2024年9月底，2024世界新能源汽车大会（WNEVC）就要举办了。
让我们想起了2019年，这个交流研讨会举办第一届时提出的愿景，就是将在2035年实现全球新能源汽车市场份额达到50%。如今时间过去5年了，全球份额已占据了16.8%。
可见，新能源汽车市场依然还有很大的渗透空间，那么，产业链上能直接从中受益的公司很多。其中，对新能源汽车的普及和续航起绝对关键作用的，一定是做充电桩配套的企业。
而市场上充电桩数量最多，是特锐德。
特锐德，主营业务就是电动汽车充电网和“智能制造＋系统集成”，旗下专门负责充电桩业务的子公司是特来电。目前，特来电运营的充电桩数量以57.7万台排在第一，远超同行星星快充和云快充等。
那么，特锐德如何能在行业里拔得头筹呢？
这一方面，因为它的充电运营业务具备先发优势。
充电桩业务的壁垒其实不在能否搭建一个充电桩，而是在于其电网容量、规模这样的综合性门槛。
要知道，一个区域内的电网容量是有上限的，而充电运营商们只要在一个特定区域提前布局充电场站，就可以优先使用电网容量。
后来者想要投建充电场站，就得先扩容，比如从更远的距离接入高压线来增容，这样的投资成本就远高于先来者，因此形成壁垒。
而特来电早在2014年就已经入局了，目前已经占据了多个地区的核心电网容量。并且，充电场的位置均选在核心城区，充电网络布局密集，且已经有了一定的规模效应。
截至2023年，特来电的车企充电站超过1500座，覆盖了173座城市，公共充电终端达到了52.3万台，其中的直流桩31.3万台，拥有26%的市场份额，排国内第一。
由此，就筑起了特锐德的先发优势，使得新进入者很难在短期内追赶。
另一方面，与头部客户合作，推动了轻资产运营模式。
目前，特来电围绕小区驻地、城市商圈和高速服务区等场景的充电桩生态建设，充电终端已达6400根，总功率620MW。合作的头部车企包括宝马、奔驰、保时捷、奥迪和上汽通用等，累计已超过70家。
在经营能力方面，特锐德提出“合伙人”这种轻资产运营模式，主要就是由自建运营转向共建共享，与合作方彼此共同出资，形成多番绑定。
这种运营模式使得公司在缓解资金压力的同时，引入国网电动汽车这种权威平台，从而充电终端利用率和充电量都能得到保障。
截至2024年4月，特锐德已经在国内成立了包括独资和合资在内的公司已经超过了200家，运营推进的成果显著。
在过去的业绩方面，特锐德表现整体稳健。
2021-2023年间的营收和净利润均呈现稳步增长的趋势，年复合增速为24.36%，净利润复合增速为34%。
其中，2023年特来电的净利润实现1.72亿，扭亏为盈，且增幅为761.54%，极其亮眼。
2024上半年，公司实现营收63.32亿，同比增长12.93%，净利润19.3亿，同比大增105.26%，增幅显著。
同时，特来电的总收入为26.59亿，同比增加12%。虽仍亏损了0.25亿，但相比去年同期已经减亏了0.46亿，亏损的幅度明显缩小，今年业绩有望向好。
那么，特锐德未来的看点在哪儿呢？
第一，特来电会受益于新能源发展，充电桩市场广阔。
近年来，新能源汽车的销量和渗透率快速增长，根据中汽协数据，至2024上半年，国内的新能源汽车销量为494.4万辆，同比增长32%，累计保有量为2472万辆，渗透率已达35.2%。
预计至2026年，新能源汽车的保有量将达到5268万辆，进而驱动着充电桩产业的发展，届时，国内充电运营的市场规模将扩大到552.85亿。
2024上半年，特来电的充电桩市占率约在22%，超越星星充电，云快充和国家电网排在第一，是当之无愧的龙头，因而会深度受益于新能源市场的发展。
第二，新能源单车带电量加速提升，推动充电量的增长。
我们知道，近年来新能源单车带电量呈现快速提升的趋势，因为市场对新能源汽车长续航的追求是持续的。
根据GGLL数据，2022年国内新能源汽车的平均带电量为38KWh，预计至2025年平均单车带电量将持续上升至45KWh以上。而这也会带动单车充电量持续上升，继而推动市场总充电量上升。
由于充电桩运营这部分的收入主要就是来源于充电服务费，因此，充电量的增长也意味着会带动公司充电桩业务的运营收入增长。
2024上半年，特来电的充电量约为58亿度，同比增长超过40%，累计总充电量已达到300亿度，居行业第一。后续随着新能源单车带电量继续提升，特锐德有望凭借其地位充分享受红利。
第三，电网建设高景气，使得箱变设备的市场需求旺盛。
2016年起国内社会用电量就呈连年增长的趋势，根据统计局数据，至2024上半年，国内用电量已经增加到4.66万亿KWh，同比增幅为8.1%。
社会用电量提升，驱动着电网投资的增长。根据CEC数据，2019年起国内电网投资规模不断扩大，2023年时全国电网工程投资完成额达到了5275亿，同比上升了5.2%。且预计2024年结束时将超过5300亿。
电网投资加速会带动着电力设备的需求加速释放。同时，随着新能源逐渐接入电网，或者数据中心，5G建设等高耗能场景增多，变电站要适应负荷的激增而加快建设速度，电力系统也面临着转型升级，同样也会驱动电力设备的需求增加。
而特锐德作为龙头，深耕于变配电一二次产品，其中的智能箱式变电站产品已经占据了国内铁路市场60%的份额，产品和技术对标的都是西门子、ABB和施耐德这样的国际知名巨头。
数据显示，2021年国内箱式变电站的需求量为5.25万台，此后几年间保持了10%以上的高速增长，预计至2025年，国内箱式变电站的市场规模将突破1000亿，可想而知特锐德会随之获得的业绩增量。
总之，特锐德的业绩表现稳健，先发优势明显。未来，其业绩有望深度受益于新能源汽车的发展，和电网建设的加速，从而保持高增。
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来源：投研邦
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