复利是世界第八大奇迹，理解它的人将会受益，不理解的人将会付出代价。
——阿尔伯特·爱因斯坦（AlbertEinstein）
即使你已经知道自己内心是一个价值投资者，也应该仔细阅读本帖，因为我将会通过展示投机者的心态来使我们更好地认识市场的运作方式。
作为一名投资者，他应该相信长期投资回报与企业的潜在收益以及相应的买入价格完全相关。投资者在买入股票之前，要有耐心等待其运行到合适的价位，然后还要在很长时期内有耐心等待回报的产生或享受回报的提高。沃伦·巴菲特经常提醒我们耐心在投资方面有多重要：
我最喜欢的持有期限是永久。
另一方面，投机者期望利用他对股票价格在某段时间内的运行方向的判断，上涨或下跌，从中获利。基本面并不是那么重要，重点在于估计未来走势或者利用当前股价走势所形成的趋势来获利。投机者可以非常有利可图，并且持续保持这种盈利能力，但他必须成为最顶级的交易者之一，并能够从缺乏经验的交易新手身上获利。在竞争如此激烈的环境中，并且存在量化对冲基金和高频交易者的情况下，要想成为最好的交易者，这对兼职投机者来说是一个大问题，因为大多数人没有资金也没有时间使自己精于投机。回想一下，在不远的2000年和2009年金融泡沫之后，一般投机者亏损了多少资金？
区分投资和投机也很重要。投资就是一种资产，通过其商业运营不断创造新价值来奖励其所有者。想象一下公寓楼提供的租金收入，股票的股息或任何其他的价值创造形式。另一方面，投机虽然也是一种资产，但其重点并不在于创造价值的过程，而在于市场的看法，即价格。投机的一个明显例子是股票期权形成价外期权并且将会随着到期日的临近而变得毫无价值，但是，股票由于其买方意图的不同，它既可以是一项投资，也可以是一项投机。
我们来总结一下，由于交易成本以及存在顶级交易者和高频率对冲基金赚取大部分利润这一事实，造成一般投机者普遍亏损，因此投机是一个负和游戏。相反，投资是一个正和游戏，因为股息和收益会逐个季度地不断增加股票价值，这就很难出现未来价值小于当前价值的情况，特别是在经过长期持有之后。
成功的价值投资者具有许多特征，我们将在本书中进行详细讨论。下面列出的是可以帮助你走向成功的一些心理特征（这里用波动更大的个股举例）：
不情绪化，恐惧和贪婪应该是别人的弱点，并为我们创造投资机会。
对自己的分析充满信心，以便有理由地应对市场变动。
在泡沫市场中恐惧，在恐慌市场中坚定。
能够利用价格波动和市场先生的失常行为。
深信市场并不是有效的，因为无效市场导致价值投资者获得超额回报。
不担心收益税和交易成本，但担心不必要的费用。
能够清楚地区分价格波动和潜在的企业现实。
能够清楚地区分投资价值和价格。
坚信股票市场将提供可观的回报，并允许这些回报随着时间的推移而形成。
但如果你更多具有下面的一些心理特征，那么价值投资可能并不适合你：
认为市场是有效的，因此市场价格总是正确的价格，因为它包含了所有可用信息，于是指数投资是最佳选择。
以市场为导向，例如，当股价最近下跌时，你没有信心买进，而更愿意在股价上涨时买进，以免错过股价波动。
认为关注基本面和基本收益是浪费时间，因为所有信息都已包含在价格之中。当价格下跌和卖出时，具有恐慌的倾向，而不是买进更多。
认为如果市场价格下跌，企业必然运营得很糟糕。
跟随大众，当别人贪婪时变得贪婪，当别人恐惧时变得恐惧。
花费很少时间或根本没有时间分析投资机会。
认为股票市场是用来赚钱的，特别是通过使用杠杆或期权等投资捷径。
当投资进展顺利时，你对世界的看法非常乐观，认为不再有经济衰退，而你持有的股票将无限增长。
认为股票是最好的投资，因为债券和储蓄的收益率太低。
通过短期模式预测未来，寻求简单的投资定式。
关注山石不迷路，朋友们再会！
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