降息周期中最佳的投资品种是什么？

美联储降息的“决定性时刻”即将到来，目前市场认为“首降”几乎没有悬念，分歧主要在于降息幅度究竟是50个基点还是25个基点。而这一切，即将在明日（9月19日）凌晨揭晓。

在全球提前交易降息预期的背景下，黄金无疑成为最大赢家，金价连创新高。9月16日，伦敦金现盘中最高触及 2589.68 美元/盎司，创历史最高纪录。

为何我们说黄金或是降息周期中最佳的投资品种？当下黄金交易要如何操作？

黄金开启主升浪

以COMEX黄金来看，数据显示，今年3月开始，黄金开启主升浪。

3月6日创出历史新高后，一路快速突破2200、2300、2400美元大关。随后4月中旬至7月在2300~2400美元充分震荡整理后，7月底黄金升势再起，快速突破2500美元，经过一个多月攀升，目前再创新高开启向2600美元进发。过去一年，comex黄金累计上涨33.7%。（数据来源：Wind，截至2024.09.12）

数据来源：Wind，截至2024.09.12

历史复盘，黄金在降息周期中表现如何？

对比大类资产，黄金在美联储降息周期中是最佳投资品种，没有之一。本轮美联储或又一次开启降息周期，黄金有望一如既往持续震荡攀升。

数据来源：ifind，华泰证券。

黄金在历次降息（可能伴随衰退）周期表现上涨居多，但非绝对上涨。无论什么形式降息，美联储降息都是推动黄金上涨的重要动力之一。

Wind数据显示，从2000年以来的三轮降息历史数据来看，不同背景下，美元、全球主要股市表现不一样，其中全球主要股市两次大跌，一次上涨。而黄金则在三轮降息中全部大涨，涨幅分别为29.48%、16.43%和35.14%。

长期来看，实际利率定价体系仍有效，美国真实利率长期可能有一定的下行空间，利好金价上涨；在大选之年，以及在当前全球地缘政治环境下，黄金的战略配置价值凸显。

此外，全球央行为代表的实物黄金需求，也是助推黄金上涨的主要因素之一。2023年全球央行共购买了1037吨黄金，世界黄金协会的最新报告显示，各国央行近几个月持续购金，2024年7月份全球各国央行的黄金净购买量翻了一番多，达到37吨。

高盛在2024年9月4日的最新报告中指出，黄金有望将创纪录的涨势延续到2025年，继续预期金价将于2025年初触及2700美元/盎司的目标价。这意味着按当时的现货黄金价格计算，到明年年初金价还有超过8%的上涨空间。

当前CME利率观测器显示，市场预期美联储在9月议息会议降息25个基点的概率为37%，降息50个基点的概率为 63%，到11月累计降息50个基点的概率为18.7%，累计降息75个基点的概率为50.2%，累计降息100个基点的概率为31.1%。（数据截至2024.09.18）

当前时点，如何交易黄金？

FXStreet分析师指出，黄金价格周四暴涨，突破了此前的历史高位2531美元/盎司以及2550美元/盎司关口，创下新的历史高位。尽管金价与美国国债收益率之间的负相关关系在当天被打破，但金价的上行势头仍在加速。

华夏黄金ETF基金经理荣膺指出，美联储9月降息一触即发，但降息幅度仍有悬念，从历史数据来看美联储降息，对金价长期利好，叠加全球政治经济、避险需求提升，全球央行持续购金热度不减等因素，随着美国股市下行风险继续加大，黄金可能会迎来更多的投资者流入。

黄金股ETF基金经理华龙分析认为，在本轮金价上涨过程中黄金股受到权益市场低迷情绪影响，相对跑输金价；未来降息落地，金价持续走高以及A股权益市场情绪缓和，黄金股股价有望迎来戴维斯双击行情，当前低位可逢低关注或定投买入。

短期来看，金价已充分体现9月降息预期，短期波动或加大， 或在市场对降息预期有分歧时介入。

从长期投资视野来看，投资者们不妨忽略短期波动，耐心持有。

适合有资产配置需求的投资人，可将黄金作为资产配置底仓。

跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格，支持T+0交易，场外联接（008701/008702）。

适合看好金银铜等有色金属未来表现，以及想适当博取权益市场上行收益的投资者。

聚焦黄金采掘冶炼和黄金加工销售相关上市公司股票。金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金零售股的渠道和品牌贡献黄金股的超额收益。

黄金股股价=金价*指数比值，截止2024年3月15日，过去五年黄金股相比金价（上海金）的贝塔约1.16倍，黄金股已进入量价齐升的戴维斯双击周期。场外联接（021074/021075）。

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