美东时间9月18日下午，在市场热烈的期待和对经济“衰退”的担心中，美联储如期开启降息，将美国联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75—5%之间。据悉，在本次议息会议举行投票时，12名掌握投票权的美联储官员中，有11人都赞成降息50个基点。美联储理事Michelle Bowman是唯一支持降息25个基点的官员。
本次议息会议上，美联储官员更新了每个季度末发布的利率和经济形势预测“点阵图”。“点阵图”显示，与市场预期相符，美联储官员预计今年底之前还将降息50个基点，而且货币政策委员会的所有成员都预计美联储年内会继续降息。不过鲍威尔也说：“官员们的预测并没有表明我们会急于降低利率。”
值得一提的是，本次是2020年疫情以来的首次降息，也意味着2022年3月开启本轮加息周期、2023年7月停止加息后，本轮紧缩周期的结束。但降息幅度部分让市场“意外”，50bp的开局在历史上并不常见，上世纪90年代以来仅有2001年1月、2007年9月和2020年3月这三次。
美联储宣布大动作降息之后，市场情绪震荡，投资者试图消化美联储释出的信号。各类资产的反应更是纠结，美债、黄金、美元和美股都是先涨后跌，决议公布后因降息50bp开局而大涨，但收盘却因后续路径和经济前景而回调。
会议的信息：首次降息50bp，年内再降息两次，整体幅度250bp
此次会议在“非常规”降息50bp的同时，也调整了未来降息预期的“点阵图”和经济数据预测，同时鲍威尔在会后的新闻发布会上针对后续降息路径、经济前景重点传递了以下几点信息。1）降息50bp是非常规开局，部分超出市场预期。
2）更新的“点阵图”预计，年内将再降息两次共计50bp，2025年降息4次100bp，2026年2次50bp，加上此次50bp降息，使得整体降息幅度达到250bp，利率终点为2.75-3%。这一路径明显低于会前CME期货的预期。
3）鲍威尔不断强调此轮降息50bp不能作为新基准而线性外推，认为中性利率显著高于疫情前水平。
4）鲍威尔强调没有看到任何衰退迹象，劳动力市场降温，但通胀问题上并未取得胜利。
美联储开启降息后，尤其是本轮“非常规”降息和预期已经充分酝酿下，资产应该如何交易，是投资者普遍关心的问题。如何交易降息？
从历次降息的一般性的规律看，中金以简单平均方式，总结了90年代以来历轮降息周期中各类资产的表现。一般而言，降息前，分母资产（如美债、黄金、罗素2000和港股生物科技为代表的小盘成长股等）表现较好，分子资产表现不佳（如铜、美股和周期板块等），但降息后待宽松效果逐步显现，分子资产逐渐开始跑赢。
目前来看，50bp起步的非常规降息，短期依然会使得市场担心未来的增长是否会面临更大压力，因此未来几个经济数据就至关重要。
对于中国市场，观察美联储降息最主要的影响逻辑是外围宽松效果如何传导进来，也即国内政策在这一环境下如何应对。考虑到中美利差与汇率的约束，美联储降息将为国内提供更多的宽松窗口和条件，这也是当前相对较弱的增长环境和依然偏高的融资成本所需要的。因此，中金认为，如果国内宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振。反之，如果幅度有限，也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对中国市场的影响可能就是边际和局部的，2019年降息周期即是如此。
从这一角度出发，港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。同理，在行业层面，对利率敏感的成长股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条，也可能会在边际上受益。
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#美联储降息50基点，市场影响几何？#
值得一提的是，在美联储降息几个小时之后，出现首家跟随降息！北京时间9月19日，中国香港金管局将基准利率下调50个基点至5.25%。
除了中国香港金管局，9月19日还出现更多央行机构宣布跟随降息：
科威特央行降息25个基点，至4%；
巴林央行下调隔夜存款利率50个基点，至5.50%；
阿联酋央行下调隔夜存款利率50个基点，至4.90%；
卡塔尔央行下调存款利率55个基点至5.2%，下调回购利率55个基点至5.45%，下调贷款利率55个基点至5.70%。
（以上信息及数据来源：Wind，公司官网，港交所，美联储，《中金：美联储“非常规”降息开局》）
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