【债市周评】债市多头趋势不改，又双叒创新高！该上车？_财富号

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1. 央行发布中国2024年8月金融数据。8月，新增社融30311亿，前值7707亿；新增人民币贷款9000亿，前值2600亿；社融存量同比增长8.1%，前值8.2%；M2同比增长6.3%，前值6.3%；M1同比增长-7.3%，前值-6.6%。总的来看，在当前居民及企业信心不足情况下，8月银行再现“冲票据”以维稳信贷总体投放。最后，8月份M1继续下探，M2增速企稳。居民消费、购房情绪低迷，平台公司现金流受限，禁止手工补息等监管政策或都对M1的继续下行有一定影响。除此之外，企业补缴税款对活期存款消耗过大，或是M1的主要拖累因素。

2. 国家统计局发布2024年8月经济数据。8月，工业增加值同比增长4.5%（前值5.1%），社零同比增长2.1%（前值2.7%）；1-8月固定资产投资同比增长3.4%（前值3.6%），其中地产投资同比增长-10.2%（前值-10.2%），广义基建投资同比增长7.9%（前值8.1%），制造业投资同比增长9.1%（前值9.3%）。8月各项经济数据总体表现偏弱，生产、消费、投资均有不同程度的下行。具体来看，8月工业增加值同比增长4.5%，低于市场预期的4.7%，或受到基数走高及高温暴雨等极端天气的影响，但当前工业及服务业生产均呈现走弱趋势；消费方面，8月社零再度超预期回落，消费继续走弱。分商品看，家电、服装、通讯器材消费增速有所反弹，但地产后周期板块消费仍很低迷；投资方面，地产降幅未进一步扩大，基建、制造业投资则有所回落。8月基建投资增速承压的拖累项仍为市政工程相关项目，或与今年年初以来城投债净融资持续为负有关，同时由于今年前7个月专项债发行进度偏慢，专项债资金到落地投资存在一定时滞性，对过去数月基建投资形成持续影响，随着专项债的发行提速，后续实物工作量表现或有望边际改善。制造业投资增速的回落或与内需持续低迷、产能利用率偏低等制约因素有关，但高技术制造业涨势仍较好。

3. 常委会通过《关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定》。9月13日全国人大常委会会议星期五通过《关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定》，提出自明年1月1日起，用15年时间，逐步将男职工法定退休年龄从60岁延迟至63岁，女干部、女工人退休年龄则从55岁、50岁，分别延迟至58岁、55岁。《决定》称，推出这项决策是为了“适应中国人口发展新形势，充分开发利用人力资源”；实施过程中，将坚持“小步调整、弹性实施、分类推进、统筹兼顾”的原则。

4. 欧盟电动车关税投票倒计时，中国在分歧中寻支持。据彭博社报道，欧盟27个成员国将于9月25日进行表决，决定是否在现行对进口汽车征收的10%关税基础上，额外对中国生产的电动汽车征收最高达35.3%的最终关税，如果15个成员国投票反对，额外征税措施将不被通过。欧盟的关税箭在弦上，中国此时派出商务部部长访欧，希望争取对各国进行最后游说，以避免欧盟采取这一贸易措施。商务部部长此行会与意大利副总理兼外交与国际合作部部长、德国经济部长、欧盟贸易专员，以及来自欧洲和中国的汽车业者会谈。有学者研判，欧盟对中国电动汽车加征关税似乎已不可避免，但具体的加税方式、幅度，以及额外的条件仍有谈判的空间。

5. 欧洲央行再次降息，并下调经济增长预期。欧洲央行上周四再次降息，并暗示未来几个月借贷成本将处于一条“下降道路”，目前欧元区通胀放缓且经济增长乏力。欧洲央行将存款利率下调25个基点至3.5%，但将再融资利率下调60个基点至3.65%。欧洲央行总裁在新闻发布会上对未来行动几乎没有透露任何信息，只是重复称，该央行坚持"依赖数据"、逐次会议逐次分析的决策方法，没有预先承诺。欧洲央行还下调2024年经济增长预期，但仍认为到2025年底通胀将基本达标。欧洲央行目前预计欧元区GDP今年将增长0.8%，低于三个月前预计的0.9%；明后两年的经济成长预估分别下调至1.3%和1.5%。

6. 美国通胀呈回落趋势但仍具粘性，零售销售意外增加暗示经济稳固。美国8月CPI较前月上涨0.2%，符合预期；较上年同期则涨2.5%，为2021年2月以来最小增幅。8月核心CPI较前月上涨0.3%，较上年同期上涨3.2%。本月CPI小幅上涨，但在住房和其他服务成本上升的情况下，核心通胀显示出一定的粘性。此外，美国8月零售销售意外增长0.1%，汽车经销商销售下降被强劲的网购所盖过，这暗示在第三季度的大部分时间里，美国经济依然根基稳固。美联储在另一份报告中称，8月制造业产出环比增长0.9%，原因是机动车产出大增。此外7月企业库存增幅也略高于预期，这或将给本季度的GDP增长带来提振，这进一步打击了美联储降息50个基点的希望。

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