财政部曝光116亿元隐性债务问责案例 释放什么信号？
2024年09月19日 18:20
作者： 陈益刊
来源： 第一财经
摘要
【财政部曝光116亿元隐性债务问责案例 释放什么信号？】中央反复强调地方不得新增隐性债务，但少数地方依然顶风作案，为此财政部再次曝光相关典型案例，释放遏制新增隐性债务，严打违规举债信号。
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中央反复强调地方不得新增隐性债务，但少数地方依然顶风作案，为此财政部再次曝光相关典型案例，释放遏制新增隐性债务，严打违规举债信号。
9月19日，财政部网站发布了八起地方政府隐性债务问责典型案例的通报，涉及天津市天津港保税区、辽宁省营口市鲅鱼圈区、江西省抚州市东乡区、吉林省通化市梅河口市、海南省临高县等8个地方违规举债等，涉及新增隐性债务约116亿元。
目前地方政府举债合法形式主要是发行地方政府债券。但此前一些地方通过其他方式违规举债形成隐性债务，造成隐性债务规模较大，增长较快，风险引起中央警惕。近些年中央通过强化监管等多种举措，初步遏制隐性债务增长势头，但少数地方依然违规举债。
财政部近些年公开曝光政府隐性债务问责案例，希望借此发挥警示作用。去年11月就曝光了8起隐性债务问责典型案例，涉及新增隐性债务约460亿元。时隔不到一年，此次再次披露8起典型案例。
此次违规举债案例涉及天津、辽宁、湖南、江西、吉林、内蒙古、海南、宁夏8个省份。8起典型案例中，7个涉及新增隐性债务，1个则是化债不实。
从此次财政部披露的7个违规举债新增隐性债务手法上看，3个地方通过向地方国有企业借款的方式新增隐性债务，违规举债金额约97亿元，占此次通报中违规举债总金额比重超八成。
比如，根据财政部通报，2018年6月至2023年5月，天津市天津港保税区管理委员会向天津保税区投资控股集团有限公司及其子公司天津天保国际物流集团有限公司累计借款147.32亿元，并全部转借给天津临港投资控股有限公司用于偿还其存量债务。
截至2023年5月，天津港保税区管理委员会已归还天津保税区投资控股集团有限公司及其子公司天津天保国际物流集团有限公司27.57亿元，借款余额为119.75亿元。扣除用于地方政府隐性债务统计监测系统中存量债务“借新还旧”的45.78亿元后，剩余部分形成新增隐性债务73.97亿元。
另外，辽宁省营口市鲅鱼圈区向地方国有企业借款新增隐性债务19.96亿元。江西省抚州市东乡区通过地方国有企业借款新增隐性债务3.4亿元。
此前地方违规举债主要通过地方政府投融资平台公司，但近年通过普通国企违规举债手法也已引起中央警惕。近些年财政部多次强调严禁地方政府通过国有企事业单位违规举债。
近日公开的《国务院关于2023年度政府债务管理情况的报告》也提出，督促地方政府严肃财经纪律、强化预算约束、划清政企权责，严禁地方政府通过国有企事业单位违规举债建设政府投资项目，严禁举债建设楼堂馆所、形象工程。
上海财经大学教授郑春荣告诉第一财经，当前地方违规举债手法比较隐蔽，比如向国企借款通常不会被暴露。
此次财政部曝光的一些典型案例还曝光了其他违规举债隐蔽手法。
2018年11月，湖南石油化工职业技术学院自行确定与岳阳湘女文化教育发展有限公司合作，采取以租代建的方式建设新校区，通过每年支付租金1233万元和以三产委托经营（包含新、老校区）的方式进行回购，期限30年，总金额4.5亿元，形成新增隐性债务4.5亿元。
另外，海南省临高县要求代理银行垫款支付且长期未清算新增隐性债务8.4亿元。宁夏回族自治区银川市永宁县国有企业以农村人饮及农业灌溉特许经营权质押融资新增隐性债务3.2亿元。
此外一些地方通过事业单位违规举债。比如吉林省通化市梅河口市以公立医院等为主体贷款新增隐性债务2.98亿元。
当前不少地方加大化解存量隐性债务力度，但少数地方虚假化债也受到关注。此次通报称，内蒙古自治区包头市向融资租赁有限公司借款用于偿还存量隐性债务并作为化债处理，造成化债不实0.68亿元。
财政部通报称，以上八起典型案例，暴露出一些地方和单位的领导干部政绩观存在偏差，纪律观念不严，在贯彻落实党中央、国务院决策部署中，有令不行、有禁不止，打折扣、搞变通，严重影响了隐性债务风险防范化解工作成效。
对于上述违规举债主要负责人，目前都被问责，受到了如书面检查、通报、批评教育、诫勉、警告、记过等处分。不过尚没有被处以降级、撤职、开除等更为严厉处罚。
上述临高县、永宁县违规举债案例中，违规提供融资的相关银行负责人也被问责，相关银行被处以罚款。比如对中国农业发展银行永宁县支行处以罚款50万元；对时任中国农业发展银行永宁县支行副行长（临时负责人）王某给予警告。
郑春荣表示，此次通报，反映了财政部门协同国资委、金融部门等，对融资的需求端和供给端进行双向管控，共享跨部门数据信息，提高了债务监控的精确性。
郑春荣认为，党的二十届三中全会要求建立全口径地方债务监测监管体系和防范化解隐性债务风险长效机制。当前，地方隐性债务风险防范和对违规举债的查处仍是常抓不懈的任务。财政部通报八起地方政府隐性债务问责典型案例，有利于加强警示宣传，规范债务管理。
财政部表示，将切实履行财会监督主责，对新增隐性债务和化债不实等违法违规行为，做到“发现一起，查处一起，问责一起”，持续强化隐性债务查处问责力度，有效防范化解隐性债务风险。
“中国神船”复牌！2700亿“巨无霸”驶向A股 股价怎么走？
2024年09月19日 13:55
来源： 中新经纬
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“中国神船”合并预案出炉，中国船舶、中国重工复牌高开。
“中国神船”来了
9月18日，中国船舶公告，中国船舶以发行A股股票方式换股吸收合并中国重工。中国重工与中国船舶的换股比例为1:0.1335，即每1股中国重工股票可以换得0.1335股中国船舶股票。
本次换股吸收合并完成后，中国重工将终止上市并注销法人资格，中国船舶将承继及承接中国重工的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。
因此次交易尚处于筹划阶段，中国船舶、中国重工股票自9月3日开市起停牌，经申请，中国船舶、中国重工股票于9月19日开市起复牌。按9月2日收盘价计算，中国船舶报34.9元/股，中国重工股价报4.98元/股，二者市值分别为1561亿、1136亿，合计市值近2700亿。
这是“南北船”两大集团合并五年后，中国船舶集团最大的一次资产整合。浙商证券19日研报指出，中船集团船舶总装资产整合，促进行业竞争格局优化，助力协同效应增强。
浙商证券解释，中国船舶集团有限公司是全球最大造船集团，中船集团旗下核心造船平台中国船舶和中国重工的合并，将带来行业竞争格局显著改善。
此外，对比中国船舶和中国重工旗下船厂的目前主力船型存在产品重叠。重组后有望通过统筹安排调配，降低集团内部同质化竞争，并通过插空生产等方式可有效提高现有船坞场地利用率，进一步提升产能利用率，从而提升盈利能力。
同时，重组后有望通过客户、技术研发、人力资源共享等方式进一步降低期间费用率，进而提升盈利能力。
股价怎么走？
9月19日早盘，中国船舶、中国重工竞价涨停，临近开盘迅速走低，中船系概念震荡下挫。
截至午间收盘，中国船舶涨1.20%，中国重工跌4.22%。中船系个股“跌多涨少”，中国动力跌逾5%，中船科技、昆船智能、中船汉光、中船防务跌超4%，中国海防、中船应急、久之洋等跟跌。
据媒体统计，历次A股公司间吸收合并“涨多跌少”。其中，南北车合并涨幅最高，自首次公告之日起到完成并购重组，中国南车（吸收合并方）累涨408.6%，中国北车累涨365.3%。
对此，巨丰投资首席投资顾问张翠霞19日告诉“V观财报”，中国船舶高开之后震荡走低，从手法来讲，还是一个三浪调整过程中走势；中国重工也是延续性调整，针对此前大五浪上涨结构完成之后的技术调整压力释放。
“短期来讲，虽然股价出现了一定的技术调整，但是从中长期来看，在完成本轮资产重组后，应该还会回到正常的轨道当中。以中国重工为例，这波五浪从3块钱涨到5块8毛2，200多亿的流通盘涨了73%，中期本身就要有调整，所以即使有重组利好，但靴子没落地之前，大家可能还是更多选择低位股票。”张翠霞补充称，对这类公司来讲，主动性调整不是坏事，应以长期的眼光来看待强强联合的基本导向和属性，而非以当下正处于调整周期的思路来考量。
张翠霞指出，中船系资产整合有望提升市场预期，对于整个产业链相关上市公司来讲，影响可能不会特别大。但有一点比较重要，即使相关上市公司短期由于处于调整期，还有一定的压力释放，但从中长期来讲，对整个行业的正向反馈是给力的和积极的。
前海开源基金首席经济学家杨德龙19日也告诉“V观财报”，合并预案披露之后，吸收合并双方复牌，股价受多重因素影响。既与合并预案能否提高上市公司未来业绩增长有关，同时也和市场大势有关。
央国企加速合并重组
近期，央国企重组整合大戏连台。先有中船换股吸并中国重工，后有国泰君安、海通证券“强强联合”。9月9日，盐湖股份公告称，公司实际控制人青海省政府国资委、控股股东青海国投与中国五矿拟共同组建中国盐湖集团。
杨德龙19日对“V观财报”表示，本轮央国企重组提速，主要呈现以下特点：一是涉及行业比较多，多个行业都有并购重组案例；第二，都是行业龙头、大企业之间的强强联合，有利于国企做大做强；第三，进展比较快，整合的速度效率比较高。
2024年以来，官方密集发声鼓励上市公司并购重组。
9月18日，国常会表示，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。
9月12日，中国证监会主席吴清表示，将落实新“国九条”部署，进一步全面深化资本市场改革，不断提高上市公司质量和投资价值……多措并举活跃并购重组市场。
2月5日，证监会上市司召开座谈会，就进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值征求部分上市公司和证券公司意见建议。
招商证券18日研报称，在一系列鼓励并购重组政策的支持下，并购重组市场活跃，央国企是市场主要的参与主体。年初以来的50单重大资产重组项目中，国有上市公司发布的有22单，占比44%。其中，地方国企为主要构成，共披露19单重大资产重组项目，占比38%。央国企通过加强战略性重组和专业化整合，以进一步实现上市公司价值提升。
展望未来，开源证券认为，A股并购重组市场将呈现出三大趋势：一是产业并购，2024年以来，A股市场以横向整合为目的的重大重组数量已有10例，产业并购已逐渐成为主流；二是科技并购，截至2024年7月30日，已有芯联集成、纳芯微、富创精密、希荻微等四家科创板公司披露收购未盈利资产方案；三是国资并购，国资并购具有政策、资金、资源、高并购成功率等多重优势，新一轮国企改革下国资有望成为驱动并购重组市场的重要力量。
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