自从写了《三条腿走路的豆粕ETF》后，最近关心豆粕的人开始多了起来，而且最近豆粕的行情也有些反弹，从中国豆粕库存图上来看，红色箭头处似乎是出现了拐点，有朋友今天来问，豆粕现在是不是建仓的好时机呢。
那今天稍微聊一聊豆粕。（仅做分享，不代表投资建议）
豆粕作为大豆的副产品，在饲料原料中扮演着重要角色，它的价格受到季节性影响。
1月至2月，南美大豆的生长情况是市场关注的焦点，而国内会受元旦及春节等假日因素影响，终端饲料厂商的总体备货节奏有所放缓，豆粕价格多为震荡态势。
3月至4月，南美大豆进入收获季，美国农业部的种植意向报告会对市场产生影响，也会为市场制造炒作条件。
5月是美国大豆种植期，种植进度和天气情况成为市场关注点，为后续的价格波动埋下伏笔。
6月至8月通常是豆粕主升阶段，这是豆粕价格波动最剧烈的时期，天气变化和美国农业部的报告都可能引发价格的大幅波动。任何风吹草动都会导致芝加哥期货交易所大豆价格上扬，此时国内正值生猪养殖补栏季节，豆粕需求量也大，从而带动国内豆粕价格走高。
9月至10月，美豆收获季到来，产量和单产数据逐渐确定，市场的炒作热点消失。
11月至12月，南美大豆的种植情况再次成为市场的关注点。国内油厂的开工率较高，价格可能会有所上涨，但豆粕库存逐渐增加，涨幅有限。
下图是2013年以来，豆粕价格指数在各个月份的涨跌情况。
表中统计选取的是豆粕价格指数数据，也就是算上了豆粕的升贴水情况，相当于复权的豆粕指数，能更好的表现豆粕主力合约的涨跌幅水平。
乍一看这些红红绿绿的数据是不是看不出啥规律，那我按照月平均涨跌幅再做个柱状图，可以比较直观的看到规律：
总体来讲就是，豆粕价格通常在年初偏弱，随后在气温上升的春夏季容易走强，而8月从高点开始趋弱，一般在10月份达到低点，止跌进入震荡整理走势。
至于库存与价格的关系是不是有很强的负相关性呢？
我把最近3年国内豆粕库存量和豆粕价格指数放到一个图上，虽说库存影响豆粕价格，但也并没有那么准确，图上看到红框部分豆粕库存下降确实引发豆粕价格上扬。然而也有绿框部分，库存降低，豆粕价格也下跌，而库存上升却价格上涨的，但这个阶段的库存总体位置较低，并且价格除了库存数据外同时还会受其它因素影响。
我们看到图中代表国内豆粕库存量的蓝色线目前总体还是在3年里最高的水平。由于豆粕具有不易保存的特点，所以一旦库存压力大了，价格都会承压调低。
至于市场供需情况，总体来说，供应端压力依旧，需求端预期向好。
我看了数据说最近进口大豆到港量较大，国内港口大豆库存持续增加，远高于去年同期，但10月份后预期会减轻。下半年生猪和蛋鸡等养殖业对豆粕的需求预期向好。豆粕现货价格已经重回3000元/吨，现货基差也逐渐走强。
除了库存供需等，还有非常多影响因素，我不一一说了，下面放一个图表你们自己瞧瞧：
但我的个人看法是，期货投资仅依赖于基本面分析并不是最佳策略。虽然基本面因素确实对期货价格有影响，但市场的不确定性和突发事件往往更为频繁。
许多人会喜欢在市场里抄底逃顶，很享受判断对了时候的满足感，但是一旦错了就会损失惨重，因为不肯认错，总想每次都以正确的姿势离场。
对于大多数市场和品种而言，更应顺应趋势操作，只吃鱼中段。基本面分析+趋势跟踪的投资方法可能会带来更稳健的回报。
哪怕那些机构也都是涨了看多跌了看空。下图是每家机构研报的实时数据统计，只要有新的研报出来，就会实时更新研报观点和多空方向。你们看最近两天随着价格回落，看多的家数又开始减少了：
最后对于不做期货只买豆粕ETF的普通人来说，持有固定仓位忽略波动只吃贴水收益，或者纳入定投品种坚持定投就行了。考虑较强的季节性和高波动属性，定投可以使用价格再平衡方法。
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