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摘要：爱维艾夫医院于2024年9月13日第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人是中信证券。公司是一家中国领先的一站式辅助生殖技术(ART)及辅助服务提供商。2023年收入为人民币4.94亿元，净利润0.65亿元，2024年前6个月收入2.51亿元，净利润0.38亿元，毛利率44.29%。
LiveReport获悉，来自广东深圳的爱维艾夫医院于2024年9月13日第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人是中信证券。
公司是一家中国领先的一站式辅助生殖技术（ART）及辅助服务提供商，在广东湛江、揭阳、天津市、云南省昆明有四家特许医院，ART是治疗不孕症的三项主要方法之一，公司专注治疗不孕不育，辐射北京、天津、河北、山东、云南、贵州、广东、广西、海南等全国15个省区市。
根据弗若斯特沙利文报告，在2023年，公司的医院在中国民营ART服务提供商中排名第四，共进行了7848次IVF周期，占中国同年总数的1.0%。（IVF是体外受精术简称，就是俗称的“试管婴儿”）。
截至2023年6月30日，公司已治疗100,000多名患者，进行65,000多个IVF周期，完成78,000多次胚胎移植（包括鲜胚移植及冻胚移植），见证36,000多名试管婴儿的诞生。
于2022年，公司医院的平均成功率（即导致临床妊娠总数除以胚胎移植总数）及活产率分别达57.2%及45.7%，分别远超51.6%及41.1%的行业平均水平。
公司主要收入来自湛江久和医院，2021、2022、2023年及2023、2024年前6个月，湛江久和医院收入占总收入的50.6%、52.6%、47.6%及46.9%。
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财务分析
截至2023年12月31日止，2021年、2022年、2023年及2023、2024年前6个月：
收入分别约为人民币4.2亿元、4.07亿元、4.94亿元、2.3亿元及2.51亿元，年复合增长率为8.54%；
毛利分别约为人民币1.93亿元、1.76亿元、2.19亿元、1亿元及1.11亿元，年复合增长率为6.74%；
净利润分别约为人民币0.95亿元、0.65亿元、0.65亿元、0.34亿元及0.38亿元，年复合增长率为-17.25%；
毛利率分别约为45.92%、43.32%、44.41%、43.48%及44.29%；
净利率分别约为22.54%、15.84%、13.10%、14.71%及15.03%。
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公司收入、毛利增长稳定，净利有所下降，毛利率保持较高水平，40%以上。
截至2024年6月30日，公司账上现金1.46亿，经营活动现金流0.72亿，流动资产2.82亿。
行业前景
中国ART服务市场规模
中国ART服务市场由2018年的人民币252亿元增至2023年的人民币308亿元，复合年增长率为4.1%。根据弗若斯特沙利文报告，随着对ART服务需求的持续增长，中国ART服务市场将继续快速增长，并预计于2027年及2030年将达人民币474亿元及人民币630亿元，复合年增长率分别为11.4%及9.9%。目前，ART服务行业仍以公立医疗机构为主。
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行业地位
以2023年进行的IVF周期计，我们在中国私立ART服务机构中名列第四。
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：锦欣生殖[1951.HK]
公司是中美领先的辅助生殖服务供应商，在深圳、香港、成都、武汉、昆明均有自营医院。
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主要股东
任吉忠先生通过Jiuhe BVI、LBRS Holdings、Suda BVI持股66.69%、24.00%、1.12%，合计持股91.81%。
深圳国资委旗下的深创投，持股1.92%；深创投控制的南山红土、福田红土，分别持股4.60%、1.67%，合计8.19%。
公司架构如下：
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管理层情况
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中介团队
据LiveReport大数据统计，爱维艾夫中介团队共计9家，其中保荐人1家，近期保荐项目表现较为亮眼；公司律师共计4家，综合项目数据表现平平淡淡。整体而言中介团队历史数据表现稍拖后腿。
据LiveReport大数据统计，中信证券保荐项目的首日破发率为20%。
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（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）
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