东吴基金侯慧娣：信用债定价有望修复

近期债市风格变化，利率债表现相对略优于信用债，我们认为市场产生行情可能主要有四个原因。第一，基本面压力上升，8月CPI、PPI均弱于预期。第二，降息预期升温。近期国新办新闻发布会表示，未来降准降息还有一定空间。第三，广谱利率依然处于下行过程中。第四，在资产荒背景下，或还是不得不考虑利率长债，市场止盈情绪减弱。

展望后市，我们认为由于信用利差或已具有一定吸引力，信用债定价有望修复，信用债产品或值得关注。对于本轮信用债的调整，可能有以下原因：

1.本轮信用债调整的触发因素主要可能是流动性不足，持续时间可能相对有限。短期资金流出债市的可能性或也相对有限，债市依然总体可能处于资金供大于求的情况。

2.调整的主因可能是信用利差压缩较为极致，经调整后信用利差可能已经具有一定吸引力。可能会导致买盘力量的介入，信用债有可能转为修复行情，交易活跃度可能提高。

3.随着美联储降息周期临近，人民币汇率走强，国内一系列政策空间有望打开，增量的货币政策可能率先落地，中短端信用债的票息优势或正逐步凸显。

随着四季度政策频繁出台，债市可能出现震荡，通过资产和行业轮动策略或有望提升投资组合的灵活性。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

$东吴鼎泰纯债债券A(OTCFUND|006026)$

$东吴鼎泰纯债债券C(OTCFUND|014570)$

$东吴月月享30天持有短债A(OTCFUND|015426)$

$东吴月月享30天持有短债C(OTCFUND|015427)$