从基本面来判断，从未来一两个季度维度来看，我们仍然看好中期债市表现。尽管市场普遍预期可能会有新的政策出台，但政策的实际力度和实施时机可能与市场的乐观预期存在偏差，基于此，我们认为宏观经济或仍然还是处于紧缩状态，总结下来为三个方面的紧缩：地产、财政、居民消费需求。若没有显著外部因素影响的情况下，未来短期内宏观经济或很难出现比较大的变化。
短期来看，市场处于两个等待中：一是增量财政政策；二是货币政策何时能放开收益率曲线控制。虽然我们看好中期债市表现，但短期内我们对利率债持相对谨慎态度，十年期国债收益率持续创新低，或已反映了市场对降息的预期。此外，从公募基金中性久期数据来看，当前利率债基的久期已回到今年8月中旬大行卖券导致债市回调前的水平，显示出利率债拥挤度较高，从胜率和赔率来看，其吸引力有限。与此相反，信用债资产配置价值正在提升，尽管当前信用债市场表现不如利率债，但我们认为这是由于市场预防性的卖出或者理财赎回公募基金的行为导致，并非基于信用风险和债券市场趋势的转向，按照利率债的市场表现来看，市场对债券市场预期仍较为乐观，在此情况下，信用利差回到年初水平，我们认为或有些超调，从性价比角度来看，信用债配置价值相对较高。
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