2024 年上半年食品饮料板块表现前高后低
2024H1 申万一级食品饮料行业上市公司实现营业收入 5,659.89亿元，同比增长 5.17%%；归母净利润 1283.44 亿元，同比增长14.04%。2024Q2 食品饮料板块实现营业收入 2478.12 亿元，同比增长 1.75%，归母净利润 470.18 亿元，同比增长 10.76%，二季度板块环比增长明显降速。
白酒：二季度是白酒消费淡季，板块增速回落，行业进入调整期
2024H1 申万白酒板块实现营业收入 2420.73 亿元，同比增长13.11%；归母净利润 956.82 亿元，同比增长 14.31%。二季度消费需求不足，板块营业收入和归母净利润环比增长明显降速。分价格带来看，高端白酒业绩稳健，具备韧性和穿越周期的能力；区域酒龙头受益于大众消费业绩增速较好，次高端价格带依然承压。
零食：零食板块二季度淡季业绩增速环比有所放缓，但依然具备较高景气度。
2024H1 申万三级零食板块实现营业收入 315.17 亿元，同比增长 58.04%；归母净利润 13.46 亿元，同比增长 13.42%。2024Q2 申万三级零食板块实现营业收入 141.29 亿元，同比增长50.95%；归母净利润 2.84 亿元，同比增长 5.63%。零食板块在经历了收入快速扩容，规模效应带来盈利能力提升阶段之后，当前净利率的提升主要来自于精进管理水平和成本红利的释放。下半年零食行业逐渐进入旺季，且 2025 年春节备货有望带动四季度需求提升。零食量贩店和抖音等渠道红利延续，同时，行业内各个公司不断开发新的产品品类，以贡献业绩新增量，二季度板块回落后，下半年旺季有望迎来新的积极催化。
软饮料：软饮料板块上半年和二季度均实现双位数增速
2024H1申万三级软饮料板块实现营业收入 175.97 亿元，同比增长14.38%；归母净利润 33.73 亿元，同比增长 27.17%。2024Q2 申万三级软饮料板块实现营业收入 76.20 亿元，同比增长 14.37%；归母净利润 12.99 亿元，同比增长 27.56%，软饮料板块整体二季度延续较高景气度，我们认为主因软饮料客单价较低，消费频次较高，受宏观经济环境和消费场景影响较小，同时，出行人次的增加和高温天气对软饮料的销量提升有一定的催化作用。
乳品：上半年乳品板块业绩承压
2024 上半年，申万三级乳品板块实现营业收入 943.95 亿元，同比下滑 9.18%；归母净利润 85.94亿元，同比增长 8.25%。二季度乳品行业景气度回落，企业收入和利润端压力增大，消费力下降带来产品结构承压，毛利率同比提升主因原奶价格持续下行释放成本红利。产业链整体承压现状下，龙头乳企主动承担社会责任，帮助上游牧场和下游经销商释压，伊利股份二季度业绩有双位数左右下滑，伴随渠道梳理逐渐接近尾声，叠加下半年逐渐进入旺季，行业景气度有望边际改善。
投资策略
食品饮料龙头企业具备较强抗风险能力，全年业绩确定性较强，板块回调较多，中长期配置性价比凸显。
以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。
参考来源：2024年9月18日 华龙证券 王芳 二季度增速放缓，软饮料具备较高景气度
特别声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
本文由投资顾问：尚亚雄 A1290623030001 编辑整理
本文作者可以追加内容哦 !
