一、 市场回顾
上周总体看，A股市场震荡下跌，创业板指周表现相对占优。红利周表现弱于成长风格的AI、新能源，或许是市场偏弱下，存量资金博弈轮动导致的风格平衡。白酒下跌较多，或许是中秋旺季需求和酒价表现不如预期。
二、下阶段A股策略
国内经济基本面修复预期偏弱，关注维稳资金买入情况，或仍可继续防守优先。8月M1、M2以及社融存量同比分别为-7.3%（7月前值-6.6%）、6.3%（7月前值6.3%）、8.1%（7月前值8.2%）。8月社零同比增速为2.1%（7月前值2.7%），工业增加值单月增速为4.5%（7月前值5.1%），固定资产投资累计同比3.4%（7月前置3.6%）。均体现了当前经济基本面的修复压力，需要政策端的进一步发力。当前A股风险偏好较弱，市场增量资金较缺乏，市场成交额整体较低，交投情绪不高。市场出清仍在继续，或仍可继续优先防守，后续或仍可重点关注国家队等机构资金买入情况。当前若基于赔率（潜在收益空间）进行A股的中长期布局，考虑机构主力资金或仍偏好买入沪深300ETF，不妨多考虑沪深300指数及指数增强产品的阶段性投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。$海富通沪深300指数增强C(OTCFUND|004512)$ $海富通沪深300指数增强A(OTCFUND|004513)$
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
8月社零、工业增加值等经济指标不及市场预期。随着二季度GDP增速不及预期及6月限额以上零售增速开始转负，上周央行原行长易纲也提出了通缩的看法，多家外资投行也下调了中国今年和明年经济增速，在此背景下，10年期国债收益率突破了2.1%，股市仍继续下行寻底。9月14日国家统计局发布8月主要经济数据，国新办举办新闻发布会，对经济的定性描述是“总体平稳、稳中有进”。从主要经济指标看，出口明显反弹，物价在食品价格上涨的推动下萎缩改善，地产销售额仍在下行，跌幅微弱收窄，其他几项数据如房价、PPI同比、工业增加值、社零、投资和服务业生产指数等在延续下行。
2、国内流动性：
A股微观流动性紧平衡。今年以来IPO和产业资本减持放缓，但是二级市场面临投资者信心问题，从资金角度看，今年以来外资、基民流出A股较多，国家队资金等流入ETF基金是A股最大的增量来源。
8月社融总量超市场预期，结构有待改善。8月当月社会融资规模30311亿，超市场预期，但是考虑到超过半数来自政府债券，而这些政府债券不少用于化债，社融结构仍有待改善。具体而言：新增社融超半数来自政府债券，居民和企业贷款都偏弱，票据贷款冲量，M1增速历史新低，信贷紧缩效应依旧存在。历史经验是M1同比领先价格3个季度左右。
3、海外宏观：
美国总统候选人辩论，多数人认为哈里斯表现更胜一筹。最近一周哈里斯和特朗普进行了总统候选人辩论，整体而言，这次多数人认为哈里斯表现更胜一筹，但是特朗普团队及部分人也认为特朗普赢得了辩论，哈里斯表现超预期，而特朗普也不差，两人依然难分胜负。未来需要观察，会否有下一次的总统候选人辩论，从历史经验看，第三次辩论可能会设置在10月中下旬。此外，10月1日副总统候选人辩论也将拉开，如果处理不当，万斯可能会进一步拖累特朗普。大选辩论确实对选情有影响，但是这种影响并不是线性的，历史上不乏候选人辩论出色但最终落选的情形，比如2016年辩论中，多数观众认为希拉里在与特朗普的辩论中表现得更出色和专业，但是特朗普却最终获得了胜利。此外，美国后续经济基本面也将影响选民的选择，哈里斯回避拜登任内的通胀，而特朗普强调自己任内的经济强劲，多数选民仍然认为特朗普更擅长治理经济。从这个角度看，虽然当前主流民调中哈里斯略超过特朗普，但是差距没有超过5%，两者目前仍难分胜负。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2024/9/18日数据
注：市场预期指wind一致市场预期。偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
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