港股先行？恒生科技指数今日一度涨超3%！降息落地如何影响港股?

相信大家都看到了昨晚美联储降息50bp的消息，今日港股应声大涨，恒生科技指数盘中一度涨超3%$恒生科技ETF(SH513130)$

$恒生科技指数(HS|HSTECH)$

港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股或更大。

通常而言，港股市场在受国内基本面的影响，也受海外流动性的影响。

国内方面，在红利资产和景气成长两个方向，港股均有基本面表现较好的优质龙头公司，提供了高股息韧性资产和高成长弹性资产的配置机会；$港股通红利ETF(SH513530)$

海外方面，港股对于美元流动性变化敏感，若降息周期开启，港股或有望吸引更多资金流入。

从更深层的原因来看，国内经济状况、政策力度等仍是影响港股表现最重要的因素，美联储降息更大的意义在于提供了货币政策或可进一步宽松的空间。但从配置角度而言，港股或已显现出估值低位优势和流动性改善的潜力，本身盈利结构或也存在一定优势（高权重上游资源板块及新经济板块盈利能力可能普遍优于A股占比更高的中游制造板块），或具备快速反弹修复的基础，其较轻的盈利包袱和可能的较大抬升空间或有利其表现出比A股更大的弹性。

从全球资金流动的视角看，在海外市场的高位震荡中会有部分资金获利了结，需要寻找当前具有价值的资产，或也给估值低位的港股带来了机会。截至目前，恒生指数当前市盈率为8.67,估值处于历史11.3%的分位点；恒生科技指数当前市盈率21.02，估值处于历史9.72%的分位点。（数据来源：wind, 截至20240918）

从南向资金的角度，或已体现出港股具有配置吸引力的“信号”。2023年南向资金合计净流入约2900亿元，对于港股市场形成长期活水支持；2024年至今南向资金净流入已经超过4400亿元，较去年同期的2254亿元涨幅超196%（数据来源：交易所，截至20240918）。未来如果港股市场基本面边际改善，港股市场有望得到南下资金的持续支撑。

另外港股市场拥有长期分红历史，在分红环境和分红持续性方面具有较大优势，高股息类资产同样值得关注。数据显示，当前全部港股上市公司平均股息率达7.16%，A股上市公司平均为2.10%。(数据来源：Wind，截至20240823)

分红的重要性体现于，经济发展引擎的切换使得从前的成长资产业绩增速优势相对红利资产进一步收敛。

面对当前内外部环境的重重变化，高股息资产兼具防一定御属性和进攻弹性，是确定性较高的方向之一，故其成为近年来港股市场中少有的亮点。

而考虑到港币与美元的关联汇率制度，香港地区的利率水平与美元利率趋势具有相对一致性，如果美联储9月如期降息，港币利率相比股息率的差值或会走阔，港股高股息资产的配置价值有望进一步加强。

另一方面，目前AH溢价指数超155，位于近十年以来87%的高分位，意味着对于同在A/H两地上市的股票而言，其港股估值或更具性价比。 (数据来源：Wind，截至20240918)

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