花旗看空三大航空
近期，花旗发布研究报告称，将中国东方航空(00670)的评级由“买入”下调至“沽售”，目标价由2.53港元降至1.7港元，中国南方航空(01055)评级由“买入”降至“中性”，目标价从3.8港元削至2.8港元。该行虽然维持中国国航(00753)“买入”评级及列为首选，但将目标价由5.35港元降至3.8港元。
报告中称，内地航空业在今年夏天出现量好价弱的特点。根据CAAC统计，旅客运载量同比增长12%，较2019年高出18%。国际运力回升至2019年的77%，惟价格恢复正常的速度不及预期。经济舱除税后的均价较去年下降11%。花旗提到，行业于亚洲区内的收益率也面临挑战。三大航空公司在今年7月的运力调配较为保守，但出境运力恢复强劲。整体来说，业界在夏季的表现令人有点失望。此外，从次季业绩来看，商务旅游需求仍然疲弱，在面对运力增加的淡季可能无法支撑价格。
大华看空三大航空
大华继显发布研究报告称，于股价下跌后，大华继显升中国（01055）评级至“买入”，目标价3港元；降（00753）评级至“持有”，反映今年以来营运数据疲弱及涉及较多美国航线，目标价3.5港元；维持中国东方航空（00670）评级“持有”，目标价1.8港元。
报告中称，三大航空公司上半年仍录得亏损，中国南方航空为亏损指引下限，中国国航及中国东方航空中期亏损则处于指引中间值水平。该行预计，内地三大航空公司在近期价格疲弱下应可在第三季转盈，但供应过多仍会是一个中期挑战，不利于航空公司资产负债表的修复。该行维持对行业的“减持”，首选为南航。
国内消息一遍看空航空股
典型案例：今年中秋节机酒价格堪比淡季，机票均价同比下滑约25%
临近中秋节的一周，旅游市场并未掀起明显热度。界面新闻从OTA平台、航司等多方面获悉，今年中秋节机票、酒店价格堪比淡季，相比去年中秋节同期也有大幅下滑。
去哪儿数据显示，中秋节酒店预订前100的目的地中，有三成与淡季价格持平。携程旗下FlightAI平台数据则显示，中秋假期境内机票单程含税均价约为770元，相比去年中秋及国庆前3日，价格下降了约25%。
中秋节“以价换量”依然是主流趋势
在经历疫情后第一年爆发式增长后，今年旅游市场逐渐回归理性，整体呈现“量涨价跌”、“以价换量”的局面。
这一点，从各大上市航司及酒店集团业绩报告中也可看出。据界面新闻梳理，客运人公里收益是航司票价水平的直接反映。今年上半年，内地7家上市航司中有四家披露了客运人公里收益，包括国有三大航及春秋航空，四家的客运人公里收益同比全部下滑。春秋航空下滑幅度较小，同比降低2.45%，而三大航下滑幅度均超12%，为0.49元-0.5369元左右。
票价下滑的同时，航司客座率显著在提升，今年上半年国航、东航、南航及海航四大航客座率在79%-83%左右，相比去年同期最高提升了9.44个百分点。低成本航司春秋航空，客座率高达91.31%，同比上涨3.36个百分点。
酒店集团方面，今年二季度华住中国混合RevPAR（平均可出租客房收入）同比下降2.0%。但华住中国的OCC（入住率）逆势增加至82.6%，同比增加0.7个百分点。
针对今年中秋节旅游市场表现，去哪儿数据显示，酒店价格今年中秋假期不但低于去年，也是十一之前的一个捡漏“洼地“。今年中秋酒店价格较国庆便宜15%左右。其中，三星酒店最值，较国庆便宜20%；而相较去年中秋，今年酒店更便宜两成左右。
酒店预订前100的目的地中，有三成与淡季价格持平，包含伊犁、常州、武汉、长沙、西安、秦皇岛、北京、上海、南京、郑州等。
机票价格方面，中秋机票平均支付价格较暑期下降了四分之一，与6月份持平。 9月15日北京-常州、上海-济南、广州-昆明等航线均有价格低于高铁的机票在售。
航旅纵横向界面新闻提供的数据也显示，截至9月5日，中秋假期国内航线的机票平均价格不含税约为710元，比暑运期间回落超两成；国庆假期航线的机票平均价格不含税比去年同期增长约5%；出入境航线的机票平均价格不含税比去年同期下浮约8%。
谈及今年中秋节航班的量、价表现，某航司相关负责人向界面新闻表示：“情况不太好，我们相关部门的原话是‘一塌糊涂’。”
海航系旗下某航司相关负责人则向界面新闻透露，今年确实是整体票价水平比去年同期低，客座率略高于去年，“单看中秋节的话，票价也是比去年同期便宜，而且节中价格更低。”
不过界面新闻也了解到，平淡的中秋旅游市场也有一定亮点出现。携程方面表示，今年中秋拼假旅游的流行，不仅为游客提供了高性价比的旅游选择，还可一定程度上避开高峰期，成为今年中秋旅游的一大亮点。
例如，一部分游客通过请9月18至20日三天假，获得一个比国庆法定假日更长的8天假期。携程数据显示，目前来看，9月18至20日三天国内多个热门目的地的酒店单价相较假期三天有较明显降幅，其中，苏州、海口、秦皇岛等地降幅均达到约20%。
“中秋高性价比的背后，反映出国内旅游市场淡旺季不均的现状。从价格和出游人次来看，中秋、端午、清明的3天假期并未充分带动旅游市场，影响因素还是在于假期短、补班长。”去哪儿大数据研究院研究员肖鹏认为。
中秋赏月航班已出炉
每逢中秋佳节，带旅客在万米高空赏月都是各家航司的“保留曲目”。9月10日，界面新闻从春秋航空获悉， 作为国内最早开创中秋节高空赏月的航空公司之一，今年春秋航空将在9月15日-9月17日连续3天开飞200多个班次的中秋赏月航班。
春秋航空称，想在“赏月航班”上有最佳的观赏效果，座位的选择十分有讲究。9月15日-9月17日的19:00-20:30期间，由南向北航向的航班的赏月佳座位于客舱右侧靠窗（F排），由北向南航向的航班的赏月佳座位于客舱左侧靠窗（A排）。
20:30-22:00期间，由东向西航向的航班的赏月佳座位于客舱左侧靠窗（A排），由西向东航向的航班的赏月佳座位于客舱右侧靠窗（F排）。
西部航空也将于9月17日特别推出“中秋赏月航班”，包括浦东至重庆、郑州-丽江、合肥-昆明、济南-深圳等航班，起飞时刻大多集中在18:25-20:25分前后。
西部航空方面称，今年中秋节最佳赏月时间段为9月17日19:00-22:00，航班在空中时，20:00-22:00之间为最佳。西部航空表示：“我们根据航线的飞行方向，优选了最大可能看到满月的靠窗座位预留专属座位。”因飞机的飞行高度一般在云层上面，即便中秋节当晚下雨，受到的影响也不会很大。除非遇到暴雨、雷暴等恶劣天气，航班的起飞降落可能会受到一些影响。
另据航班管家发布的《2024中秋赏月航班指南》，2024年中秋当晚，国内（含港澳台）出发的赏月航班量达4115架次，最佳赏月航线TOP3分别是：呼伦贝尔海拉尔—深圳宝安、沈阳桃仙—深圳宝安、哈尔滨太平—海口美兰。中秋当晚最佳赏月航班号为东海航空DZ6252，赏月时长可达270分钟。
讨论：
花旗、大华做空报告短期一定会影响市场情绪
对于美国花旗、新加坡大华的做空报告，我们不能不信，不能全信。花旗、大华的影响力还是有的，它们出了报告，短期会对市场情绪面有巨大的影响，短期规避一下风险是可以的，但也仅仅是短期规避。对于它们的话，我们更不能全信。
花旗、大华做空报告认为“量增价降”的情况会持续，臆测的成分很大
一方面，这两家机构，对三大航空的看法本有差异，花旗推荐国航（买入），大华则下调其评级至持有，推荐买入的则是南航，花旗则将它列为中性，差异不小。二是两家机构判断的主要依据是“运力过剩”，影响价格与盈利；同时也都认可运输量在上升。未来数年，航空运输量会持续自然上升，这一点大家都认同；未来数年，航空运输能力增长相对有限大家也都会认同。如果果旅客数量自然（持续）增长，国际航空继续恢复，机票价格会一直跌下去？应该不会，至少保持盈亏平衡。
24年中秋票价当然会比23年低，这个还要说？23年中秋国庆连续8天假期，今天只有三天，前有暑假，后有国庆，非必要，23年中秋你不会远游，将24年中秋与23年中秋对比，极具误导性。其实，即便24年，如果你临近中秋，再订机票，价格翻番也是常态，哪里里会如报道中所讲同淡季；与23年相比，其实是多了个短假期，国庆长假照样没少，对航司其实是有利的。
未来航司间的竞争不再是规模的竞争
春秋是廉价航空的代表，客座率92%左右，上市航司居首；吉祥航空，飞机利用率8月达9.83小时/天，上市航司居首。这种效率，基本保障了它们能盈利，在这方面，与三大航空相比，是有竞争优势的。
$中国东航(SH600115)$$中国国航(SH601111)$$吉祥航空(SH603885)$
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