、大华做空报告认为“量增价降”的情况会持续,臆测的成分很大

一方面,这两家机构,对三大航空的看法本有差异,花旗推荐国航(买入),大华则下调其评级至持有,推荐买入的则是南航,花旗则将它列为中性,差异不小。二是两家机构判断的主要依据是“运力过剩”,影响价格与盈利;同时也都认可运输量在上升。未来数年,航空运输量会持续自然上升,这一点大家都认同;未来数年,航空运输能力增长相对有限大家也都会认同。如果果旅客数量自然(持续)增长,国际航空继续恢复,机票价格会一直跌下去?应该不会,至少保持盈亏平衡。

24年中秋票价当然会比23年低,这个还要说?23年中秋国庆连续8天假期,今天只有三天,前有暑假,后有国庆,非必要,23年中秋你不会远游,将24年中秋与23年中秋对比,极具误导性。其实,即便24年,如果你临近中秋,再订机票,价格翻番也是常态,哪里里会如报道中所讲同淡季;与23年相比,其实是多了个短假期,国庆长假照样没少,对航司其实是有利的。

未来航司间的竞争不再是规模的竞争

春秋是廉价航空的代表,客座率近94%左右,上市航司居首;吉祥航空,飞机利用率8月达9.83小时/天,上市航司居首。这种效率,基本保障了它们能盈利,在这方面,与三大航空相比,是有竞争优势的。

$中国东航(SH600115)$$中国国航(SH601111)$$吉祥航空(SH603885)$

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