美联储降息后首个交易日，港A股齐涨，$恒生科技指数(HS|HSTECH)$ 涨超2.5%，太振奋人心了。
昨天凌晨，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。
对咱们债市来说，也是好事。因为美联储开始降息，势必会打开国内货币政策空间，如果未来央行跟随美联储进一步降息，锚定利率的国债收益率或许还有下行空间，国债收益率下行，债券价格就还能涨。
对咱投资者来说，此时布局国债或是一个不错的选择，一是可以锁定利息，二是可以坐收未来价格上涨收益。
一、美联储年内或持续降息，为其他国家打开货币政策空间
美联储议息会议后，利率期货市场隐含的美联储降息预期变化不大。目前市场仍预期年内有80%左右的概率再降息75bp，并且2025年6月之前累计再降息175bp的概率接近100%，预计未来美联储将持续推动降息。
美联储未来将持续推动降息，11月和12月美联储可能各降息25bp，也可能一次降息50bp，一次降息25bp，具体将视经济情况而定，年内累计降息幅度预计达到100bp-125bp。
2025年降息幅度存在一定不确定性，受到美国大选结果的影响，从点阵图来看，美联储目前降息仍然是政策立场的再平衡，因此2024-2026年累计降息幅度仅为250bp；但是若就业市场出现超预期恶化，美联储降息的节奏可能会更快，降息幅度也可能会更大。
此外，美联储降息也将为包括我国在内的其他国家继续降低政策利率打开空间。美联储开启持续降息周期有望进一步减轻人民币汇率面临的由利差形成的外汇流出压力，并打开国内货币政策空间。
从降息力度看，本次降息50bp略超预期，反映美联储对实现通胀目标更有信心，并加大对就业目标的支持力度。参考前几轮预防性降息的节奏，美联储首次降息均以25bp开始，本次降息50bp，略超预期。此外，美联储对实现通胀目标的信心增强，通胀对降息的掣肘减弱，但美国劳动力市场风险有所上升。
从降息节奏看，预计11月和12月还有两次降息，单次降幅为25bp。点阵图显示，美联储2024年将累计降息100bp，即在9月降息50bp后，之后两次会议还有合计50bp的降息幅度。在美国经济没有明确证据进入实质性衰退前，美联储不必连续激进降息。
美联储降息为国内货币政策打开操作空间。从外部环境看，美联储降息对国内进一步降准降息的掣肘有望减轻。此外，美联储开启降息周期有利于对冲全球经济下行风险，支撑中国出口延续韧性。
未来美国经济增长仍将继续放缓，随着美国就业市场持续降温，美联储今年年内或仍有至少50bp的降息。
二、首次降息后多数资产，价格波动风险阶段性增大
从美联储降息对全球大类资产价格的影响来看，首次降息后，多数资产价格波动风险反而阶段增大，2-3个月后，美债和美股可能表现积极。降息前后，美债胜率都相对较大。但美元指数的走势与降息没有绝对关联。黄金在降息前上涨的概率较大，但降息后的走势不明。原油在降息后下跌的概率较大，但并不绝对。
美联储降息对国内股市、债市和人民币汇率偏利好。全球流动性宽松有助于为我国股市提供增量资金，我国货币政策空间增大将带动债券收益率下行，美元承压有利于人民币汇率稳定。
本次美联储降息给我国国内货币政策留出了空间，人民币兑美元汇率压力明显减轻，我国股票债券等资产价格外部压力将进一步减轻。
新京报
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